(Bloomberg komentar) – Digitalne financije cvjetaju. Vrijednost kriptovaluta dosegla je više od 2 bilijuna dolara iz praktički ničega prije desetak godina – gotovo u potpunosti bez regulatornog nadzora koji bi zaštitio ulagače i širi financijski sustav. Sve skupa vjerojatno neće dobro završiti bez promišljene intervencije regulatora.
Pa što bi trebali učiniti? Jedna od mogućnosti je spriječiti katastrofu strogim mjerama, no još uvijek ima prostora za uravnoteženiji pristup koji neće kočiti korisne inovacije – ali samo ako regulatori djeluju brzo.
Uz sve svoje nedostatke, blockchain tehnologija na kojoj se temelje digitalne financije ima nekoliko potencijalno atraktivnih upotreba. Primjerice, mogla bi stvoriti bolji sustav privatnosti, pomoći u praćenju i provjeri vlasništva robe prodane na međunarodnoj razini ili znatno poboljšati plaćanja čineći ih dostupnim 24/7 većem broju ljudi i po nižoj cijeni, posebno za manje, česte transakcije koje prakticiraju radnici migranti.
No, kao što smo Carolyn Wilkins i ja napisali u sažetku koji je objavio Bretton Woods Committee, poželjna budućnost digitalnih financija zahtijeva razborito reguliranje. I dok nedavna uredba predsjednika Joea Bidena o toj temi postavlja pravi smjer, ipak ne čini dovoljno da se osigura konkretna akcija prije nego što nekontrolirani rast industrije generira značajne poremećaje i gubitke.
Zašto su dužnosnici tako inertni? Jedan od razloga je rascjepkani regulatorni sustav: odgovornost je raspoređena na različite subjekte, uključujući Federalne rezerve, Komisiju za vrijednosne papire, Komisiju za trgovinu robnim terminskim ugovorima i Odjel riznice. Ukratko, sustav pogoduje sukobima u kojima, na primjer, regulatori raspravljaju o tome jesu li kriptovalute vrijednosni papiri i tko bi ih trebao nadzirati.
Osim toga, regulatornoj zajednici nedostaje interna stručnost potrebna za razumijevanje novih poslovnih modela i tehnologija te za donošenje informiranih odluka o njima. A dužnosnici su prirodno neskloni riziku: radije bi pogriješili tako da ne poduzmu ništa, odgode i traže više informacija, nego da odobre neku novu aktivnost - zbog straha od nepredvidljivih i ne nužno uvijek pozitivnih posljedica.
Bidenova administracija može pomoći u prevladavanju prve prepreke jasnim delegiranjem odgovornosti. Ali bit će potrebno više koraka. Prvo, regulatori moraju ojačati svoje razumijevanje osnivanjem odbora stručnjaka iz industrije i zapošljavanjem vlastitih dobro informiranih savjetnika. Drugo, dužnosnici bi trebali imati iterativni pristup, u kojemu više stavljaju naglasak na svoje ciljeve — recimo, na borbu protiv pranja novca i zaštitu potrošača i ulagača — nego na sredstva kojima se ti ciljevi postižu. Trebaju postaviti jasan cilj i dopustiti sudionicima da smišljaju kako je najbolje doći do njega u praksi.
Što dužnosnici duže čekaju, to su veći rizici za potrošače, tržišta i gospodarstvo – i veće su šanse da će veliki gubici zbog kibernetičke krađe ili pada tržišta kripto imovine dovesti do suzbijanja inovacija. Stoga je svima u interesu da proces započne sada.
Ovaj komentar ne odražava nužno stavove uredništva Bloomberga LP i/ili njegovih vlasnika.
Bill Dudley, kolumnist Bloomberg Opiniona, viši je znanstvenik u Centru za studije ekonomske politike Sveučilišta Princeton. Bio je predsjednik Banke federalnih rezervi New Yorka od 2009. do 2018., te potpredsjednik Federalnog odbora za otvoreno tržište. Prethodno je bio glavni američki ekonomist u Goldman Sachsu.
.webp){kind=icon}
