Lani rekord, ove godine pad: kako će se kretati cijena kakaa 2026. godine?

Nakon prošlogodišnjeg rekordnog skoka cijena kakaa, ovogodišnja slika je potpuno suprotna. Cijene sirovine koja se koristi za izradu omiljene čokolade na svijetu ove godine padaju prema rekordno niskim razinama. Što to znači za potrošače, zašto cijene kakaa padaju i kakvi su izgledi za 2026. godinu?

Nesigurni vremenski uvjeti

Kakao je prošle godine dosegao rekordnu cijenu od gotovo 13 000 dolara po toni. Rekordne cijene na burzi uglavnom su uzrokovane okolišnim čimbenicima, budući da su bolesti i ekstremni vremenski uvjeti pogodili usjeve glavnih proizvođača kakaa, Obale Bjelokosti i Gane. Dvije zapadnoafričke zemlje zajedno opskrbljuju oko 60 posto svjetske ponude kakaa.

Vremenski fenomen El Niño donio je neuobičajeno obilne kiše Gani i Obali Bjelokosti posljednjih godina, nakon čega je uslijedilo suho i vruće vrijeme. U kombinaciji s bolestima usjeva, to je dovelo do pada glavnog uroda kakaa prošle sezone za 11 posto, što je prošlu godinu učinilo četvrtom godinom zaredom u kojoj se konzumiralo više kakaa nego što se proizvodilo.

Vremenski uvjeti i prognoze žetve ove su se godine poboljšali, što se odrazilo i na niže cijene kakaa na burzi, ali i na oslabljenu potražnju. Cijene kakaa trenutno su oko 50 posto niže nego prošle godine, što označava najoštriji godišnji pad od 1960. godine, prema Bloombergu.

Proizvodnja kakaa u zapadnoj Africi | Cyril Marcilhacy/Bloomberg

Trenutni razvoj tržišta

Terminski ugovori za kakao trenutno se trguju po cijeni od 5800 dolara po toni, što je neznatno više od najniže cijene u studenom, a potpomognuto je očekivanjima manjeg globalnog viška kakaa i špekulativnom kupnjom na burzi. To je potaknuto uključivanjem kakaa u Bloomberg Commodity Index (BCOM) 2026. godine.

"Tržište kakaa doživjelo je snažan šok ponude 2024. godine. Cijene su bile nekoliko stotina posto više od prosjeka u prethodnim godinama. Glavni razlog bili su i loši vremenski uvjeti u zemljama proizvođačima. Uz loše vremenske uvjete, dodane su i bolesti i štetnici", objašnjava Matej Gosar iz tvrtke NLB Skladi.

"Cijena kakaa posljednjih je godina doživjela izvanredne fluktuacije", kaže Tomaž Arih, portfeljni menadžer u Sava Infondu, opisujući kretanje cijena te robe. "Dugi niz godina bila je relativno stabilna, oko 3000 dolara po toni, ali onda je zbog loših žetvi, vremenskih ekstrema i strukturnih problema u zapadnoj Africi naglo skočila u 2023. godini i dosegla oko rekordnih 13 000 dolara po toni krajem 2024. godine. Takav skok značajno je povećao troškove proizvođača čokolade."

Arih kaže da je ove godine došlo do preokreta cijena. "Cijena kakaa pala je za oko 45 posto od početka godine. Razlozi su uglavnom poboljšani izgledi za urod, djelomična stabilizacija situacije u glavnim zemljama proizvođačima (Gana i Obala Bjelokosti) i pad industrijske potražnje, jer su visoke cijene u prošlosti smanjile preradu i potrošnju kakaa. Osim toga, s tržišta su se povukli i neki spekulativni investitori, što je stvorilo dodatni pritisak na cijene."

Profesor poljoprivredne ekonomije Aleš Kuhar kaže da je kakao roba s izuzetno visokom elastičnošću ponude i potražnje. Na cijenu kakaa "utječu lanci opskrbe, to su robe koje kotiraju na burzama, a nervoza tržišta jedna je od ključnih karakteristika", rekao je, dodajući da je "teško reći išta razumno jer smo izvan dosega racionalnih ili istraživačkih okvira".

Gosar ističe da se situacija stabilizirala 2025. godine pa u nedostatku novih vremenskih problema možemo očekivati ​​da će se cijene i dalje smirivati. "Padu cijena doprinosi i niža potražnja, koja se dogodila zbog promjena navika i postupaka prerade kao posljedica visokih cijena u 2024. godini", dodao je.

Za kulture poput kakaa, koje su vrlo osjetljive na vremenske promjene, visoka volatilnost cijena je konstanta, kaže ekonomistica Katja Zajc Kejžar s Ekonomskog fakulteta Sveučilišta u Ljubljani. "Čokolada je relativno cjenovno pristupačan užitak, što znači da je pad potražnje znatno manji od porasta cijene."

