Intelu je potrebno više od senzacionalne dobiti dok uzlet dionica čipova posustaje

Očekuje se da će Intel Corp. izvijestiti o snažnoj dobiti u drugom tromjesečju nakon zatvaranja tržišta u četvrtak, no čak ni izvanredni rezultati vjerojatno neće biti dovoljni da preokrenu srpanjski pad dionice.

Dionice su ovog mjeseca pale za 27 posto, što ih svrstava među 10 najgorih po izvedbi u indeksu S&P 500, nakon što su u prvoj polovici godine skočile za 278 posto i ostvarile treći najbolji rezultat u tom širem dioničkom indeksu. Preokret dolazi u trenutku kada investitori iznenada prodaju ovogodišnje dobitnike i postaju suzdržani prema proizvođačima čipova.

Indeks poluvodiča Filadelfijske burze (SOX) izgubio je 13 posto ovog mjeseca te je prošlog tjedna nakratko potonuo u tržište medvjeda prije nego što se donekle oporavio.

"To kako se ulagači osjećaju prema sektoru poluvodiča više će utjecati na Intelove poteze nego ono što sam Intel objavi", rekao je Matt Bryson iz tvrtke Wedbush Securities. "Kretanje dionica više je rezultat promjene raspoloženja nego što je poduprto stvarnim promjenama u snazi ostvarivanja dobiti."

 

Wall Street očekuje da će Intel izvijestiti o rastu prihoda u drugom tromjesečju od 12 posto, na 14,4 milijarde dolara, te o dobiti od 12 centi po dionici, što je preokret u odnosu na gubitak od 67 centi iz istog razdoblja prošle godine. Projicira se da će bruto marža iznositi oko 39 posto, što je porast u odnosu na gotovo 30 posto u istom tromjesečju prošle godine.

"Nije stvar u tome da se Intel nije popravio", rekao je Bryson. "Samo se nije popravio istom brzinom kojom je rasla dionica."

Intelove dionice porasle su za 178 posto u 2026. godini, čime su na putu prema svojoj najboljoj godini još od 1983. godine. To je drugi najjači rezultat u indeksu SOX, koji je ove godine porastao za 75 posto i ide prema svojoj najboljoj godišnjoj izvedbi od 2003. Dionica je uzletjela početkom travnja i nastavila rasti, na koncu premašivši svoj vrhunac iz ere dot-com balona, nakon što se tvrtka pridružila projektu Terafab Elona Muska, objavila senzacionalnu prognozu, a predsjednik Donald Trump istaknuo dogovor s tvrtkom Apple Inc. o dizajniranju i proizvodnji čipova u SAD-u.

No entuzijazam za poluvodiče počinje blijediti jer su ulagači sve zabrinutiji oko toga koliko dugo mogu potrajati velika ulaganja u umjetnu inteligenciju. Taj pesimizam sada lebdi nad Intelovim rezultatima. Tijekom objave financijskih rezultata u srijedu, Alphabet Inc., jedan od najvećih ulagača u AI, povećao je svoja očekivanja kapitalnih rashoda za ovu godinu na između 195 i 205 milijardi dolara, u odnosu na prijašnja očekivanja od 180 do 190 milijardi dolara.

Razočaravajuća reakcija tržišta prošlog tjedna na snažno izvješće Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.-a (TSMC), glavnog proizvođača čipova za Nvidia Corp., pokazuje s kakvim se izazovima suočava Intelova dionica ususret ovom izvješću. TSMC je povećao svoja očekivanja prihoda i potrošnje za ovu godinu, što odražava povjerenje u potražnju za čipovima i podatkovnim centrima u 2027. i kasnije. Pa ipak, američke depozitne zapise (ADR) te tvrtke zabilježile su pad.

Naravno, Intelovo izvješće vjerojatno će ponuditi ohrabrujuće znakove za ulagače. Postoji snažna potražnja operatera podatkovnih centara za središnjim procesorskim jedinica, poznatima kao CPU, koje Intel proizvodi – do te mjere da postoji zabrinutost hoće li ponuda moći pratiti potražnju.

Wall Street se također nada da će Intel imenovati još klijenata za svoj ljevaonički posao (proizvodnju čipova za druge), pri čemu analitičari pomno prate njegove kapitalne rashode tražeći tragove da je osigurao nove kupce. Uz to, pozitivne novosti o dogovoru s Appleom ili obvezi prema Terafabu mogle bi dati poticaj dionicama, prema Kim Forrest, osnivačici i glavnoj direktorici za ulaganja u Bokeh Capital Partnersu.

"Ako se čini da te objave i dalje idu naprijed u prvotno zacrtanom vremenskom okviru, mislim da će dionica dobro reagirati u kratkom roku", rekla je.

Dionice su dobile poticaj u utorak kada je tvrtka potvrdila da će smanjiti broj radnih mjesta u svojoj grupi za podatkovne centre u sklopu nastojanja da smanji troškove.

 

No čak i uz zdravo poslovanje i dionice koje su znatno ispod rekordno visoke razine, Intel možda nema puno više prostora za rast jer je postao preskup. Dionica se vrednuje po cijeni od oko 74 puta iznad očekivane dobiti u sljedećih 12 mjeseci, što je ekstremna premija u usporedbi s njezinim 10-godišnjim prosjekom od 22. To je treći najveći višestruki omjer (omjer cijene i dobiti) u indeksu poluvodiča, čime uvelike premašuje suparnike kao što su Nvidia, koja se vrednuje na manje od 20 puta buduće dobiti, i Broadcom Inc. na 23 puta. Indeks SOX trguje se na razini od 23 puta projektirane dobiti, a S&P 500 je na 20 puta.

"Ovo je dionica gdje tržište trči pred rudo, barem što se tiče vrednovanja", rekao je Thomas George, menadžer portfelja u Grizzle Investment Managementu, koji posjeduje Intelove dionice. "Dodatna prepreka za Intel upravo je njegovo vlastito zahtjevno vrednovanje."