Tržište obnovljivih goriva potaknulo je rast dionica, pitanje je koliko će potrajati

Dionice finske energetske kompanije Neste Oyj ove su godine ostvarile jedan od najvećih oporavaka u Europi. Od travnja su više nego udvostručile vrijednost, no kako se tržište obnovljivih goriva suočava s rastućim pritiscima, analitičari upozoravaju da bi taj uzlet uskoro mogao završiti.

Nakon četiri godine uzastopnog pada, dionice Nestea porasle su gotovo 130 posto u posljednjih šest mjeseci, potaknute novim menadžmentom koji je pokrenuo plan preokreta i obnovljenim interesom ulagača za europske kompanije iz sektora obnovljive energije. Glavni pokretač rasta bio je snažan skok marži na obnovljivi dizel.

Ipak, sve su vidljiviji znakovi zasićenja tržišta. Neste, koji je oko 35 posto prihoda u 2024. ostvario od obnovljivih goriva, a više od polovice od klasičnih naftnih proizvoda, mogao bi osjetiti posljedice prevelikih kapaciteta u proizvodnji obnovljivog dizela.

"Ne mislimo da je tržište obnovljivog dizela izvan rizika, unatoč nedavnom jačanju spot marži", poručili su analitičari Morgan Stanleyja koje predvodi Alice Bergier Winograd. Dodali su da su zarade Nestea uvelike ovisne o nejasnoj ravnoteži ponude i potražnje, zbog čega preporučuju oprez i zadržavanje po strani.

Neste se napokon oporavio 2025. nakon četverogodišnjeg pada | Bloomberg

Skeptični su i drugi. Uoči objave rezultata za treće tromjesečje, zakazane za 29. listopada, dionice Nestea trguju se tek neznatno iznad prosječne ciljane cijene od 16,5 eura koju prati Bloomberg. Oko petine analitičara ima preporuku "prodaj" ili sličnu ocjenu, što je najviše u posljednje četiri godine.

Krajem rujna Bank of America snizila je preporuku za Neste na "neatraktivno ulaganje", uz obrazloženje da je zaradni zamah dosegnuo vrhunac u trećem tromjesečju, dok bi buduće rezultate mogli opteretiti zastoji u rafinerijama i slabljenje marži. "Očekivanja analitičara više ne odražavaju stvarnost", poručio je analitičar Christopher Kuplent.

Određenu potporu kompaniji mogla bi pružiti naftna divizija. Analitičari Barclaysa koje predvodi Lydia Rainforth procjenjuju da će tvrtke s većim udjelom rafinerijske proizvodnje vjerojatno ostvariti dobre rezultate u trećem tromjesečju.

Ipak, njihov tim vidi izazove u kratkom roku. "Cijenimo dugoročni potencijal Nestea u razvoju niskougljičnih goriva, ali trenutno je tržište prezasićeno i zahtjevno", navode. "U okruženju padajućih marži, zarade bi mogle krenuti silaznom putanjom".

Iz Nestea nisu željeli komentirati.

Nada investitora ipak postoji zahvaljujući korporativnoj reorganizaciji. Glavni izvršni direktor Heikki Malinen na čelu je kompanije tek godinu dana, a u veljači je najavio ukidanje 600 radnih mjesta i strožu kontrolu troškova. Malinen je poznat po restrukturiranju kompanija u problemima, među kojima je i proizvođač nehrđajućeg čelika Outokumpu Oyj.

"Očekujemo da će novi direktor u iduće dvije godine provesti plan koji bi mogao resetirati kompaniju", poručili su analitičari Barclaysa.