Nvidijina zarada nailazi na tržište koje se iznenada boji ulaganja u AI

Wall Street će dobiti uvid u to kamo idu milijarde dolara potrošenih na umjetnu inteligenciju kada Nvidia Corp. objavi svoju zaradu nakon zatvaranja u srijedu. Kako će reagirati padajuće tržište dionica, drugo je pitanje.

"Ovo je izvješće u stilu 'kako ide Nvidia, tako ide i tržište'", rekao je Scott Martin, glavni investicijski direktor u Kingsview Wealth Managementu, koji posjeduje dionice Nvidije i nekoliko njezinih velikih tehnoloških konkurenata.

Analitičari očekuju da će ovaj čipovski div pokazati rast od više od 50 posto i neto dobiti i prihoda u trećem fiskalnom tromjesečju. Razlog je prilično jednostavan. Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. i Meta Platforms Inc. - koji zajedno predstavljaju više od 40 posto Nvidijine prodaje - predviđaju da će povećati svoju ukupnu potrošnju na umjetnu inteligenciju za 34 posto u sljedećih 12 mjeseci na 440 milijardi dolara, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

Rizik je da bi ove brojke mogle postati nepouzdane ako veliki potrošači umjetne inteligencije, posebno OpenAI u čvrstom vlasništvu, moraju povući svoje obveze.

"Ovi igrači u području umjetne inteligencije uložili su velike napore kako bi kontinuirano podizali ljestvicu očekivanja, a sada ne samo da moraju ostvariti brojke, već i nastaviti hraniti rastuća očekivanja tržišta", rekao je Michael O'Rourke, glavni tržišni strateg u Jonestradingu. "To je opasna igra za javne tvrtke."

Sve dok se drže svojih ciljeva, Nvidia bi trebala imati koristi. A ako Nvidiji ide dobro, burza to obično osjeća jer je najveća težina u indeksu S&P 500 i središte trgovine umjetnom inteligencijom koje je poticalo burzovne indekse na rekord za rekordom tijekom protekle godine. No, s obzirom na to da investitori postaju sve nervozniji oko ulaganja u umjetnu inteligenciju i da su dionice Nvidije pale za više od 12 posto otkako su dosegle vrhunac prije četiri tjedna, ključno će biti kako će se rezultati interpretirati.

"Svakako postoje ljudi koji misle da ako su Nvidijini rezultati jaki, s projekcijom veće prodaje i aktivnosti, onda će sve biti u redu", rekao je Martin.

Snažna zarada i ohrabrujući izgledi Nvidije mogli bi pružiti predah investitorima, koji su sve zabrinutiji zbog procjene vrijednosti dionica umjetne inteligencije, kružne prirode financiranja poslova umjetne inteligencije i ogromnih iznosa koji se troše na infrastrukturu umjetne inteligencije bez puno koristi. Ovi strahovi uzdrmali su tehnološke dionice i dionice općenito, poslavši S&P 500 u najgori četverodnevni niz od travnja.

Unatoč nedavnoj rasprodaji, dionice Nvidije porasle su za 35 posto ove godine, što je više nego dvostruko više od gotovo 17 posto prinosa indeksa Nasdaq 100. Pad je učinio procjenu vrijednosti tvrtke na burzi relativno atraktivnom. Nvidia se trguje po cijeni od oko 29 puta većoj od buduće zarade, daleko ispod 10-godišnjeg prosjeka od 35 i blagoj premiji u odnosu na Nasdaq 100 multiplikator od otprilike 26.

"Nvidia po cijeni od 30x uopće se ne čini nerazumnom s obzirom na to koliko brzo raste", rekao je Martin.

Što se tiče same zarade, investitori će očekivati ​​snažne brojke iz Nvidijine serije Blackwell, za koju se očekuje da će potaknuti sljedeću fazu rasta tvrtke. Širenje marže također će biti ključno, posebno za podatkovne centre, jedinicu koja je činila gotovo 90 posto prihoda u drugom tromjesečju. No, kao što je često slučaj s dionicama umjetne inteligencije, ishod Wall Streeta vjerojatno će ovisiti o izgledima.

"Očekujemo da će izvijestiti o prilično solidnim rezultatima", rekao je Jake Seltz, portfeljni menadžer u Allspring Global Investmentsu, koji posjeduje značajan udio u Nvidiji. Seltz će pomno pratiti smjernice tvrtke za sljedeći kvartal, koje će barem za prihod vjerojatno biti iznad Streetovog konsenzusa, iako je „teško znati hoće li objaviti konzervativne smjernice“, rekao je.

Analitičari predviđaju usporavanje Nvidijine rastuće prodaje u nadolazećim godinama. Očekuje se da će tvrtka ostvariti povećanje prihoda od gotovo 60 posto u fiskalnoj godini 2026., koja završava u siječnju, nakon čega slijedi 41 posto u fiskalnoj godini 2027. i 22 posto u fiskalnoj godini 2028. godini.

Čak i ako Nvidia ostvari solidne rezultate koje mnogi na Wall streetu očekuju, to se možda neće prevesti u skok cijene dionica s obzirom na opadanje raspoloženja investitora.

"Mislim da je ono s čime se tržište trenutno stvarno bori ukupno adresabilno tržište za svu ovu AI infrastrukturu", rekla je Melissa Otto, voditeljica istraživanja tehnologije, medija i telekomunikacija u Visible Alpha.

Hedge fond Petera Thiela prodao je cijeli svoj udio u Nvidiji u trećem tromjesečju, a SoftBank Group Corp. također je izašao iz svoje pozicije kako bi financirao druga AI ulaganja. Scion Asset Management - fond kojim upravlja Michael Burry, koji je postao poznat po svojim okladama protiv tržišta nekretnina tijekom financijske krize 2008. - otkrio je da je kupio prodajne opcije na Nvidiji dok je Burry upozoravao na balon vezan uz AI.

 

Gledajući šire, analiza 13F podnesaka od 909 hedge fondova otkrila je gotovo jednaku podjelu između onih koji su povećali i smanjili svoje pozicije u Nvidiji tijekom tromjesečja koja su završila 30. rujna. Ostaje za vidjeti koliko je te prodaje povezano s ostvarivanjem profita, a ne s pesimističnim pogledom na Nvidiju i stanje umjetne inteligencije.

"Nvidia je bila izvrsna dionica", rekao je Otto. "Možda ima malo smisla malo smanjiti troškove, a zatim razmisliti odakle će doći sljedeći korak rasta."