Preokret u britanskim mirovinskim fondovima prošle godine i nedavni stres američkih regionalnih banaka mogli bi biti samo početak niza kriza koje će rezultirati globalnom kreditnom krizom, tvrdi Janus Henderson Grupa.
Dva takva događaja u okruženju visokih kamatnih stopa mogu dovesti do ograničenog kreditiranja, povećanja defaulta i smanjenih korporativnih profita, izjavio je David Elms, koji upravlja s tri milijarde dolara u 11 fondova kao voditelj raznolikih alternativnih strategija za tu investicijsku tvrtku u Londonu. "Bio bih zabrinut zbog kredita s obzirom na povoljan kreditni okoliš koji smo imali u proteklih 15 godina."
Britanski mirovinski fondovi bili su pogođeni u rujnu prošle godine, nakon što je tadašnja premijerka Liz Truss najavila krug smanjenja poreza, što je rezultiralo padom cijena državnih obveznica i zaoštravanjem ciklusa zahtjeva za kolateralom. Nekoliko regionalnih američkih banaka je u ožujku propalo, što je pokrenulo pad cijena dionica banaka diljem svijeta, jer su rastuće kamatne stope Saveznih rezervi iscrpile njihovu likvidnost.
Čitaj više
Raspoloženje na Wall Streetu splasnulo, Fed najavio još zaoštravanja
Poruke Feda kako će se kamatne stope podizati još neko dulje vrijeme djelovale su demotivirajuće.
15.06.2023
Fed zadržao kamatnu stopu nepromijenjenom, nova dizanja slijede
Fed ipak signalizirao da će stezanje monetarne politike biti nastavljeno.
14.06.2023
Fed će nastaviti s monetarnim stezanjem zbog korporativne pohlepe
Profitne marže su skočile na početku pandemije i od tada su ostale povijesno visoke.
12.06.2023
Najjače ekonomije Adria regije izbjegle stagnaciju, oči uprte u ECB
Sadašnja je osnovna pretpostavka za cijelu regiju niska jednoznamenkasta stopa rasta realnog BDP-a.
19.06.2023
Povećanje defaulta u junk obveznicama daljnji je dokaz temeljnih prijetnji financijskim tržištima, izjavio je Elms u intervjuu prošlog tjedna. "Ako se detaljnije pogleda, defaulti u visokoprinosnim obveznicama izgledaju prilično zabrinjavajuće. Postoji značajan rizik kada je riječ o zaradama i defaultima."
Napetosti na kreditnom tržištu
"Više kamatne stope obično narušavaju stvari", rekao je. "Ne želimo preuzimati puno rizika na područjima u kojima nemamo konkurentske prednosti." Elms je samo jedan od sve većeg broja investitora koji su neugodno iznenađeni učincima rastućih globalnih troškova zaduživanja i njihovim utjecajem na tvrtke koje najteže mogu servisirati svoj dug.
Steve Ellis, glavni investicijski direktor za globalne obveznice u Fidelity Internationalu, i Mike Riddel, upravitelj portfelja u Allianz Global Investorsu, ovog su mjeseca izrazili zabrinutost da će stroža monetarna politika dovesti do recesije i opteretiti kreditna tržišta.
Globalni defaulti obveznica s visokim prinosima će početkom iduće godine porasti na pet posto, što je iznad dugoročnog prosjeka od 4,1 posto, predvidio je Moody's Investors Service prošlog tjedna.
Jedno od područja u kojem Elms Janus Henderson vidi vrijednost – i kupuje – dodatni je bankovni dug prve razine koji izdaju europski zajmodavci.
Relativno visokorizične vrijednosne papire suci su u ožujku, nakon što su švicarski regulatori koji su posredovali u preuzimanju UBS Grupe od Credit Suisse Grupe, u potpunosti oduzeli investitorima AT1 obveznice potonje banke, dok su neki dio vrijednosti zadržali na dionicama.
Vrijednost AT1 obveznica porasla je više od 10 posto od spašavanja Credit Suissea prošlog mjeseca, prema Bloombergovu indeksu, što nagrađuje Elmsa i ostale koji su privučeni podcijenjenim vrijednosnim papirima.
"Ljudi su se riješili mnogih obveznica banaka, uključujući AT1 obveznice", rekao je Elms. "Nikad nismo stvarno vidjeli vrijednost AT1 obveznica. Nikada ih nismo držali jer su cijene bile na razini na kojoj je vjerojatnost takvog događaja bila izuzetno niska."
--- Surađivali Garfield Reynolds i Hwee Ann Tan
.webp){kind=icon}
