Bakar je jedan od najrasprostranjenijih metala na svijetu i nalazi se gotovo u svemu što koristi električnu energiju - od pametnih telefona i hladnjaka do električnih vozila, trafostanica i još mnogo toga.
Bakar je nezamjenjiv u "zelenim" tehnologijama koje mogu smanjiti globalno onečišćenje, ali i u podatkovnim centrima koji pogone današnji AI bum. No dok potražnja ubrzano raste, sve je neizvjesnije hoće li ga biti dovoljno, osobito nakon niza prekida proizvodnje i sve složenijih uvjeta za otvaranje novih ili širenje postojećih rudnika.
Tržište je ove godine pogodio val zastoja u rudnicima, od Čilea do Indonezije. Istodobno, strahovanja da bi američki predsjednik Donald Trump mogao uvesti carine na rafinirane proizvode potaknula su gomilanje zaliha u SAD-u, što je ispraznilo skladišta drugdje u svijetu. Kako raste zabrinutost oko opskrbe, cijena bakra probila je u prosincu rekordnih 11.700 dolara po toni na Londonskoj burzi metala.
Cijene su i u 2025. nastavile dosezati nove vrhunce zbog poremećaja u opskrbi i straha od carina | Bloomberg
Što potiče potražnju za bakrom?
Kratkoročne prognoze prigušuje slabost Kine, najvećeg svjetskog potrošača bakra. Dugotrajni pad tržišta nekretnina smanjio je potražnju za bakrenim instalacijama i ožičenjem, a troma potrošnja stanovništva oslabila je i prodaju gotovih proizvoda poput kućanskih uređaja.
Ipak, dugoročne prognoze su dobre. BloombergNEF očekuje da bi potrošnja do 2035. mogla porasti za više od trećine.
Glavni pokretač je tranzicija prema čistijoj energiji - solarni paneli i vjetroturbine, sve veća zastupljenost električnih vozila te širenje elektroenergetskih mreža. Električni automobil može zahtijevati i više od tri puta više bakra nego vozilo na benzin ili dizel, prema podacima Copper Development Associationa.
Tu je i nagli rast podatkovnih centara za umjetnu inteligenciju. Bakar je nezamjenjiv u serverima, sustavima hlađenja, naponskim vezama i brojnim sigurnosnim komponentama koje smanjuju rizik od zastoja. AI centri gušći su i energetski zahtjevniji od klasičnih, a prema TCu29 mogu trošiti i četiri puta više bakra.
Hoće li ga biti dovoljno?
Tržište bakra vjerojatno ulazi u razdoblje deficita u sljedećem desetljeću, moguće već 2026. godine kako procjenjuje BloombergNEF.
BNEF-ova procijenjena ravnoteža između ponude i potražnje | Bloomberg
U 2025. više je velikih rudnika imalo ozbiljne operativne probleme, a brojne kompanije smanjile su planiranu proizvodnju. U samo nekoliko mjeseci potresi su izazvali poplave u kompleksu Kamoa-Kakula u DR Kongu, a u Čileu se urušio tunel u Codelcovu rudniku El Teniente. U Indoneziji je rudnik Grasberg, drugi najveći na svijetu, pogodilo klizište.
Ti poremećaji dodatno su pritisnuli talionice bakra. Kapaciteti taljenja, posebno u Kini, godinama rastu brže od proizvodnje iz rudnika, što nagriza ionako tanke profitne marže. Konkurencija je tolika da talionice na tržištu često "plaćaju" za preradu poluprocesirane rude, umjesto da im se taj trošak oduzima. Ako bi talionice zbog gubitaka smanjile proizvodnju, to bi dodatno stegnulo globalnu ponudu bakra.
Iako se sve više bakra reciklira, to ni približno nije dovoljno da pokrije rastuću potražnju. Jedini izlaz je vaditi više rude.
Koliko je lako povećati proizvodnju?
