Turistička kompanija Valamar Riviera objavila je poslovne rezultate za prvo tromjesečje 2026. godine, razdoblje koje je, uz očekivanu sezonalnost, obilježio najvažniji poslovni događaj u novijoj povijesti kompanije - otvorenje Pical Resorta 5* u Poreču.
Ova investicija, vrijedna više od 200 milijuna eura, predstavlja ključan iskorak u transformaciji portfelja prema cjelogodišnjem i visokokvalitetnom turizmu. Iako su prihodi zabilježili snažan rast, planirano povećanje troškova povezanih s otvaranjem novog resorta i ulaganjima u zaposlenike rezultiralo je očekivanim negativnim operativnim rezultatom.
Najveći dio fokusa Valamara u prvom kvartalu bio je usmjeren na završetak i otvorenje Pical Resorta, najvećeg pojedinačnog turističkog projekta u Hrvatskoj. Resort, koji je svoja vrata otvorio u ožujku, raspolaže s 513 smještajnih jedinica, kongresnom infrastrukturom kapaciteta do 1.200 sudionika te nizom sadržaja poput ESPA brendiranog spa-centra i Purobeach koncepta. Do početka ljetne sezone, Pical će zapošljavati više od 800 djelatnika, što ga čini i značajnim pokretačem lokalnog gospodarstva.
Čitaj više
Ulagači u turističke dionice suočeni s novim testom. Može li premium model donijeti rast vrijednosti?
Nakon rekordnih prihoda od hrvatskog turizma u 2025. od oko 15,5 milijardi eura, u 2026. godini očekuje se stabilizacija uz daljnji blagi rast.
27.03.2026
Valamar predstavio strategiju do 2030. - planiraju uložiti 820 milijuna eura
Plan ulaganja vrijedan 820 milijuna eura u ključne projekte, podizanje kvalitete i digitalizaciju.
26.02.2026
Valamar ostvario rekordne rezultate, ali BBA analitika kaže 'Neto dobit je niža od naših projekcija'
Uskoro otvaraju Pical Resort u Poreču, turistički projekt vrijedan 200 milijuna eura.
26.02.2026
Provjerili smo koliko su realni ambiciozni poslovni planovi Valamara za iduću godinu
Valamarova Strategija do 2026. godine je vrlo ambiciozna, provjerili smo je li izgledno da ostvare fundamentalnu vrijednost od jedne milijarde eura za dioničare ili devet eura po dionici.
22.12.2025
Što kaže Bloomberg Adrijin analitički tim?
Rezultate poslovanja Valamar Grupe u prvom kvartalu 2026. ocjenjujem operativno i strateški snažnima, uz očekivano slabu kratkoročnu profitabilnost, koja je posljedica sezonalnosti i faze monetizacije novih investicija, a ne pogoršanja fundamentalne kvalitete poslovanja.
Na kvartalnoj razini EBITDA marža iznosi negativnih 140,3 posto (pogoršanje od 21 p.p. YoY). Pogoršanje u odnosu na Q1 2025 je očekivano. Na razini 12 mjeseci EBITDA je na 26,9 posto ili 2,5 postotna poena niža u odnosu na nedavno zaključenu 2025. godinu. Negativna kvartalna EBITDA i razvodnjavanje "dvanaestomjesečne" marže nije signal pogoršanja poslovnog modela, već većeg broja zaposlenih i "pre-opening" te "ramp-up" troškova (odnosno one-off). To iščitavamo iz top-line metrike, odnosno rast prihoda , rasta broja noćenja, a primarno kroz RevPAR Grupe koja rasla 11,6 posto na godišnjoj osnovi, također, hotelski RevPAR koji je rastao 6,9 posto YoY. Odnosno, novi kapaciteti ne razvodnjavaju cijene već utječu na povećanje volumena i popravljaju kvalitetu prihoda. Negativna EBITDAPAR također signalizira ranu fazu ciklusa kada je važnije da RevPAR raste jer EBITDA po sobi počet će imati pozitivne efekte tek s popunjenošću u drugom i trećem kvartalu.
Rast troškova je veći od rasta prihoda, no strukturno objašnjiv jer je bio potreban veći broj zaposlenih za pripremu sezone i premium servisa. Velik dio rasta troška je prethodni (front-loaded) dok će prihod i EBITDA biti back-loaded u sezoni.
Stoga, iako sada tržišni pokazatelji prikazuju Valamar kao precijenjenu u odnosu prema konkurentima, ostvarene investicije i plan poslovanja trebao bi donijeti rast koji će opravdati ovu cjenovnu razinu, a uspješno upravljanje i popunjenost doprinijeti višoj vrijednost.
Silvana Milić, analitičarka korporativnih financija
Poslovni prihodi Valamar grupe u prva tri mjeseca porasli su za 13,8 posto u odnosu na isto razdoblje lani te su dosegnuli 19,9 milijuna eura. Rast je rezultat uspješne zimske sezone u austrijskim hotelima, koji su ostvarili 60 posto ukupnih pansionskih prihoda, ranijeg otvaranja dijela portfelja u Hrvatskoj zbog uskrsnih praznika te prvog doprinosa novootvorenog Pical Resorta. Na razini cijele grupe ostvareno je 148 tisuća noćenja, što je rast od 20,5 posto.
S druge strane, prilagođena operativna dobit (EBITDA) u skladu je s planom, no zbog izražene sezonalnosti i značajnih ulaganja, negativna je i iznosi -27,9 milijuna eura. Na to su najviše utjecali planirani rast troškova rada, koji su uvećani za 18,9 posto, te predsezonski troškovi (tzv. pre-opening) vezani uz otvorenje Picala.
Iz kompanije ističu kako je operativna profitabilnost pod kontrolom te da se najveći dio godišnje EBITDA-e i dalje ostvaruje u glavnoj sezoni.
Unatoč povećanoj neizvjesnosti u globalnom okruženju, trenutni booking trendovi upućuju na stabilnu razinu interesa za Valamarovim kapacitetima. Kompanija nastavlja s provedbom dugoročne strategije poslovanja do 2030. godine, koja predviđa ulaganja od približno 820 milijuna eura. Cilj je doseći oko 800 milijuna eura prihoda do kraja desetljeća, uz operativnu dobit (EBITDA) između 220 i 240 milijuna eura. Strateški fokus ostaje na smanjenju sezonalnosti, s ambicijom da se oko 50 posto prihoda ostvaruje izvan glavne turističke sezone.
Kao potvrdu povjerenja u buduće poslovanje, Glavna skupština je u travnju donijela odluku o isplati dividende od 0,27 eura po dionici.
.webp){kind=icon}