Kakva su predviđanja za 2026. godinu?

Cijene kakaa ostaju nestabilne. Iako su terminski ugovori za kakao u studenom pali ispod 5000 dolara po toni, trenutno se kreću na oko 6000 dolara. Tržišta očekivanja velikog viška ove sezone smatraju manje vjerojatnim, izvijestio je Bloomberg. Analitičari Rabobanka i Citigroupa posljednjih su tjedana smanjili svoje prognoze viška u 2026. godini.

Nestabilnost će opstati jer je opskrba iz zapadne Afrike i dalje neizvjesna. Poljoprivrednici u regiji također se suočavaju s financijskim poteškoćama, nedostatkom pristupa osnovnim gnojivima, bolestima i potencijalom za ekstremne vremenske uvjete.

Izvršni direktor jedne od najvećih svjetskih tvrtki za čokoladu Barry Callebaut, Peter Feld, prije nekoliko je tjedana istaknuo da ključni strukturni problemi u proizvodnji kakaa nisu riješeni unatoč padu cijena i poboljšanim prognozama žetve. Proizvodnja kakaa u zapadnoj Africi ima stalni investicijski jaz, a čokolada je predugo podcijenjena, rekao je.

"Za 2026. godinu analitičari uglavnom očekuju mirnije cijene nego u rekordnoj 2024. godini, ali tržište ostaje osjetljivo na vremenske i političke rizike pa se ne isključuju velike fluktuacije u budućnosti“, objašnjava analitičar Arih. Zapadna Afrika je politički izuzetno nestabilna regija, a nedavno ju je pogodio val raznih državnih udara.

Očekuje se da će cijene pasti za šest posto u 2026. godini i dodatnih sedam posto u 2027. godini kako se ponuda nastavi poboljšavati. Izgledi ostaju osjetljivi na vremenske rizike, posebno na razvoj fenomena La Niña, koji bi mogao povećati proizvodnju u zapadnoj Africi više nego što se trenutno predviđa, navodi se u izvješću Svjetske banke.

"Problemi s opskrbom u Zapadnoj Africi daleko su od rješavanja i iako Latinska Amerika povećava proizvodnju kakaa, to nije dovoljno da se popuni praznina. Ako potražnja ostane nepromijenjena, cijene kakaa mogle bi porasti u sljedećih nekoliko godina", napisao je u izvješću poljoprivredni ekonomist Elio Murillo. Očekuje da će se cijene kakaa kretati između 6800 i 7200 dolara po toni do 2026. godine.

Kretanja valuta također predstavljaju dodatni rizik. Kakao se trguje u američkim dolarima pa snažan dolar obično vrši pritisak na cijene kakaa. Osim toga, promjene u vladinim politikama, posebno u zemljama proizvođačima, poput novih poreza, kontrola cijena ili izvoznih propisa, mogu brzo utjecati na tržište.

Cyril Marcilhacy/Bloomberg

Hoće li se niske cijene na burzi odraziti i na police trgovina?

Unatoč rekordnom padu cijena kakaa, to ne znači da će čokolada i slatkiši u trgovinama uskoro pojeftiniti, izvijestio je Bloomberg. Terminski ugovori za kakao gotovo su se utrostručili prošle godine, a proizvođači su povećanje cijena prenijeli na kupce.

Zato, unatoč padu terminskih ugovora, nije došlo do smanjenja maloprodajnih cijena. Proizvođači još uvijek troše zalihe kakaa koje su kupili na vrhuncu rasta cijena. Stoga stručnjaci očekuju da bi moguće smanjenje maloprodajnih cijena moglo početi tek u drugoj polovici sljedeće godine, a to nije zajamčeno. Kao rezultat toga, kućanstva, već opterećena skupljim namirnicama, i dalje će procjenjivati ​​je li čokolada pristupačna poslastica.

Arih iz Sava Infonda kaže da bi, da su cijene čokolade pale jednako brzo kao i cijene kakaa, police već bile prazne. "U praksi se učinci nižih cijena sirovina u maloprodaji obično odražavaju sa zakašnjenjem jer pad cijena kakaa postupno otvara prostor za popuste, čak i za etablirane brendove."

 

"Važno je napomenuti da kakao, iako je osnovna sirovina, sam po sebi ne određuje konačnu cijenu čokolade jer proizvođače i dalje opterećuju visoki troškovi prijevoza, rada i drugih proizvodnih čimbenika", zaključuje Arih.

Neki od najvećih proizvođača čokolade izbjegavaju prognozirati bilo kakve promjene cijena, navodeći kao razlog volatilnost tržišta kakaa. Nestle je rekao da je, iako su nedavne promjene cijena ohrabrujuće, prerano govoriti o konkretnim promjenama, dok Hershey očekuje "deflaciju koja će nastupiti kasnije 2026. godine".