Postoji niz prepreka za značajno povećanje proizvodnje. Bakar je klasičan indikator globalnog gospodarstva, pa su rudarske tvrtke oprezne s ubrzanim širenjem kapaciteta iz straha da bi ih nagli pad potražnje zatekao s prevelikim ulaganjima.
Još je veći problem strukturne prirode jer su nova nalazišta sve dublja, siromašnija i skuplja za eksploataciju. To znači da se mora iskopati mnogo više stijene za istu količinu metala. Sve veća regulacija i pritisak javnosti zbog potrošnje vode i potencijalnog onečišćenja dodatno otežavaju i poskupljuju otvaranje novih projekata.
Rudnik bakra Las Bambas Chalcobamba u Peruu | Bloomberg
Iako bi visoke cijene mogle potaknuti ulaganja, otkrića novih nalazišta usporavaju. Od 239 značajnih otkrića između 1990. i 2023. godine, samo 14 ih je pronađeno u zadnjem desetljeću, prema analizi S&P Globala. Prosječno vrijeme od otkrića do prve proizvodnje sada prelazi 15 godina.
Zbog toga se rudarske kompanije sve više okreću akvizicijama. Anglo American i kanadski Teck Resources u procesu su spajanja u rudarskog diva vrijednog 50 milijardi dolara. Nakon spajanja, bit će peti najveći proizvođač bakra na svijetu, prema Benchmark Intelligenceu.
Obje kompanije prethodno su bile mete većih industrijskih igrača. Naime, Anglo je odbio još jedan pokušaj preuzimanja od vodeće rudarske kompanije BHP Group u studenom, dok je Glencore Plc bezuspješno pokušao kupiti Teck prije dvije godine.
Tko dominira svjetskom proizvodnjom?
Tri zemlje daju gotovo polovicu svjetskog bakra iz rudnika: Čile, DR Kongo i Peru. One obično dio rude prerađuju na licu mjesta u koncentrate, koje zatim izvoze na daljnje taljenje.
Kina je tek osma po veličini rezervi prema američkom geološkom zavodu, ali to nadoknađuje kupnjom rudnika u inozemstvu i masivnim domaćim kapacitetima taljenja. U 2024. bila je odgovorna za više od 40 posto globalne proizvodnje rafiniranog bakra.
Pregled proizvodnje bakra iz rudnika i rafinerija po zemljama | Bloomberg
Takva dominacija Kine brine SAD i njihove saveznike, koji sve više pokušavaju osigurati rudarenje i preradu ključnih metala kod kuće ili u partnerskim zemljama. Kao što je nafta oblikovala geopolitiku 20. stoljeća, tako pristup bakru sve više postaje strateško pitanje ovoga stoljeća.
Kako su američke carine poremetile tržište?
Tržište bakra uzdrmano je nakon što je Trump u veljači najavio carine kako bi potaknuo domaću proizvodnju. Neočekivano je poštedio rafinirani metal i uveo 50 posto carine samo na poluproizvode (cijevi, žice) i "derivatne" proizvode poput električnih komponenti, pri čemu su te carine na snazi od kolovoza.
No Trump je najavio da će odluku ponovno razmotriti u drugoj polovici 2026. godine, što je ponovno podiglo cijene bakra na njujorškom Comexu iznad ostalih svjetskih burzi i oživjelo trgovinske strategije koje su već donijele velike profite ranije u 2025. godini.
Trgovci su požurili iskoristiti premiju, pa su prema SAD-u krenule ogromne količine bakra. Do početka prosinca zalihe na Comexu bile su gotovo pet puta veće nego na početku godine.
Zalihe bakra na njujorškom Comexu više su se nego učetverostručile u 2025. | Bloomberg
Proizvođači su najavili i rekordne premije za kupce u Europi i Aziji u 2026. godini, praktički tražeći da im nadoknade profit koji bi zaradili prodajom u SAD-u.
Veliki trgovac Mercuria upozorava da bi ovi poremećeni tokovi trgovine mogli izazvati ozbiljan globalni manjak bakra već u prvom tromjesečju iduće godine.
.webp){kind=icon}
