Američke Savezne rezerve (Federal Reserve, Fed) vjerojatno će po četvrti puta uzastopno podići kamatne stope za visoki iznos, a predsjednik Jerome Powell će ponoviti svoju odlučnu poruku oko inflacije uz otvaranje vrata za ublažavanje u budućnosti – bez da nužno odredi kad će to točno biti.
Očekuje se da će Savezno vijeće za otvoreno tržište (Federal Open Market Committee, FOMC) u srijedu podići referentne kamatne stope za 75 baznih bodova na raspon od 3,75 do 4 posto, odnosno na najvišu razinu još od 2008. godine što će biti samo nastavak najagresivnijeg postroživanja monetarne politike još od osamdesetih godina prošlog stoljeća.
Odluka će biti objavljena u Washingtonu u 14 sati po tamošnjem vremenu, a Powell će pola sata nakon toga održati konferenciju za medije. Fed na ovotjednom sastanku neće objavljivati nikakve novije prognoze.
Predanost borbi
Čelnik središnje banke mogao bi naglasiti da će kreatori monetarne politike ostati predani svojoj borbi s inflacijom, i uz to ostaviti otvorene opcije za idući sastanak sredinom prosinca, dok se tržišta još uvijek ne uspijevaju odlučiti hoće li tada doći do još jednog visokog skoka ili će se kamatne stope početi podizati po 50 baznih bodova.
Investitori su u srpnju krivo protumačili Powellove riječi te pomislili da će do zaokreta u politici doći relativno brzo, nakon čega su snažno porasla tržišta dionica, a to je donijelo i olakšanje na financijska tržišta – što je Fedu otežalo zaustavljanje rasta cijena. Predsjednik bi mogao pokušati izbjeći ponavljanje takve situacije, čak i uz sugestiju manjih povećanja na idućim sastancima.
Ulagači očekuju skok kamatnih stopa za 75 baznih bodova | Bloomberg
"Mogli bi se odlučiti na usporavanje kako bi održali financijsku stabilnost", kazala je Julia Coronado, osnivačica tvrtke MacroPolicy Perspectives. "U takvim uvjetima slanje poruka postaje izazovno jer ne žele znatno olakšati financijsko okruženje. Nužna im je stroga politika kako bi i dalje hladili ekonomiju. Zato on ne smije zvučati premekano, ali bi mogao usporiti ritam", dodala je.
Uz kritike da je prošle godine presporo reagirao na rast cijena Powell pokušava suzbiti najvišu inflaciju u posljednjih 40 godina. Podizanje referentnih kamatnih stopa je donijelo nemir na financijska tržišta jer su ulagači zabrinuti da bi Fed svojim potezima mogao prouzročiti recesiju.
"Ono što je manje sigurno od današnjeg podizanja kamata je kako će predsjednik Feda Powell komunicirati buduće potencijalno usporavanje stope dizanja kamata – razina predanosti, rizici oko iznosa porasta, i implikacije za konačnu visinu kamatne stope. Smatramo da će kao osnovni scenarij predstaviti porast od 50 baznih bodova i objasniti da usporavanje stope rasta ne znači nužno i nižu konačnu kamatnu stopu", drže Anna Wong, Andrew Husby i Eliza Winger, ekonomisti Bloomberg Economicsa.
Kriv je Biden
Očekivano povisivanje kamatnih stopa u srijedu dolazi manje od tjedan dana prije izbora u Sjedinjenim Američkim Državama za koje su republikanci kao ključnu temu izdvojili visoku inflaciju te za nju u Kongresu pokušali okriviti predsjednika Joea Bidena i njegovu stranku. Dvoje demokratskih senatora prošlog je tjedna poručilo Powellu da ne izaziva nepotrebnu bol previsokim podizanjem kamatnih stopa.
Ekonomisti velikom većinom predviđaju da će FOMC stopu podići za 75 baznih bodova, iako jedan među njima drži da će umjesto toga doći do usporavanja na 50 baznih bodova. Tržišta terminskim ugovorima vezanim uz kamatne stope pokazuju da su investitori uglavnom ukalkulirali rast od 75 baznih bodova za ovaj sastanak.
