Goldman Sachs: Razlozi za spajanja i preuzimanja europskih banaka rastu zajedno s dobiti

Razlozi za spajanja i preuzimanja (M&A) među europskim bankama rastu, čak i unatoč preprekama za prekogranična povezivanja, tvrdi jedan od vodećih stručnjaka za financijske transakcije u regiji.

"Protekle dvije godine bile su fenomenalne u smislu održavanja profitabilnosti na usporedivo visokim razinama", rekao je u intervjuu Dirk Lievens, suvoditelj odjela za financijske institucije u Europi u kompaniji Goldman Sachs Group Inc. "Ključno temeljno pitanje za sve u ovom trenutku glasi: generiramo kapital – kako ga možemo najproduktivnije upotrijebiti?"

Europski bankarski sektor zabilježio je niz pokušaja spajanja i preuzimanja tijekom proteklih nekoliko godina, uključujući najnoviji val koji se odvija u Italiji, gdje se dva najveća zajmodavca suočavaju u onome što bi moglo postati rat ponudama za banku Banca Monte dei Paschi di Siena SpA. Ipak, nacionalni interesi i regulativa također koče međunarodne transakcije, uključujući ponudu UniCredit SpA za Commerzbank AG.

Valuacije rastu do točke u kojoj upravama ima više smisla razmatrati akvizicije nego otkup vlastitih dionica, rekao je Lievens, koji je radio na nekima od najvećih bankarskih transakcija posljednjih godina.

"Kada se dionicom trguje po cijeni koja je šest puta veća od dobiti (P/E 6), lako je opravdati kupnju vlastite dobiti umjesto tuđe", kazao je. "No kada trgujete bliže omjeru od deset puta, to možda više nije slučaj."

Iako je Lievens aludirao na napredak u pogledu političke volje da se dopusti konsolidacija europskih banaka, značajne prepreke i dalje postoje. "Vidimo da puše povoljan vjetar iz supranacionalnih struktura", rekao je, navodeći Europsku središnju banku i Europsku komisiju. Ipak, "stvarnost na terenu na nacionalnoj razini pokazuje nijansiraniju sliku", dodao je.

Commerzbank je angažirao Goldman Sachs kako bi mu pomogao u strategiji obrane od UniCreditove ponude.

Njemačka je banka odbacila UniCreditovu ponudu za preuzimanje vrijednu 37 milijardi eura kao prenisku te je pozvala investitore da je odbiju. Njemački je zajmodavac također poručio da je otvoren za razgovore ako UniCredit poboljša ponudu i predstavi strategiju za spojeni entitet – iako se lokalni političari i dalje protive tom povezivanju.

Lievens je istaknuo da postoji jednostavniji način za rješavanje dijela napetosti oko prekograničnih bankarskih spajanja u Europskoj uniji, s obzirom na to da se rasprave o preprekama transakcijama često usmjeravaju na teško rješiv problem nedostatka zajedničkog osiguranja depozita.

"Usklađivanje europskih pravila o preuzimanju trebalo bi biti prioritet", rekao je. "Trenutno se ona uvelike razlikuju, što koči konsolidaciju i u konačnici slabi konkurentnost Europe."