Što je održivo ulaganje i zašto se našlo na udaru kritika?

• U rujnu je Američka komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) donijela pravilo koje nalaže da 80 posto ulaganja fonda mora biti u skladu s njegovim navedenim fokusom. SEC je 2022. pokrenuo postupke protiv kompanija, uključujući podružnicu Bank of New York Mellona, u vezi s njihovim referencama za ESG. 

• Ogranak DWS za upravljanje imovinom Deutsche Banka pristao je platiti 25 milijuna dolara (23,2 milijuna eura) kako bi se nagodio tijekom istrage SEC-a o navodnom propustu u kontroli manipulativnog zelenog marketinga i pranja novca. 

• Revizije pravila EU-a navele su upravitelje fondova da uklone glavnu oznaku ESG s oko 200 milijardi eura sredstava klijenata od srpnja 2022. do ožujka 2023. godine. 

7. Čini li održivo ulaganje razliku? 

Neki ulagatelji i akademici žale se da je utjecaj održivog ulaganja daleko manji nego što su njegovi zagovornici sugerirali. Naravno, imalo je nekih pozitivnih učinaka, kao što je pritisak na poduzeća da smanje upotrebu plastike, rješavanje pitanja prava radnika i provođenje takozvanih revizija građanskih prava. To je ulaganje dovelo i do zamjene direktora u upravnom odboru Exxon Mobila u nastojanju da se naftni div okrene čišćim gorivima. Ipak, protivnici kažu da se ideja da je samo održivo ulaganje dovoljno za rješavanje složenih problema pokazala pogrešnom i da je potrebna veća državna intervencija za rješavanje društvenih pitanja kao što su minimalne plaće i rastuće emisije stakleničkih plinova. 

8. Koje kritike imaju pristaše ESG-a? 

Neki pristaše misle da je izraz postao toliko opsežan da je izgubio velik dio svog značenja. Mnogi ističu raširenost manipulativnog zelenog marketinga, tj. preuveličavanja ekoloških prednosti aktivnosti poduzeća. Ostale kritike usmjerene su na način na koji upravitelji fondovima rangiraju poduzeća prema njihovoj učinkovitosti u pogledu čimbenika ESG. Nekonzistentnosti su u tom ocjenjivanju mnogobrojne. U nekim su slučajevima poduzeća rangirana prema rizicima koje čimbenici ESG predstavljaju za njih, a ne prema, recimo, rizicima koje predstavljaju za okoliš i društvo. (Razmatrajući obje strane jednadžbe, Europska unija usvojila je pristup poznat kao "dvostruki aspekt materijalnosti", ali je zasad jedina koja je to učinila). Neki zagovornici predlažu potpuno uklanjanje oznake ESG i više razgovora o energetskoj tranziciji, vremenu i rizicima osiguranja.  

9. Gdje se u spektru održivosti smjestio ESG? 

Popularnost ESG-a dijelom je ovisila o uvjerenju da će imati pozitivnu ulogu te svijet učiniti boljim mjestom, ali takve idealističke ideje pomažu upraviteljima imovinom pri zamućivanju ključnih granica. Takvo je ulaganje osmišljeno kako bi se napravio odmak od društveno odgovornog ulaganja i kako bi se pozornost Wall Streeta skrenula na rizik. To je u suprotnosti s nekim drugim granama održivog ulaganja koje ponekad idu korak dalje: 

• Etičko ulaganje i ulaganje temeljeno na vrijednostima: riječ je o širokim strategijama koje ulagateljima omogućuju da izbjegavaju ili ulažu u poduzeća ovisno o tome jesu li u skladu s njihovim političkim, vjerskim ili filozofskim uvjerenjima i vrijednostima. Najraniji pobornici takvog ulaganja bile su vjerske skupine poput kvekera koji su izbjegavali ulaganja u stvari poput alkohola, oružja i kockanja. Skupine povezane s crkvom u Švedskoj pokrenule su 1965. prvi zajednički fond temeljen na etičkim vrijednostima. 

• Društveno odgovorno ulaganje: potaknuta prosvjedima protiv rata u Vijetnamu, potrošačkim bojkotom poduzeća koja su proizvodila napalm i aparthejdom u Južnoj Africi, skupina ulagača 80-ih i 90-ih nastojala je činiti dobro ne samo izbjegavanjem poduzeća koja štete društvu nego i ulaganjem u ona koja poboljšavaju svoje poslovne prakse. Također su se usredotočili na poduzeća koja se bave stvarima poput zelene energije. 

• Ulaganje s učinkom: iako je društveno odgovorno ulaganje obično usredotočeno na javna poduzeća, ulaganje s učinkom uglavnom je usmjereno na privatne projekte. To je specijalizirana strategija kojom ulagatelji ciljaju na specifične mjerljive rezultate, kao što su poduzeća koja omogućavaju pristupačne stambene prostore.