Središnja banka Kanade prošlog je tjedna neočekivano usporila svoje podizanje kamatnih stopa na pola postotka, ali ekonomisti ističu da veći udio hipotekarnih kredita s promjenjivom kamatnom stopom višestruko umnožava posljedice podizanja kamatnih stopa tamošnje središnje banke.
Usporavanje ritma
U izjavi Vijeća za otvoreno tržište će se vjerojatno zadržati dosadašnje obećanje o "nastavku povećavanja" kamatnih stopa, ali bi ono moglo biti "umjereno prilagođeno na neki način kako bi se dalo naslutiti da se bliži kraj" razdoblja podizanja kamatnih stopa, kazao je Michael Feroli, glavni ekonomist za američko tržište u banci JPMorgan Chase & Co. Jedna od opcija bi bilo da napišu "dio budućih povisivanja", dodao je.
Powell još od srpnja tvrdi da će u nekom trenutku biti potrebno usporiti ritam podizanja kamatnih stopa, i vjerojatno će to ponoviti, ali će si istovremeno ostaviti otvorene sve opcije za prosinac koje će ovisiti o podacima objavljenim u međuvremenu. Prije sastanka sredinom prosinca trebaju se objaviti još dva izvještaja s tržišta rada i dva izvještaja o kretanju potrošačkih cijena.
"Tržišta traže neki znak da će Fed usporiti", kazao je Drew Matus, glavni strateg za tržišta u kompaniji MetLife Investment Management. "Cijela poanta usporavanja i prihvaćanja sporijeg ritma u podizanju kamata je to što ne znamo koliko još to puta morate ponoviti. Ako vani kiši, a ja sam za volanom, ja ću usporiti", dodao je.
Izdvojena mišljenja
Oko trećine ekonomista očekuje da će na ovom sastanku biti izdvojenih mišljenja. Najvjerojatniji kandidati su predsjednica Banke saveznih rezervi iz Kansas Cityja Esther George, koja je u lipnju također imala izdvojeno mišljenje u korist manjeg povišenja, i čelnik banke iz St. Louisa James Bullard koji je izdvojeno mišljenje imao u ožujku s očekivanim većim skokom kamata.
Fed će vjerojatno ponoviti svoj plan rezanja ogromne bilance u iznosu od 1,1 bilijuna dolara po godini. Ekonomisti prognoziraju da bi do kraja godine to trebalo smanjiti bilancu na 8,5 bilijuna dolara uz dodatni pad na 6,7 bilijuna do prosinca 2024. godine. Ne očekuje se nikakva objava o prodaji vrijednosnica sekuritiziranih hipotekarnim kreditima.
Tijekom sastanka vjerojatno će biti objavljen i izvještaj o financijskoj stabilnosti, prognoziraju ekonomisti banke Nomura, i Powella bi se moglo upitati hoće li se ritam povisivanja stopa i potencijalna američka recesija proširiti na međunarodna tržišta ili donijeti poremećaje na američko tržište kredita. Prinosi na tromjesečne trezorske zapise su prošlog tjedna premašili one na desetgodišnje obveznice, što je inverzija koju se često tumači kao najavu recesije.
Inverzija krivulje prinosa mogao bi biti znak upozorenja za FOMC | Bloomberg
"U SAD-u nismo naučeni na kamatnu stopu Feda od 4,5 posto", kazao je Troy Ludtka, viši ekonomist za američko tržište u investicijskoj banci Natixis North America, i postoji zabrinutost od poremećaja na tržištu kredita. "Međunarodna situacija je još strašnija. Europa izgleda grozno. Kina nije u recesiji, ali imaju najsporiji rast u dugo, dugo vremena", dodao je.
Powella bi također mogli pitati o nedavnim incidentima vezanim uz etičke standarde u središnjoj banci.
Čelnik Banke saveznih rezervi iz Atlante Raphael Bostic je nedavno otkrio da je prekršio politiku banke oko financijskih transakcija zbog čega je Powell pozvao Fedovog glavnog inspektora da pregleda njegove Bosticeve financijske izvještaje.
U izdvojenom slučaju, Bullard je prošlog mjeseca bio prisutan na sastanku u Washingtonu u organizaciji Citigroupa na koji nisu bili pozvani novinari i na kojem je raspravljao o monetarnoj politici. Banka u St. Louisu je naknadno objavila da će ubuduće na drukčiji način postupati s takvim pozivnicama.
.webp){kind=icon}
