Procvat umjetne inteligencije dilema je za male ulagače - evo kako se nositi s njom

Tehnološki divovi ulažu velike oklade na generativnu umjetnu inteligenciju, a četiri tvrtke planiraju ove godine potrošiti ukupno 725 milijardi dolara na kapitalne izdatke. Potrošnja je potaknuta potrebom za ogromnim količinama računalne snage za obuku i pokretanje AI modela, a izvršni direktor OpenAI-ja procjenjuje da će proračun podatkovnog centra tvrtke do 2030. godine iznositi 600 milijardi dolara. Tržište će se više ispreplesti s umjetnom inteligencijom s nadolazećim inicijalnim javnim ponudama dionica, ali postoji zabrinutost zbog održivosti rasta i potencijala da se borbe u gospodarstvu umjetne inteligencije pretvore u krizu.

Kockari mogu izazvati i strahopoštovanje i mučninu gurajući hrpu žetona na jedan broj ruleta. Današnji tehnološki divovi čine gotovo isto sa svojim prevelikim okladama na skladišta puna skupih poluvodiča, na temelju uvjerenja da će generativna umjetna inteligencija uskoro pokrenuti globalno gospodarstvo.

U podnescima krajem travnja, četiri najveće svjetske tehnološke tvrtke otkrile su planove da samo ove godine ulože ukupno 725 milijardi dolara na kapitalne izdatke. Glavni izvršni direktor OpenAI-a, Sam Altman, procjenjuje da će proračun podatkovnog centra svoje tvrtke do 2030. godine iznositi 600 milijardi dolara.

U ovom proždrljivom trošenju ima više od pukog okretanja kotača i nadanja najboljem. Potrebne su ogromne količine računalne snage za obuku frontijskih modela umjetne inteligencije i njihovo održavanje u radu, a dinamika utrke u naoružanju dala je stalnoj hitnosti izgradnji. Do nedavno je najistaknutija upotreba umjetne inteligencije bila u chatbotovima okrenutim prema potrošačima koje su mnogi ljudi koristili besplatno, što je postavljalo pitanja o tome kako će velike tehnološke tvrtke i bogato cijenjeni startupi ikada povratiti svoja ulaganja.

Sam Altman | Bloomberg

Ove godine, međutim, razgovor se promijenio s porastom AI agenata i alata za kodiranje, što je dovelo do toga da tvrtke potroše 37 milijardi dolara na umjetnu inteligenciju u 2025. godini, prema tehnološkom investitoru Menlo Ventures. Ipak, već smo tri godine u utrci koju je pokrenulo izlaskom ChatGPT-a, i nitko ne može sa sigurnošću reći hoće li se isplatiti neviđena ulaganja u generativnu umjetnu inteligenciju.

Mnogi mali investitori već su se pridružili utrci, s obzirom na to da oko trećine S&P 500 čine dionice tehnoloških divova. Do sada je to bio dobar posao, s Nasdaqom koji je u protekloj godini porastao za oko 40 posto, potaknut dionicama povezanim s umjetnom inteligencijom.

 

 

Ali ako se želite brinuti o tome koliko je taj rast održiv, lako možete ukazati na stvari poput cijene dionica Meta Platforms Inc., koja je pala nakon što je tvrtka u travnju otkrila koliko troši na umjetnu inteligenciju. Postoji i sve kreativnije financiranje koje ima kružno kretanje novca kroz sustav, kao kada proizvođač čipova Nvidia Corp. ulaže u OpenAI, a startup se okrene i potroši velike svote na Nvidia proizvode. 

Tržište će se još više ispreplesti s umjetnom inteligencijom s inicijalnim javnim ponudama dionica OpenAI-a i Anthropic PBC-a, što bi se moglo dogoditi već ove jeseni. Ako javna tržišta vrednuju ove tvrtke jednako visoko kao i privatni investitori, inicijalne javne ponude mogle bi dovesti do ukupnih procjena koje se približavaju 1,9 bilijuna dolara. To će gotovo sigurno obogatiti osnivače, osoblje i rane investitore. Bit će to puno rizičniji pothvat za male investitore koji na kraju plaćaju puno više nego što su se kladili rani podupiratelji.

Mnogo toga ovisi o tome mogu li startupi nastaviti rasti smiješnim stopama koje su do sada postigli. OpenAI ostvaruje oko 25 milijardi dolara godišnjeg prihoda, a tvrdi da će taj prihod do 2030. porasti na 280 milijardi dolara. Da bi to učinio, mora brzo proširiti svoje poslovanje. Trenutno postoje dva načina na koja većina tvrtki koristi velike jezične modele (LLM): za rješavanje upita korisničke službe ili pisanje softvera. (Potonje objašnjava zašto je Elon Musk nedavno dogovorio dogovor koji bi SpaceX-u omogućio da plati 60 milijardi dolara za kupnju tvrtke koja proizvodi Cursor, jedan od najčešće korištenih alata za kodiranje umjetne inteligencije.)

