Evo zašto Momčilović vjeruje da AI sektor ima čvršće temelje od dot-com ere

Dok se Nasdaq penje na krilima umjetne inteligencije, sve su glasnija upozorenja da bi trenutna euforija mogla prerasti u balon - s već poznatim završetkom. Sjećanja na dot-com krah s kraja devedesetih ponovno su na stolu.

Nvidia, perjanica AI revolucije, danas vrijedi više od 4 bilijuna dolara. U prvom kvartalu ove godine, Nvidia je ostvarila prihode od preko 44 milijarde dolara. No čak i takav div osjeća udarce – posebice zbog američkih izvoznih ograničenja prema Kini, koja bi mogla značajno utjecati na njezin rast u narednim kvartalima.

S druge strane, vrijednost OpenAI-ja procjenjuje se na oko 300 milijardi dolara, a godišnji prihod – prema podacima koje je sama tvrtka otkrila – iznosi oko 10 milijardi dolara. Još drastičniji jaz vidi se kod mlađih AI startupova: Perplexity je nedavno prikupio kapital po valuaciji od 14 milijardi dolara, iako njegovi godišnji prihodi još ne premašuju 100 milijuna.

Pitanje je jasno: svjedočimo li razvoju dugoročno održivog sektora koji će preoblikovati svijet – ili se nalazimo u ranoj fazi napuhanog tržišta, nalik onome s kraja devedesetih? 

"Prvo treba reći da ta upozorenja slušamo već par godina. To nije samo posljednjih tri ili šest mjeseci, nego praktički od 2023. se govori kako smo u nekakvom hype ciklusu i da je pitanje što će se dogoditi," kaže za Bloomberg Adria TV Aco Momčilović, predsjednik Global AI Ethics instituta. "S jedne strane ja bih rekao da svakako ima sličnosti s dot-com balonom i mi svjedočimo tim hipervaluacijama. Ono što se svi pitaju jest: hoće li se opet dogoditi slična stvar, hoće li sve eksplodirati? 

Ipak, ističe kako postoje i značajne razlike: "Tada sve te kompanije zapravo nisu bile profitabilne. Mi ovdje imamo kompanije, praktički svjetske korporacije koje zarađuju novac i iza sebe imaju puno jaču infrastrukturu, tako da mi se čini da su predviđanja većine analitičara da, čak i ako dođemo u nekakvu 'AI zimu', da neće biti nagli pad, kao što je bio u dot-com bubbleu, nego da će doći do nekakvog soft landinga. Naravno, ključno pitanje je hoćemo li uopće doći u 'AI zimu', dolazimo li do nekakvih granica razvoja ili će on zapravo i biti nastavljen i u narednom periodu kao što je rastao i u posljednje dvije-tri godine." 

Nove metodologije

S druge strane, ozbiljan razlog za skepsu predstavlja činjenica kako neki startupovi imaju valuacije od nekoliko milijardi dolara, a istovremeno, barem zasad, donose prihode koji se mjere u milijunima dolara. "Tu je jasna opasnost i tu bi moglo doći do nekakve korekcije. Međutim, njihovi sljedbenici kažu kako (ti startupovi) i dalje eksponencijalno rastu, i to je ono što ih zapravo ohrabruje. Oni i na mjesečnoj i na kvartalnoj razini prijavljuju rast koji je zapravo i dalje jako velik i neki smatraju da će dio tržišta koji su zauzeli ostati jako dugo. Na taj način oni zapravo opravdavaju valuacije koje bi po bilo kojem starom modelu bile daleko prenaglašene i prevelike," objašnjava Momčilović. 

"Mi se moramo suočiti s nekakvim potpuno novim metodologijama valuacije kompanija," dodaje. "Kada se ranije gledala valuacija kompanije, mi smo gledali koji su godišnji prihodi i profit, na što se stavljao određeni multiplikator... do x10. Danas vidimo multiplikatore koji su x30, x50, do x150 i sad se postavlja pitanje - na osnovu čega? To i dalje rade financijski stručnjaci, no što oni uzimaju u obzir? Je li to nekakva vrijednost brenda koju mi ne vidimo, goodwill ili upravo to gađanje eksponencijalnog rasta i valuacija koje se baziraju u vjeri u eksponencijalnu budućnost? To je nešto što, rekao bih, nije postojalo do sada na ovaj način i u ovom obujmu." 

U slučaju da do korekcije tržišta, pa makar i "mekše", ipak dođe, pitali smo - tko su dugoročni pobjednici tržišta? 

"Mislim da postoji par kategorija koje se svakako uzimaju u obzir. Prva od tih kategorija su oni poznati, kao što kaže priča, 'koji prodaju lopate za vrijeme zlatne groznice'," odgovara Momčilović. "Znači, imamo kompanije kao što su Nvidia, TSMC, koje jednostavno imaju hardverski, možda ne monopol, ali onda oligopol. One će u principu ostati relativno stabilne štogod da se desi. Druga kategorija su cloud i kompanije za različite platforme. To su Microsoft, Amazon, Google Cloud itd. Mislim da se ni njih ne može tako lako poljuljati, bez obzira na to kakva se korekcija desi. Imamo i specifične tvrtke po vertikalama: možemo govoriti o medicinskoj industriji, obrambenoj industriji, to su kompanije tipa Palantir itd., koje imaju dobro definiranu nišu u kojoj su dominantni." 

Treba pogledati brojke, naglašava Momčilović. "U današnjem trenutku već 70 posto tvrtki koristi generativnu umjetnu inteligenciju... Isto tako su već izračunati povrati investicije. Ono što je tu zanimljivo je da to još uvijek nije na razini nekih drugih softvera, dakle umjetna inteligencija još uvijek ne daje toliki added value, ali prema tome ide. Ja bih rekao kako je pitanje samo koji će od tih alata ostati na nekakvoj razini lijepog demo casea koji će super izgledati, ali neće imati primjenjivost kao što je recimo bio Google glas, ili će se zapravo 'uvući' u u daily workflow i ostati tamo." 

"Mislim da mnogi od tih alata već jesu u toj poziciji. Naravno, ne možemo govoriti općenito: mislim da će neki alati biti korišteni u nekim branšama, a drugi u nekim drugim, i da će na taj način dosta njih i preživjeti," zaključuje. 

 

--Cijeli razgovor pogledajte u videu.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar