Starship guta milijarde: Kako SpaceX-ov jedini gubitaš stvara budući AI imperij

SpaceX je u svom prospektu za inicijalnu javnu ponudu dionica (IPO) otkrio zapanjujuće brojke, uključujući potencijalno tržište od 26,5 bilijuna dolara za imperij koji obuhvaća umjetnu inteligenciju i telekomunikacije.

No, jedna druga, usporedno niska brojka također je upala u oči. SpaceX-ovo poslovanje s lansiranjem raketa prošle je godine donijelo tek oko 4,1 milijardu dolara prihoda. I, u konačnici, poslovalo je s gubitkom.

To je oštra stvarnost kada se uzme u obzir činjenica da je upravo lansiranje ono što je učinilo SpaceX gigantom kakav je danas. Sa svojom obitelji raketa Falcon, SpaceX je prvi dokazao komercijalnu održivost višekratnog korištenja raketa na način sličan onome kako zrakoplovne tvrtke koriste zrakoplove, čime je smanjio troškove i prisilio postojeće aktere u industriji da preispitaju svoje poslovne modele.

Danas SpaceX drži gotovo potpuni monopol na tržištu lansiranja teških tereta i uvjerljivo je najvažniji dobavljač raketa za američku vladu – kao i za veći dio svijeta. Glavni izvršni direktor Elon Musk pripremao se za lansiranje prototipa tvrtkine rakete Starship na pokusni let već u petak navečer po američkom vremenu.

Međutim, iz SpaceX-ovog prospekta jasno je da prihodi njegove satelitske širokopojasne jedinice Starlink i potencijal novoizgrađenog AI poslovanja sada preuzimaju glavnu pozornost.

"Ovu tvrtku definitivno ne možete promatrati samo kao tvrtku za lansiranje", rekao je Chad Anderson, rani investitor u SpaceX i izvršni direktor investicijske tvrtke Space Capital. "Lansiranje je konkurentska prednost koja omogućuje rad onima koji donose veliki novac."

Ono što proračunske brojke ne prikazuju, doduše, jest koliko je taj mali dio presudan za Muskove ambicije.

SpaceX-ov Starship ključ je koji će otključati planove za buduće orbitalne AI podatkovne centre i širenje Starlinka. Upravo zato je predstojeći debi najnovijeg Starshipa, nazvanog V3, toliko presudan; ulog je velik za SpaceX kako bi pokazao da to vozilo može funkcionirati.

No povrh toga, impresivan renome koji je SpaceX izgradio sa svojom flotom Falcon te vrijednost te rakete na tržištu neraskidivo su povezani s uspjehom tvrtke. Taj prošli rad bit će i velik razlog zašto se budući investitori odlučuju uključiti u tvrtku upravo sada.

"Kada procjenjujemo nova ulaganja, ne tražimo samo tvrtke koje inoviraju i mogu dominirati postojećim tržištima; još više nas uzbuđuju tvrtke koje stvaraju potpuno nova tržišta", rekao je Shahin Farshchi, partner u Lux Capitalu. "A ono što je SpaceX postigao rano u svom vijeku bilo je golemo proširenje poslovanja lansiranja."

Ipak, SpaceX-ov prihod od lansiranja blijedi u usporedbi s prodajom Starlinka. SpaceX-ov segment povezivosti ostvario je 11,4 milijarde dolara prihoda u 2025. godini, što je porast u odnosu na 7,6 milijardi dolara iz prethodne godine. A njegova baza pretplatnika raste na godišnjoj razini, pokazao je prospekt predan u srijedu.

 

Najveći razlog zašto je SpaceX uspio postaviti oko 10.000 satelita u nisku Zemljinu orbitu jest njegova flota Falcon 9. Zapravo, SpaceX je sam sebi najveći kupac, pri čemu misije Starlinka čine gotovo 75 posto od ukupno 165 letova Falcona 9 u 2025. godini.

"Sami smo sebi sada najveća potražnja za lanserima", izjavila je predsjednica SpaceX-a Gwynne Shotwell za časopis Time u ožujku. "Starlink je u osnovi stvorio ovu nevjerojatnu potražnju za Falconom 9."

Iako Falcon 9 prvenstveno podržava misije Starlinka, to je vozilo jedna od rijetkih dostupnih opcija za komercijalne satelitske operatere da dopreme velike terete u orbitu, te je ključni dobavljač i za NASA-u i za Pentagon.

No unatoč tome što je prigrabio veći dio tržišta lansiranja, SpaceX je i dalje ograničen u tome koliko novca može zaraditi u tom sektoru. Njegov iskorak u Starlink, a uskoro i u orbitalne AI podatkovne centre, naglašava rastući trend koji se godinama pojavljuje među njegovim konkurentima: morate se širiti.

Tehničar instalirava Starlink antenu na krov kuće u Gani 2025. godine. | Ernest Ankomah/Bloomberg

"Samo lansiranje ne čini održiv posao", rekao je Anderson, dodajući da je "lansiranje ključno. Morate osigurati svoj pristup svemiru. Ali također morate imati što raditi kada ste tamo."

Druge tvrtke poput Rocket Lab Corp. i Firefly Aerospace Inc. počele su se širiti izvan svog primarnog poslovanja u proizvodnju satelita, softvera, lunarne landere i svemirske komunikacije.

SpaceX-ov rival Blue Origin LLC ima prste u brojnim svemirskim poslovima, od lansiranja do satelitskih sustava i lunarnih landera. Čak je i Vast Space LLC, koji radi na izgradnji svemirskih stanica, nedavno najavio planove za početak izgradnje satelita za kupce.

No ključna prednost SpaceX-a pred konkurentima oduvijek je bila u tome što ima operativnu, pouzdanu raketu sa značajnim kapacitetom koja može poletjeti u vremenskom roku od nekoliko mjeseci, a ne godina. A kada je riječ o natjecanju s drugim tehnološkim divovima na AI tržištu, poput Mete i Alphabetovog Googlea, SpaceX posjeduje kapacitete i stručnost koje oni nemaju.

Čak je i Amazon.com Inc. morao kupiti lansiranja raketa od SpaceX-a kako bi podigao svoje satelite.

"Je li lansiranje loš posao zato što SpaceX na njemu ne zarađuje ogroman novac? Pa, alternativa je nešto poput Amazona, koji je potrošio preko 11 milijardi dolara samo na lansiranja, a i uz taj trošak još uvijek ne mogu postaviti svoje satelite u orbitu", rekao je Chris Quilty, president savjetodavne tvrtke Quilty Space.

Ipak, postoji jedna velika prepreka u budućnosti. SpaceX će s vremenom prijeći s Falcona na masivniji i složeniji Starship.

Dizajniran da bude potpuno višekratno upotrebljiv, Starship se pokazuje znatno težim za razvoj i možda neće biti spreman za nošenje satelita u bliskoj budućnosti. Zapravo, golemi kapitalni izdaci za Starship, koji su u 2025. iznosili tri milijarde dolara, vjerojatno su krivi za neto gubitak SpaceX-ovog poslovanja s lansiranjem.

"Starship je ključni čimbenik u budućim performansama tvrtke", rekao je Anderson. "Mogućnost njegova kašnjenja ili neuspjeha najveći je čimbenik rizika za tvrtku."