Wall Streetovi nadzornici uzmiču usred Trumpovog vala deregulacije

Financije se kreću brzo. Od kriptovaluta i klađenja na predviđanja do fondova kojima se trguje na burzi i privatnih kredita, nova tržišta – i rizici – bujaju. U svom drugom mandatu u Bijeloj kući, Donald Trump ide all-in na deregulaciju. Američka Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) preokrenula je svoj stav od skepticizma prema kriptovalutama iz Bidenove ere do potpunog prihvaćanja. Novi zakon, Genius Act, postavio je digitalne stabilne kovanice (stablecoins) koje funkcioniraju kao dolari u poziciju da se natječu s bankama za depozite. Regulatori u Federalnim rezervama poništavaju napore za jačanje kapitalnih rezervi velikih banaka.

Promjena se odražava i u politici i u osoblju. Broj zaposlenih u SEC-u pao je za 18 posto od 2024. godine; Komisija za trgovanje robnim ročnicama (CFTC), koja regulira tržišta derivata, bilježi pad od 25 posto zaključno sa siječnjem. Predsjednik SEC-a, Paul Atkins, izjavio je u govoru da će dvije agencije koordinirati kako bi uvele "novo zlatno doba regulatorne koherentnosti". Kritičari deregulacije brinu se o tome što bi moglo promaknuti kroz pukotine. U nastavku pročitajte pregled onoga što se događa s američkim nadzornim tijelima.

Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC)

Kada je Atkins preuzeo kormilo glavnog regulatora Wall Streeta, obećao je novo razdoblje. "Da" idejama da se "IPO-ovi ponovno učine velikima" olakšavanjem procesa izlaska tvrtki na burzu. "Zbogom" takozvanoj regulaciji putem prisilne provedbe. To je oznaka koju su čelnici kriptoindustrije i lobisti primjenjivali na mnoge slučajeve SEC-a pod prethodnim predsjednikom Garyjem Genslerom protiv kripto tvrtki. Tvrdili su da agencija preagresivno primjenjuje nejasna pravila.

Pod Atkinsom, SEC je utvrdio da mnogi kripto tokeni nisu vrijednosni papiri u njegovoj nadležnosti, već roba koju treba regulirati CFTC. Šire gledano, Atkins kaže da SEC treba prihvatiti nove financijske tehnologije. "Stav SEC-a s glavom u pijesku – kao i pristup "pucaj prvo, postavljaj pitanja kasnije" – stvar su prošlosti", rekao je Atkins u govoru u srpnju.

SEC je odustao od više od deset postupaka prisilne provedbe u sektoru kriptovaluta i povukao se iz nekoliko dugogodišnjih parnica. Novčane kazne su drastično pale. U ožujku je voditeljica odjela za provedbu SEC-a podnijela ostavku nakon nešto više od šest mjeseci na dužnosti. Njezin vršitelj dužnosti, Sam Waldon, izjavio je na pravnoj konferenciji da će se agencija u slučajevima usredotočiti na "kvalitetu umjesto kvantitete".

Agencija je također otežala malim dioničarima podnošenje prijedloga javnim poduzećima te je signalizirala da želi omogućiti običnim ulagačima pristup privatnim kreditima. Ipak, pravila i dalje postoje: osoblje je u ožujku zaustavilo novu vrstu fonda kojim se trguje na burzi (ETF), dizajniranog da donosi i do pet puta veći dnevni povrat od temeljnog indeksa. "Policajci su još uvijek u zgradi", kaže Lance Dial, partner u odvjetničkom društvu K&L Gates.

Komisija za trgovanje robnim ročnicama (CFTC)

Malo je Amerikanaca čulo za CFTC ili razumije čime se bavi. S 540 zaposlenika, u usporedbi sa SEC-ovih 4000, CFTC nadzire swapove, ročnice i određene opcije. Sada želi veću ulogu u regulaciji kriptovaluta i tržišta predviđanja – još jedne popularne i volatilne industrije koju je Trumpova administracija prihvatila. CFTC se pridružio SEC-u u pisanju pravila za kriptovalute. Novi predsjednik CFTC-a, Michael Selig, izjavio je da agencija ima "isključivu nadležnost" nad tržištima predviđanja kao što je Kalshi, koja korisnicima omogućuju trgovanje na temelju sporta, izbora i gotovo svega ostalog. Savezne države pokrenule su nekoliko tužbi tvrdeći da su te internetske platforme zapravo prikrivene stranice za kockanje koje moraju podlijegati državnim zakonima i oporezivanju. Selig se ne slaže. "Onima koji pokušavaju osporiti naš autoritet u ovom prostoru, dopustite mi da budem jasan: vidjet ćemo se na sudu", objavio je na platformi X u veljači.

Seliga čeka puno posla, pogotovo zato što CFTC-om upravlja sam. Inače je to peteročlana, dvostranačka komisija, ali Trump još nije imenovao nikoga na četiri upražnjena mjesta.

Bankovni regulatori

Od početka Trumpovog drugog mandata, Federalne rezerve i druge bankovne agencije olabavile su ograničenja za najveće američke zajmodavce. Ti potezi uključuju ublažavanje pravila o tome koliko kapitala banka mora držati kao rezervu protiv potencijalnih gubitaka, sužavanje opsega nadzora banaka, smanjenje odjela Federalnih rezervi posvećenog nadzoru banaka te uključivanje kriptoimovine u okvire tradicionalnog bankovnog sustava.

Regulatori tvrde da su ovi koraci nužni za poticanje gospodarskog rasta, povećanje konkurentnosti i podršku inovacijama – a sve u korist običnih Amerikanaca koji se bore s krizom pristupačnosti. No prihvaćanje deregulacijske politike Bijele kuće od strane glavnih bankovnih agencija zabrinulo je neke akademike, odvjetnike i aktiviste. Ti kritičari strahuju da bi promjene koje su sada u tijeku mogle učinkovito vratiti labaviji regulatorni režim koji je bio na snazi prije globalne financijske krize 2008. godine.

"Banke imaju gadnu naviku dizanja financijskog sustava u zrak kada nisu podložne odgovarajućim zaštitnim ogradama", kaže Jeremy Kress, bivši odvjetnik za bankovnu politiku u Federalnim rezervama koji predaje poslovno pravo na Sveučilištu u Michiganu. "Znamo da deregulacija često vodi do kriza, no čini se da je ova administracija odlučna to ipak učiniti."

 

Ured za financijsku zaštitu potrošača (CFPB)

Nakon financijske krize, Kongres je osnovao CFPB kako bi se usredotočio na dobrobit pojedinaca, a ne na stabilnost financijskih institucija. Republikanci su tvrdili da agencija ima preveliku moć za nametanje opterećujućih pravila. Kratko nakon što je Russell Vought imenovan vršiteljem dužnosti direktora, zaustavio je rad u uredu i obećao zatvoriti agenciju "unutar sljedeća dva, tri mjeseca". Međutim, suci u dvije odvojene tužbe protiv njegovih napora prisilili su Voughta da zatraži financiranje od Federalnih rezervi kako bi agencija mogla raditi onako kako je Kongres predvidio. Vought se sada bori za mogućnost otpuštanja polovice preostalog osoblja, s 1174 na 556 djelatnika.

Agencija zasad obavlja funkcije propisane zakonom i provodi deregulaciju, što uključuje smanjenje nadzora nad nebankovnim zajmodavcima i revidiranje pravila iz Bidenove ere koje bi klijentima banaka omogućilo veću kontrolu nad njihovim podacima. "Još uvijek ima puno ljudi", kaže Alan Kaplinsky, viši savjetnik grupe za potrošačke financijske usluge u odvjetničkom društvu Ballard Spahr. No dodaje kako bi agenciji moglo nedostajati regulatorne stručnosti potrebne za provođenje njezinog novog plana.

Agencija je smanjila broj nadzornih posjeta bankama za polovicu i prešla s izravnih na virtualne preglede, prema dopisima agencije. Milijuni pritužbi klijenata, koje su se koristile za pokretanje istraga, zatvoreni su bez novčane naknade. "Ukidanje tih alata za izjednačavanje uvjeta na tržištu rezultirat će samo novim zloupotrebama", kaže Tom Feltner, pomoćnik direktora za potrošačku politiku u organizaciji Americans for Financial Reform, zagovaračkoj skupini za potrošače i ulagače u Washingtonu.