Zlato u potrazi za novim ekvilibrijem: Kineski blagdani i američka inflacija kroje sudbinu plemenitih metala

Nakon nekoliko turbulentnih tjedana i oštre korekcije cijena s rekordnih razina, tržište zlata i drugih plemenitih metala i dalje je u fazi traženja novog ekvilibrija. Mnogi sudionici na tržištu ostali su nesigurni, dok istovremeno dva ključna faktora trenutno ograničavaju potencijal za brži oporavak.

Prema analizi Michaela Blumenrotha iz Deutsche Börse, kombinacija pritiska prodavatelja koji zatvaraju pozicije s gubicima i privremeni izostanak potražnje iz Kine drže cijene u uskom rasponu.

U Kini je započela proslava Nove godine u znaku Vatrenog Konja, što znači da je cijela zemlja praktički u blagdanskom raspoloženju tjedan dana. To je, prema analizi, privremeno zaustavilo nedavno vrlo snažnu potražnju za zlatom, kako u fizičkom obliku, tako i putem financijskih proizvoda poput ETC-ova.

Istovremeno, tržište se još oporavlja od šoka s kraja siječnja i početka veljače, kada su cijene zlata, srebra i platine naglo pale. Mnogi trgovci i ulagači koji su pretrpjeli gubitke na svojim opcijskim i terminskim pozicijama sada koriste svaki manji oporavak cijena kako bi smanjili svoju izloženost, što stvara dodatni pritisak na prodajnoj strani i ograničava snažniji rast.

Mješoviti signali iz SAD-a i kretanje cijena

Ekonomski podaci iz Sjedinjenih Američkih Država objavljeni prošlog tjedna pružili su mješovitu sliku. Nešto niže stope inflacije potrošačkih cijena poduprle su stajalište mnogih sudionika na tržištu da bi američka središnja banka (Fed) mogla nastaviti sa smanjenjem ključnih kamatnih stopa od lipnja ili srpnja. To je rezultiralo nižim prinosima na američke državne obveznice, što je zauzvrat pružilo određenu potporu cijenama zlata. Ipak, čini se da je trenutni nedostatak potražnje iz Kine prevagnuo, pa je razvoj cijena ostao prilično prigušen.

 

Cijena zlata je u srijedu prošlog tjedna iznosila 5.050 američkih dolara po unci, da bi u ponedjeljak, devetog veljače, pala na oko 4.655 dolara. Međutim, istog dana uslijedio je oporavak za više od 300 dolara, a do srijede, jedanaestog veljače, zlatom se trgovalo po cijeni od gotovo 5.120 dolara. U danima koji su slijedili cijena je uglavnom fluktuirala između 4.900 i 5.100 dolara, a u trenutku pisanja analize, iznosi 4,998 dolara po unci. Cijena Xetra-Golda, kojom se trguje u eurima, kretala se slično, pavši sa 137 eura po gramu na 130,90 eura, da bi se nakon oporavka trenutno trgovala po cijeni od oko 135,60 eura po gramu.

Pogledi ulagača sada su usmjereni na petak, kada će biti objavljeni novi podaci o inflaciji u SAD-u, te na idući tjedan, kada se kineski kupci vraćaju na tržište nakon proslave Nove godine. Ključno pitanje ostaje u kojoj mjeri sudionici na tržištu još uvijek moraju zatvoriti svoje pozicije i kada bi tržište moglo biti dovoljno uravnoteženo da mogući porast potražnje pruži snažniju potporu cijenama. Unatoč trenutnoj neizvjesnosti, mnogi promatrači i dalje smatraju rast cijena zlata osnovnim scenarijem u nadolazećem razdoblju.