Ini se smiješi dobra godina, na krilima većih cijena rast će im profitabilnost

U prvom kvartalu 2024. godine Ina je ostvarila za pet posto veće prihode od prodaje i za oko 62 posto veću EBITDA-u u odnosu na isto razdoblje lani. Osnovni razlog takvih rezultata počiva na većem obujmu prodaje derivata i veće veleprodajne marže. No kao i tijekom prethodnog tromjesečja, rafinerija u Rijeci nije prerađivala naftu, prošle godine zbog radova na nadogradnji, ove godine zbog velikog kapitalnog remonta i završetku radova na nadogradnji, te su izostale prerađivačke marže.

Generalno, kao i prethodnih godina, najveći dio generirane EBITDA-e dolazi iz upstream segmenta. U usporedbi s istim razdobljem prošle godine, tijekom prvog kvartala 2024. godine, prosječna dnevna proizvodnja nafte bila je niža za 10 posto, plina za šest posto, pa se trend oporavka proizvodnje plina, koji smo na kratko vidjeli u posljednjem kvartalu 2023. godine nije održao, pa je ukupna proizvodnja ugljikovodika nastavila padati, za tri posto u odnosu na prethodni kvartal i osam posto u odnosu na isti kvartal prethodne godine.

Tek 18 milijuna eura uloženo je tijekom tog razdoblja u upstream segment, iako je tijekom posljednje tri godine taj segment sudjelovao u ukupnoj EBITDA-i s više od 80 posto u prosjeku, što najbolje ukazuje na to da je očuvanje stabilnih razina proizvodnje od ključne važnosti za poslovanje kompanije. Zbog pada obujma proizvodnje i nižih cijena plina u 2024. godini, prošle godine Ina je prodavala plin po cijeni od 41 eura po megavatsatu (MWh), ove godine CEGH referentna cijena je 28 eura po MWh, a EBITDA segment je za oko 30 posto niži u odnosu na rezultat tijekom prvog kvartala 2023. godine.

Glavno poboljšanje u ukupnoj EBITDA-i dolazi iz downstream segmenta (segment rafinerije i marketinga) a na osnovi povećane prodaje naftnih derivata za devet posto u odnosu na isto razdoblje prethodne godine i većih veleprodajnih marži. Prošle godine, EBITDA je bila negativna kao rezultat većih ulaznih cijena derivata i nepovoljnih prodajnih cijena dok zbog izostanka rafinerijskih marži nije bilo moguće pokriti nastale gubitke. Zbog velikog investicijskog ciklusa u tijeku, najveći dio investicija i dalje odlazi u taj segment. Nakon 200 milijuna eura uloženih tijekom 2023. godine, u 2024. je dosad uloženo dodatnih 84 milijuna eura.

Tijekom prvog kvartala ukupan dug Ine povećan je za gotovo 140 milijuna eura i iznosio 550 milijuna eura na kraju tromjesečja. Nova povlačenja kreditnih sredstava su s gotovinom ostvarenom u prethodnom razdoblju iskorištena kako bi se financirale investicije i istovremeno osiguralo povećano ulaganje u radni kapital, odnosno uvoz derivata i povećanje zaliha sirove nafte za početak ponovnog rada rafinerije. To je utjecalo na to da raspolaganje gotovinom na kraju razdoblja bude niže u odnosu na kraj godine. I pored povećanog korištenja kredita neto dug Ine daleko je ispod 1×, odnosno daleko ispod granice prihvatljivosti, ako ga stavimo u odnos s EBITDA-om ostvarenoj u posljednjih 12 mjeseci.

Očekuje se da će u 2024. cijena nafte biti na većoj razini u odnosu na prosjek iz 2023. godine (očekivana cijena Brenta je 90 dolara po barelu), što će Ini omogućiti nastavak visoke razine profitabilnosti. U odnosu na prethodnu godinu, obustava rada rafinerije traje kraće, tri mjeseca u odnosu na pet mjeseci prekida tijekom 2023. godine, što će uz povećanje efikasnosti postrojenja poslije kapitalnog remonta, a naročito nakon završetka radova na novim postrojenjima koji su planirani za drugu polovicu godine, omogućiti veće kapacitete proizvodnje i veću proizvodnju visoko profitabilnog dizela. Uz veću cijenu nafte očekujemo da će ostvariti i veću EBITDA-u u odnosu na prethodnu godinu. Najavljeni plan opskrbe MOL-ove i Inine mreže u Sloveniji još uvijek nije započeo. Rebrendiranje benzinskih stanica je u tijeku, pa taj efekt na buduće poslovanje nije uzet u obzir. Svakako, s početkom njegove realizacije može se očekivati značajan pozitivan efekt i na prihode i na profit Ine.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar