Zlato ruši sve rekorde - jesu li dani rasta odbrojani?

Zlato je doseglo novu povijesnu razinu, a ulagači nakon smanjenja kamatnih stopa od strane FED-a iščekuju daljnje poteze monetarne politike.

U utorak je cijena zlata u Aziji dosegla 3.749,27 američkih dolara po unci, nakon što su i prethodna dva trgovinska dana bila rekordna. Ulagači masovno ulažu u burzovno trgovane fondove (ETF) – priljevi su se u petak povećali najbržim tempom u više od tri godine – nakon što je predsjednik FED-a Jerome Powell u srijedu, poslije smanjenja kamata, donekle ublažio očekivanja o bržem popuštanju politike. Niže kamatne stope u pravilu idu u korist plemenitim metalima koji ne donose kamatu.

"Nakon povlačenja dan nakon smanjenja kamatne stope za 25 baznih bodova – vjerojatno zbog Powellove opreznosti u komentarima FOMC-a – ponovno se oblikovao uzlazni zamah, pri čemu ETF priljevi ostaju glavni pokretač" napisali su analitičari BMO Capital Marketsa, Helen Amos i George Heppel, u analizi u ponedjeljak. "Budući da je ciklus smanjenja kamatnih stopa sada čvrsto na stolu, smatramo da omjer rizika i prinosa ostaje pozitivan za cijene u četvrtom tromjesečju."

Powell će u utorak kasnije održati dugo očekivani govor o gospodarskim izgledima, nakon što su kvartalne projekcije kamatnih stopa na posljednjoj odluci FED-a pokazale širok raspon mišljenja. U međuvremenu, nekoliko predstavnika FED-a u ponedjeljak je ponovno naglasilo potrebu za opreznim pristupom daljnjim odlukama o kamatama, među njima i predsjednik St. Louis FED-a Alberto Musalem, koji je izjavio da vidi malo prostora za dodatna smanjenja s obzirom na uporne inflacijske pritiske.

U isto vrijeme, srebro je zadržalo trodnevni rast i kreće se blizu 44 dolara po unci. Jeftiniji plemeniti metal dobiva potporu bikovskih opcijskih poslova, pri čemu je dnevni obujam opcija iShares Silver Trusta u petak skočio na 1,2 milijuna, što je najviše od travnja 2024., dok su kupovne opcije također naglo porasle.

Zlato i srebro spadaju među najuspješnije sirovine ove godine, na što utječe kombinacija čimbenika: FED ublažava monetarnu politiku, središnje banke jačaju svoje rezerve, a geopolitičke napetosti održavaju potražnju za sigurnim ulaganjima. Velike banke, uključujući Goldman Sachs, predviđaju daljnji rast cijena.

Trgovci će pomno pratiti nadolazeće podatke, uključujući američki indeks osobne potrošnje (PCE) u petak. Riječ je o preferiranom pokazatelju inflacije za FED, koji je prošlog mjeseca vjerojatno zabilježio sporiji rast – što bi dodatno poduprlo argumente za nova smanjenja kamatnih stopa.

"Upravitelji fondova i ulagači mogu, a i čine to, zamijeniti američku imovinu dugim pozicijama u zlatu," rekao je Chris Weston, voditelj istraživanja u Pepperstone Group, u utorak u analizi. "Žuti metal je diverzifikator broj jedan, što ima smisla s obzirom na njegovu nisku korelaciju s drugim glavnim klasama imovine i na to da svi vide koliko brzo raste."

Dok neki smatraju da bi se cijena zlata mogla popeti blizu pet tisuća dolara po unci, drugi predviđaju preokret. Tako je banka Citigroup predvidjela: "Naša istraživanja pokazuju da će se cijena zlata do druge polovice 2026. vratiti na razinu između 2.500 i 2.700 dolara po unci." Pad bi, prema njima, trebao uzrokovati slabija potražnja za investicijama, poboljšanje globalnih gospodarskih izgleda i smanjenje kamatnih stopa američkog FED-a, pojasnili su.