Da bi OpenAI postigao svoje ciljeve, korporativni klijenti moraju uključiti njegovu tehnologiju u širi raspon stvari, uključujući prodaju, financije, zdravstvo, ljudske resurse, logistiku, proizvodnju i pravne poslove. Zabrinjavajuće je da OpenAI nije ostvario svoje ciljeve za prihod i rast korisnika za 2025. godinu, prema izvješću u Wall Street Journalu, unatoč faraonskoj potrošnji izvršnog direktora na infrastrukturu. (U intervjuu za Bloomberg koji je uslijedio, financijska direktorica OpenAI-a Sarah Friar rekla je da tvrtka "nadmašuje naš plan na najvišoj razini", ali je odbila dati konkretne metrike.) I mnoge tvrtke, posebno u zdravstvu i drugim reguliranim industrijama, drže generativnu umjetnu inteligenciju podalje ili je u pilot fazi.

Djelomično to odražava preostala pitanja o tome jesu li ti alati dovoljno pouzdani za korištenje u donošenju odluka s visokim ulozima. Tu je i izazov integracije umjetne inteligencije u naslijeđene sustave i korištenja često nezgrapnih vlasničkih podataka. Ne pomaže ni to što osiguravatelji poput American International Group Inc. pišu police koje isključuju incidente povezane s umjetnom inteligencijom: Ako vaš chatbot da klijentu loš savjet, vaš osiguravatelj možda neće pokriti nikakvu potencijalnu odgovornost.

Iako je već bilo nekih značajnih propusta u pravnom radu potpomognutom umjetnom inteligencijom, čini se da su LLM-ovi posebno prikladni za taj zadatak, s obzirom na njihovu sposobnost analiziranja hrpe tekstova sudske prakse kako bi pronašli obrasce. ChatGPT i Claude gotovo će sigurno jednog dana postati dio tijeka rada za liječnike, financijere i odvjetnike. Pitanje je koliko bi to moglo trajati.

Postoji poučna usporedba s dot-com balonom iz 1999. godine. Tada je entuzijazam oko interneta doveo do osjećaja hitnosti za izgradnju potrebne infrastrukture, a tvrtke su brzo postavile tisuće kilometara optičkih kabela. Velik dio toga ostao je u mraku desetljeće. Tijekom tog vremena, WorldCom je bankrotirao, a dionice Amazon.com Inc. pale su za 90 posto. Mnogi investitori su izbrisani.

Danas ta optička vlakna podržavaju Netflix, YouTube i Zoom. Amazon se, naravno, također provukao, a svatko tko je ostao požnjeo je korist. Dominantni tehnološki igrači ovaj su put puno bolje kapitalizirani. Prihodi OpenAI-ja mogli bi na kraju sustići njegovu potrošnju ako pokaže veću fiskalnu disciplinu i nastavi prikupljati novac od privatnih investitora. Anthropic je povećao svoj godišnji prihod na 30 milijardi dolara s devet milijardi dolara u samo posljednjih šest mjeseci ciljajući poslovne korisnike.

Dario Amodei | Bloomberg

Neocloud tvrtke, uključujući CoreWeave i Nscale, koje iznajmljuju klastere AI čipova drugim tvrtkama, vjerojatno bi trebale izazvati veći oprez. Ako se potražnja za AI uspori, mogli bi se naći bez ikoga tko bi im platio račune. Tu su i AI oportunisti. U travnju je minimalistički proizvođač tenisica Allbirds najavio da postaje AI tvrtka pod nazivom NewBird AI. Jedina prava tvrdnja da je tvrtka imala stručnost u području umjetne inteligencije bila je da su se tehnološkim radnicima svidjele njezine cipele. Ipak, dionice su joj nakratko porasle za 580 posto prije nego što su se vratile na zemlju. Ovo je bio još jedan odjek 1999. godine, kada se tvrtka pod nazivom US Office Products nazvala "rješenjem za e-trgovinu", a njezine dionice su skočile s jednog na osam dolara u roku od nekoliko dana. Do kraja 2000. godine bankrotirala je.

Umjetna inteligencija će postati pravi uspjeh samo ako većina ljudi vidi koristi koje opravdavaju veće račune za energiju i ekonomske poremećaje. Mora poboljšati naše zdravstvene i obrazovne sustave, pronaći rješenja za naš planet koji se zagrijava i stvoriti novu vrstu dobro plaćenih radnih mjesta, a ne samo eliminirati niz postojećih.

Danas postoji malo znakova takvih koristi. Ipak, moguće je biti i optimističan u pogledu sposobnosti umjetne inteligencije da transformira svakodnevni život i skeptičan koliko će sve to trajati. I vrijedi se sjetiti da su ljudi koji su se stvarno obogatili u dot-com procvatu bili oni koji su rano uložili i unovčili prije nego što je gomila stigla.