Financijski inženjering na steroidima - kako je dionica propale tvrtke dosegnula cijenu od trilijun dolara

Kompanija Bollinger Innovations, Inc. primila je 8. listopada 2025. godine pisanu obavijest od osoblja za kvalifikacije za uvrštenje na burzu Nasdaq da će trgovanje vrijednosnim papirima Kompanije biti obustavljeno na početku trgovanja u ponedjeljak, 13. listopada 2025. godine. 

Ova vijest označava kulminaciju jedne od najbizarnijih priča o financijskom inženjeringu u novijoj povijesti, priče koja uključuje brojeve s toliko nula da ih je teško i izgovoriti.

Za one koji nisu upoznati, Bollinger Innovations relativno je novo ime za tvrtku koja je do srpnja ove godine bila poznata kao Mullen Automotive Inc. Ovaj proizvođač električnih automobila od 2015. godine gomila ogromne gubitke i primio je najmanje osam obavijesti o mogućem delistiranju, gotovo uvijek zbog neuspjeha u održavanju cijene dionice iznad jednog dolara tijekom deset uzastopnih radnih dana.

Sve do sada, Mullen se svaki put uspijevao izvući iz nevolja, koristeći se s čak devet obrnutih cijepanja dionica od 2021. godine, više nego bilo koja druga tvrtka na Nasdaq burzi.

Magija obrnutog cijepanja dionica

Obrnuto cijepanje dionica, poznato i kao konsolidacija, proces je kojim se smanjuje broj dionica u optjecaju, dok se njihova cijena proporcionalno povećava. Lako je vidjeti zašto je ovaj alat privlačan tvrtkama koje se bore s ispunjavanjem zahtjeva o minimalnoj cijeni dionice. Ako dionica vrijedi 10 centi, obrnuto cijepanje u omjeru 1-za-10 podići će njezinu cijenu na jedan dolar, barem na papiru.

Rezultat ovog agresivnog tržišnog inženjeringa su prilagođeni grafikoni cijena dionica tvrtke Mullen koji izgledaju potpuno nestvarno. Prije nego što otkrijemo broj, kratki podsjetnik na velike brojeve: nakon milijarde slijede bilijun (tisuću milijardi), bilijarda (tisuću bilijuna) i trilijun (tisuću bilijardi).

Imajući to na umu, grafikon cijene dionice Bollinger Innovations (bivši Mullen) na Bloombergovom terminalu pokazuje prilagođenu vršnu cijenu od:

1.443.628.805.578.030.000 dolara

Da, dobro ste pročitali. To je jedan trilijun, četiristo četrdeset i tri bilijarde, šeststo dvadeset i osam bilijuna, osamsto pet milijardi, petsto sedamdeset i osam milijuna i trideset tisuća dolara. Naravno, ovaj grafikon je, u praktičnom smislu, laž.

Neprilagođena verzija grafikona prikazuje daleko realniju i depresivniju sliku, gdje se vidi stvarna, niska vrijednost dionice. Dok je tvrtka konsolidirala postojeće dionice kako bi ostala na Nasdaqu, istovremeno je razrjeđivala vrijednost za postojeće dioničare prodajom stotina milijuna dolara vrijednih konvertibilnih obveznica i varanata kako bi održala poslovanje. Ukratko, ni to ih nije spasilo.

Kako doći do bilijardi?

Da bismo shvatili kako se došlo do ovih astronomskih brojeva, pogledajmo jednostavan primjer. Zamislimo da dvoje dioničara, Petar i Ana, posjeduju tvrtku s ukupno 20 dionica. Svatko ima deset dionica vrijednih po jedan dolar, što tvrtki daje tržišnu kapitalizaciju od 20 dolara. Kako bi podigli cijenu dionice na 10 dolara, provode obrnuto cijepanje u omjeru 1-za-10. Svojih deset dionica pretvaraju u jednu. Tvrtka sada ima dvije dionice, svaka vrijedna 10 dolara. Tržišna kapitalizacija i vrijednost njihovih udjela ostaju nepromijenjeni, ali je cijena dionice porasla, objašnjava Financial Times.

Sada zamislimo da je prije toga već bilo jedno cijepanje. Što ako su Petar i Ana izvorno imali po 250 dionica, prije nego što su ih smanjili na deset kroz obrnuto cijepanje 1-za-25? U tom slučaju, jedna dionica koju imaju nakon drugog cijepanja ekvivalentna je 250 izvornih dionica (25 puta 10).

Mullen je proveo devet takvih cijepanja. Primjenom iste logike, jedna današnja dionica Mullena/Bollingera ekvivalentna je 84.375.000.000.000.000 (osamdeset i četiri bilijarde, tristo sedamdeset i pet bilijuna) dionica prije svih cijepanja. Upravo tim brojem možete podijeliti vršnu cijenu od 1,4 trilijuna dolara kako biste dobili stvarnu vršnu cijenu od otprilike 17 dolara.

Kraj zabave i tračak nade?

Čini se da je zabava konačno gotova. Nakon posljednjeg cijepanja u rujnu, tvrtka je objavila: "Bollinger Innovations se obvezuje na dugoročnu stabilnost, najavljuje da NEMA daljnjih obrnutih cijepanja dionica u sljedeće tri godine."

No, glazba je prestala svirati. Mullen/Bollinger je uredno napustio Nasdaq prošlog ponedjeljka. Postoji mala šansa za povratak. Aktivistički investitor Jourdan Matthews iz Winvest Investment Funda iz Seattlea izjavio je da je zainteresiran za stjecanje većinskog udjela u tvrtki "kako bi se poboljšalo poslovanje". U priopćenju za javnost naveo je kako "tvrtka ima apsolutno ogroman potencijal - samo ako iskoristi svoju najvrjedniju imovinu". O kojoj se imovini radi, iz Winvesta nisu htjeli pojasniti.

Ako žalba na delistiranje ne uspije i ovo zaista bude kraj, hoćemo li ikada više vidjeti ovako nevjerojatne brojke na burzi? Čini se da je za takve pothvate sada potrebna neka nova vrsta inteligencije, možda ona umjetna.