Trump ponovno vrši pritisak na Fed. Koje poluge ima za utjecaj na monetarnu politiku?

Od početka svog drugog mandata, američki predsjednik Donald Trump vodi odlučnu kampanju kako bi potvrdio svoj utjecaj na američke Savezne rezerve (Fed), barem javno prekidajući modernu praksu zaštite središnje banke od političkog uplitanja.

Pokušao je izvršiti pritisak na Jeromea Powella, predsjednika Feda kojeg je Trump imenovao u svom prvom mandatu, da smanji kamatne stope. Također je pokušao zamijeniti guvernerku Feda Lisu Cook.

Iako su se Trumpove javne kritike nakratko stišale nakon što je njegov nasljednik, također njegov kandidat Kevin Warsh postao predsjednik Feda, postoje jasni znakovi da predsjednik i dalje obraća pažnju na središnju banku.

Početkom kolovoza objavljeno je da je Trump s vremena na vrijeme zvao Warsha telefonom. Trump je nastavio govoriti o svojoj želji da Fed snizi kamatne stope. Također je obnovio svoju prijetnju otpuštanjem Cook zbog nedokazanih optužbi za hipotekarnu prijevaru.

Trumpovi napori ponovno su otvorili pitanje koliki utjecaj američki predsjednik može i treba imati na instituciju osmišljenu da bude neovisna. Evo što trebate znati.

Kako je Trump u posljednje vrijeme vršio pritisak na Fed?

Prema pismu od 5. kolovoza koje je vidio Bloomberg News, Cook je obaviještena da Trump "razmatra njezino uklanjanje" s dužnosti, a Bijela kuća joj je dala rok do 26. kolovoza da odgovori na optužbe da je počinila hipotekarnu prijevaru lažno navodeći drugu kuću kao svoje primarno prebivalište kako bi dobila bolje uvjete kredita.

Cook nije optužena ni za kakav zločin i poriče optužbe. Njezin odvjetnik rekao je da će osporiti svaki pokušaj njezine smjene. Zasad se njezin položaj čini sigurnim: Vrhovni sud je 29. lipnja presudio da može ostati na dužnosti dok se bori protiv pokušaja njezine smjene.

Obnovljeni pritisak na Cooka jasan je znak da Trump namjerava nastaviti svoje napore u oblikovanju monetarne politike FED-a na način koji je u skladu s njegovim stavovima. Lisu Cook imenovao je 2022. tadašnji predsjednik Joe Biden, a predviđeno je da će služiti do 2038. Trump bi mogao vidjeti priliku ako smijeni Cook i zamijeni je novom guvernerkom koja je podložnija njegovom utjecaju. Promatrači Feda kažu da je slučaj Cook ključan za neovisnost središnje banke od političkog uplitanja.

Može li Trump otpustiti guvernere FED-a?

Članak 10. Zakona o Federalnim rezervama navodi da članovi Upravnog odbora Feda, uključujući predsjednika, mogu biti "smijenjeni s razlogom". Vrhovni sud je u odluci iz svibnja 2025. naznačio da bi vjerojatno zaštitio Fed čak i ako bi dopustio Trumpu da otpusti visoke dužnosnike drugih neovisnih saveznih agencija bez razloga. Sud je presudio da je središnja banka "jedinstveno strukturirana, kvazi-privatna institucija".

Sudovi su tumačili pojam "opravdanog razloga" kao neučinkovitost, zanemarivanje dužnosti ili zlouporabu ovlasti. Cook je u tužbi tvrdila da se navodno kršenje pravila ponašanja dogodilo godinu dana prije njezina imenovanja i da nije imalo nikakve veze s njezinim dužnostima guvernerke Feda, stoga nije ispunjavala taj standard. Vrhovni sud u lipnju nije odlučio hoće li optužbe protiv Cook, ako se pokažu istinitima, biti dovoljan razlog za njezinu smjenu.

Koje ovlasti predsjednik ima nad Fedom?

Najočitiji utjecaj predsjednika na Fed je putem imenovanja za popunjavanje upražnjenih mjesta u Upravnom odboru i imenovanjem nekih od tih članova na više pozicije, uključujući predsjednika odbora.

Powell je 2018. naslijedio Janet Yellen na mjestu predsjednice, koja je kasnije postala ministrica financija u Bidenovoj administraciji. Trumpovo imenovanje prekinulo je nedavnu povijesnu praksu u kojoj novi predsjednici ponovno imenuju predsjednika Feda kojeg je izabrao njihov prethodnik. Biden je ponovno imenovao Powella 2021.

Jesu li prethodne administracije vršile pritisak na Fed?

Predsjednici obje stranke pokušali su utjecati na Fed, i javno i privatno. Predsjednici su se u prošlosti osobno žalili - Lyndon Johnson je 1965. pozvao predsjednika FED-a Williama McChesneyja Martina na svoj teksaški ranč kako bi ga ukorio zbog povećanja troškova zaduživanja.

Američki predsjednik Lyndon Johnson (desno) i predsjednik Feda William McChesney Martin u Bijeloj kući 1964. godine - Cecil Stoughton/LBJ Presidential Library

 

Predsjednik Richard Nixon je notorno vršio pritisak na tadašnjeg predsjednika Feda Arthura Burnsa 1970-ih, što je, prema mišljenju nekih ekonomista, pridonijelo neuspjehu središnje banke da učini više na suzbijanju inflacije. Trump je javno kritizirao Fed i Powella od svog prvog mandata kada se nije slagao s njihovim odlukama o kamatnim stopama.

Članovi Bidenove administracije uglavnom su se suzdržavali od javnog komentiranja monetarne politike središnje banke. Neki demokratski članovi Kongresa, međutim, bili su manje rezervirani. Senatorica Elizabeth Warren iz Massachusettsa, na primjer, javno je pozvala središnju banku da smanji kamatne stope prije nego što je Fed to zapravo učinio u rujnu 2024.

Je li Fed ranjiv na pritisak?

Powell je tijekom svog predsjedništva naglasio da Fed nastoji djelovati apolitično i uzimati u obzir samo ono što je najbolje za gospodarstvo prilikom formuliranja monetarne politike.

Unatoč tome, općeprihvaćeno je da Fed djeluje u političkom okruženju. Vodstvo Feda blisko surađuje s američkim Ministarstvom financija, posebno u vrijeme krize, i održava kontakt sa zakonodavcima na Capitol Hillu. Prilikom donošenja odluka, Fed mora uzeti u obzir ekonomske posljedice akcija koje poduzimaju predsjednik i Kongres, poput smanjenja poreza ili velikih planova javne potrošnje.

Zašto središnje banke žele neovisnost?

Argument za neovisnost jest da će gospodarstvo dugoročno biti bolje ako investitori i potrošači vjeruju da će središnja banka učiniti sve što je potrebno bez straha od političkih reperkusija. Ekonomska istraživanja pokazuju da središnje banke koje su neovisne od vlade imaju bolji uspjeh u kontroli inflacije.

Zagovornici neovisnih središnjih banaka kažu da im odsutnost političkog pritiska omogućuje poduzimanje potrebnih, ali ponekad nepopularnih akcija, poput povećanja kamatnih stopa radi borbe protiv inflacije. Političari općenito žele niže kamatne stope jer jeftiniji novac omogućuje ljudima da sada više troše, čime se potiče gospodarski rast.

- Uz pomoć Amare Omeokwe