Investitori vole oligopole. Zamislite industriju kojom dominira tek nekoliko velikih, dugogodišnjih igrača. Oni mogu ostvarivati iznimno visoke profite u vremenima procvata te izbjeći krahove zahvaljujući racionalnoj kapitalnoj potrošnji. Ipak, egzistencijalna pitanja glase: mogu li se te tvrtke okrenuti jedna protiv druge i jesu li ulazne barijere u industriju dovoljno visoke?
Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. i Micron Technology Inc. napreduju ponajviše zahvaljujući upravo takvoj konkurentskoj strukturi. Oni drže oko 90 posto globalnog tržišta dinamičke memorije s izravnim pristupom (DRAM) i jedini su dobavljači memorijskih čipova visoke propusnosti (HBM) koji se uparuju s grafičkim procesorima tvrtke Nvidia Corp. Zbog eksplozije potražnje za umjetnom inteligencijom, ovaj trojac bilježi rekordne profite.
SeongJoon Cho/Bloomberg
Kina se sada počinje nametati kao novajlija koji bi mogao prekinuti tu ugodnu vožnju. ChangXin Memory Technologies Inc. (CXMT) planira prikupiti 9,8 milijardi dolara kroz inicijalnu javnu ponudu (IPO) u Šangaju, i to odmah nakon povijesnog izlaska SK Hynixa na američku burzu vrijednog 26,5 milijardi dolara. Investitori su s upisom dionica započeli u četvrtak.
Čitaj više
Kriptotržište nudi pre-IPO oklade na kineskog proizvođača čipova CXMT
Novi kripto ugovori omogućuju globalnim investitorima klađenje na vrijednost kineskog proizvođača čipova CXMT prije njegova službenog izlaska na burzu, zaobilazeći tako stroga ograničenja šangajskog tržišta.
prije 19 sati
BofA upozorava optimistične ulagače: Vrijeme je za kočenje s agresivnom kupnjom dionica
Najnovije istraživanje među upraviteljima fondova pokazuje da je val optimizma na globalnim tržištima dosegnuo razine koje povijesno pozivaju na oprez i postupno smanjenje izloženosti dionicama.
15.07.2026
AI ruši poslovni model industrije memorijskih čipova
Procvat umjetne inteligencije stavlja proizvođače memorijskih čipova pred novi izazov koji donosi veći tehnološki rizik, ali i potpunu promjenu načina na koji poslovanje u ovoj industriji funkcionira.
14.07.2026
Kako je nekadašnji gubitaš SK Hynix postao kompanija vrijedna bilijun dolara
Južnokorejski SK Hynix ostvario je povijesni tržišni uspon zahvaljujući ključnoj ulozi u opskrbi industrije umjetne inteligencije naprednim memorijskim čipovima, što je tvrtku dovelo do statusa tehnološkog diva i širenja na globalno tržište kapitala.
11.07.2026
CXMT ima snažan zamah. To je jedini održivi kandidat u toj zemlji koji može izazvati postojeći oligopol. Njegov tržišni udio otprilike se udvostručio u odnosu na prošlu godinu i sada iznosi osa posto. Koristeći prednosti globalne nestašice memorije – pri čemu je i sama Kina gladna čipova – tvrtka bilježi rast jer velika trojka preusmjerava svoje kapacitete na proizvodnju HBM-a. Očekuje se da će u prvoj polovici godine ostvariti do 120 milijardi juana (17,7 milijardi dolara) prihoda i 75 milijardi juana neto dobiti, što je nagli preokret za tvrtku koja je još sredinom 2025. poslovala s gubitkom.
Jasno oprezni spram kineske industrijske moći, analitičari su proveli istraživanja o tome može li CXMT narušiti trenutni sastav tržišta. Tvrtka je tajnovita oko svojih ambicija, ali prema podacima Bloomberg Intelligencea, njezin napredak s HBM tehnologijom dosegnuo je inženjersku fazu. Ipak, ovaj proizvođač čipova još uvijek nije sposoban proizvoditi ove napredne poluvodiče na komercijalnoj razini.
Što se tiče konvencionalnog DRAM-a, CXMT je već sposoban za masovnu proizvodnju sljedeće generacije Double Data Rate 5 (DDR5) memorije. Međutim, njegova je profitabilnost niža u usporedbi s konkurentima jer koristi starije i veće proizvodne procese (nodove).
Ipak, kada su niske marže ikada spriječile Kinu da pokuša? Nakon izlaska na burzu, CXMT će imati dovoljno kapitala za nadogradnju svoje proizvodnje. Tvrtka navodno planira povećati kapacitet za dvije trećine do 2028. godine. Za usporedbu, SK Hynix je najavio da će udvostručiti svoje kapacitete u roku od pet godina.
Čak i ako Kina ne uspije razbiti monopol nad HBM-om, njezina neposrednija prisutnost na tržištu konvencionalne memorije mogla bi pogoditi zaradu Samsunga, SK Hynixa i Microna. To je zato što znatan dio njihove prodaje i dalje proizlazi iz standardnog (commodity) DRAM-a. I što je još važnije, upravo taj segment – a ne HBM – podupire njihove rekordne profite. Dok se HBM čipovi često prodaju putem godišnjih ugovora (što znači da su njihove jedinične cijene relativno stabilne), trenutačne cijene konvencionalnih čipova ove su godine skočile u nebo.
Nadalje, IPO tvrtke CXMT izravan je izazov teoriji o "superciklusu" u koju vjeruju optimistični investitori u memorijske čipove. Njezino agresivno širenje kapaciteta pogoršat će pad industrije nakon što ciklus dosegne vrhunac. Osim toga, velika trojka može potaknuti svoje kupce na potpisivanje povoljnih dugoročnih ugovora samo ako ima pregovaračku moć. No hoće li je izgubiti kada im pridošlica pokuca na vrata? Apple Inc., primjerice, ne oklijeva. Navodno je u pregovorima o kupnji čipova od CXMT-a, tvrtke koja se nalazi na crnoj listi Pentagona.
Nakon američkog debija SK Hynixa, mnogo se raspravljalo o tome što ta tvrtka planira učiniti s novcem i kako bi širenje kapaciteta moglo utjecati na dinamiku ponude i potražnje. Ta će rasprava postati još užarenija kada CXMT dobije svojih 10 milijardi dolara.
Kad god se sprema velika zabava, možete biti sigurni da će se Kina na njoj pojaviti.
.webp){kind=icon}
