Niske zalihe plina u Europi bude strah od rasta cijena pred zimu

Europa ulazi u ljeto s niskim zalihama prirodnog plina, što bi moglo dodatno pojačati globalnu borbu za opskrbu.

Regiji je još uvijek potrebno više od 100 teravat-sati plina vrijednog više od sedam milijardi eura po trenutnim cijenama kako bi dosegla čak i najniži cilj popunjenosti skladišta od 75 posto, prema izračunu Bloomberga. Da bi to postigla, Europa bi morala ubrizgavati plin brzinom koja nije viđena za ovaj dio sezone od energetske krize 2022. godine, a to riskira podizanje zimskih cijena iznad 100 eura po megavat-satu, prema procjenama Goldman Sachs Group Inc., Rystad Energy i Morningstar Inc.

"Postoji mogućnost globalnog 'rata gorivom', posebno ako je zima hladnija", rekao je Go Katayama, glavni analitičar LNG-a u obavještajnoj tvrtki Kpler.

Zemlje Europske unije (EU) odlučile su svake godine od posljednje plinske krize graditi značajne zalihe kako bi se zaštitile od budućih šokova, istovremeno se udaljavajući od ruskog plinovodnog plina. No rat s Iranom podigao je kratkoročne cijene plina i učinio gomilanje zaliha neekonomičnim, pri čemu se neke zemlje, posebno Njemačka, bore s ispunjavanjem čak i nedavno ublaženih ciljeva skladištenja. Vlade i energetske tvrtke odgađale su kupnju u nadi da će se protok LNG-a oporaviti, a cijene pasti na vrijeme kako bi se skladišta napunila prije zime.

To se nije dogodilo. Opskrba iz Perzijskog zaljeva i dalje je uglavnom prekinuta, rat ne pokazuje znakove kraja, a LNG tankeri prolaze kroz Hormuški tjesnac mnogo rjeđe od tankera za naftu. Cijene su više nego dvostruko veće nego prije godinu dana, a ako poremećaji potraju tijekom zime, Europa će možda morati platiti još više kako bi osigurala da rijetki tereti stignu do njezinih obala.

Zalihe plina u EU neuobičajeno su niske, posebno u Njemačkoj | Bloomberg

Jedan od rizika je da će Europa ponovno istisnuti siromašnije zemlje poput Pakistana i Bangladeša s tržišta, što bi moglo dovesti do ponavljanja nestanaka struje i zatvaranja tvornica koji su se dogodili tijekom krize 2022. godine. U to vrijeme, nagli porast cijena u Europi preusmjerio je LNG s tržišta osjetljivijih na cijene, prisiljavajući neke kupce da smanje uvoz i racionaliziraju potrošnju energije.

Malo tko očekuje da će Europi ponestati plina jer može platiti više, što je sve važnija zaštita kako se kapaciteti za proizvodnju energije iz ugljena i nuklearne energije smanjuju.

To, međutim, ne znači da će Europa biti imuna na ekonomski utjecaj viših cijena energije. Investitori u obveznice već upozoravaju da će rastuće cijene plina ponovno potaknuti inflaciju, prisiljavajući središnje banke da agresivnije podižu kamatne stope nego što tržišta očekuju.

Daniel Karl, glavni ekonomist u Oxford Economicsu, rekao je da modeli sugeriraju da bi inflacija mogla premašiti 6 posto, ili otprilike dvostruko više od trenutne razine, što znači "tešku zimu za potrošače i industriju, s neravnomjernim fiskalnim odgovorima u državama članicama EU zbog različitih fiskalnih kapaciteta".

Mnogo toga ovisi o vremenu. El Niño bi mogao donijeti blag i vjetrovit početak zime u Europi, iako bi kasniji naleti hladnog zraka mogli brzo povećati potražnju za grijanjem. Velika kupnja iz Kine, poremećaji u Norveškoj, najvećem dobavljaču plina za plinovode, ili kasni uragan u Sjedinjenim Državama mogli bi dodatno zategnuti tržište.

"Europska referentna vrijednost plina lako bi mogla doći pod pritisak na rast kako bi se rebalansirali globalni tokovi i ozbiljno ograničila bilo kakva potražnja iz Azije", rekao je James O'Brien, direktor LNG-a u D. Tradingu, podružnici ukrajinske privatne energetske tvrtke DTEK.

Konkurencija za plin već se intenzivirala ove zime. Indija je požurila nadoknaditi izgubljene zalihe iz Katara, a njezin je uvoz u kolovozu porastao na najvišu razinu u gotovo šest godina. Tajvan i Tajland također traže zalihe, dok Južna Koreja osigurava zalihe za zimu.

Cijene plina u Europi na najvišem nivou u tri godine | Bloomberg

Čak i ako se Hormuški tjesnac uskoro ponovno otvori, tržište LNG-a ostat će tijesno, rekao je David Lewis, viši analitičar za plin i LNG u Wood Mackenzie Ltd. Katar (koji je inače drugi najveći izvoznik plina na svijetu) suočio bi se s potrebom od oko 12 tjedana za potpuno ponovno pokretanje proizvodnje LNG-a, ne računajući dva proizvodna pogona oštećena u iranskim napadima, rekao je Lewis.

"Daljnji porast cijena prije zime je vrlo vjerojatan", rekao je Udayan Bhattacharya, glavni trgovac u Global Risk Managementu. "U scenariju u kojem Hormuški tjesnac ostane zatvoren dulje vrijeme, Katar vjerojatno neće moći puno pomoći prije zime, ili možda čak i tijekom zime."

Različite razine pripremljenosti

Čak i unutar Europe, spremnost za takve izazove varira. Italija je napunila svoja skladišta na oko 83 posto nakon što je vlada ponudila poticaje za stvaranje zaliha, dok su njemačka skladišta (najveća na kontinentu) nešto više od pola puna.

Niske zalihe u Njemačkoj mogle bi prisiliti zemlju da poveća zimski uvoz, što bi pojačalo konkurenciju unutar Europe, dok su skladišta neuobičajeno prazna i u Nizozemskoj i Belgiji, važnim trgovačkim središtima koja opskrbljuju susjedna tržišta.

Dodatni izazov mogao bi se pojaviti u siječnju, kada će zabrana EU-a na uvoz ruskog LNG-a ukloniti količine ekvivalentne oko 5 posto potreba bloka za plinom. Neki trgovci očekuju moguće odgađanje zabrane, iako je Bruxelles to više puta odbacio.

Postoje neki znakovi da više cijene počinju pomagati Europi u privlačenju novih količina. Uvoz LNG-a u Kinu naglo je pao u kolovozu u odnosu na prethodnu godinu, dok neke tvrtke žele preprodati zimske isporuke ili ponuditi terete iz Sjedinjenih Država europskom tržištu, prema Maggie Xueting Lin, analitičarki u Citigroup Inc.

No, ugovorne cijene možda će morati dodatno porasti ako Europa odluči da joj treba više plina.

"Na tržištu bi trebala postojati hitnost za popunjavanje europskih skladišta", rekao je Martijn Rats, globalni strateg za robe i voditelj europskih energetskih istraživanja u Morgan Stanleyju. "Ali tu hitnost je teško pronaći; regija ne privlači dovoljno LNG-a, a po trenutnim cijenama to se vjerojatno neće promijeniti."