Očekujemo da će ECB na idućoj sjednici referentne stope povisiti za dodatnih 25 baznih bodova, nakon čega u ovoj godini više ne bi biti promjena kamatnih stopa. Fokus će se prebaciti na kvantitativno stezanje, odnosno smanjenje portfelja obveznica ECB-a.
Kvantitativno stezanje bitno je zbog činjenice da je višak likvidnosti u eurozoni i dalje vrlo visok i temelj kamatnih rashoda za središnje banke u EMU sustavu. Naime, središnje banke u EMU sustavu su ranije kroz programe kvantitativnog otpuštanja kupovale obveznice koje su nosile niske ili čak negativne prinose, dok sada plaćaju više kamatne stope na depozite koje poslovne banke drže kod njih.
Najbolji primjer je Narodna banka Belgije, koja je navela procjenu potencijalnih gubitaka od čak devet milijardi eura do kraja 2027. godine u slučaju duljeg zadržavanja značajnih viškova likvidnosti, što bi bilo više od njezina kapitala u iznosu od sedam milijardi eura.
Čitaj više
ECB depozitnu kamatnu stopu podigao na 3,25 posto
Rast kamatne stope od 25 baznih bodova u skladu je s očekivanjima analitičara.
04.05.2023
ECB diže kamatu za 0,25 posto i to nije kraj, kažu analitičari BBA
Bloomberg Adrijin analitički tim očekuje podizanje ključnih kamatnih stopa za 25 baznih bodova.
04.05.2023
Kreditiranje u eurozoni usporilo više od očekivanja
Pad potražnje za kreditima među tvrtkama snažniji je od očekivanog i najveći od globalne financijske krize.
02.05.2023
Inflacija u travnju u eurozoni porasla na 7 posto, temeljna inflacija usporila
Temeljna inflacija usporila je prvi put u 10 mjeseci, i to na 5,6 posto s 5,7 posto u ožujku.
02.05.2023
No kvantitativno stezanje će sa sobom donijeti i još neke rizike – primjerice, premija na rizik na talijanski javni dug bi se mogla ponovno povisiti i dodatno ugroziti dugoročnu stabilnost talijanskog javnog duga. Takva kombinacija faktora značila bi još nestabilnosti na tržištima kapitala.
Prema našim očekivanjima, 6M Euribor će se u tjednima pred nama stabilizirati oko 3,75 posto i ostati na toj razini barem do kraja ove godine. Iako će ECB nastojati snižavati stope zbog svojeg računa dobiti i gubitka, vidim mogućnost za rezanje referentnih stopa najranije u prvoj polovici 2024. godine.
To će biti uvjetovano oštrijim padom temeljne inflacije u eurozoni, što očekujem tek nakon ljeta ove godine. Rast plaća bi se u uvjetima niže inflacije trebao usporiti i isto tako ići u prilog monetarnom opuštanju iduće godine.
No to će sve zahtijevati da se gospodarska aktivnost eurozone, a time i rast korporativnih profita, značajno uspore.
.webp){kind=icon}
