Bankari ne dopuštaju da rat s Iranom stane na put sklapanju poslova

Financijska tržišta ostala su relativno netaknuta skupim i besmislenim ratom koji SAD i Izrael vode protiv Irana. No ono što je uistinu iznenađujuće jest kontinuirani procvat investicijskog bankarstva. Aktivnosti sklapanja poslova i prikupljanja sredstava, koje su obično najosjetljivije na pogoršanje raspoloženja i povećanu volatilnost, pred zatvaranjem su snažnog prvog tromjesečja – iako postoji mnoštvo znakova upozorenja da bi stvari mogle naglo stati.

Ustrajno visoke cijene energenata, ako Bijela kuća ne uspije pronaći brz izlaz s Bliskog istoka, opteretile bi mnoga gospodarstva koja se već suočavaju s usporavanjem rasta i slabljenjem tržišta rada. To bi pridonijelo zabrinutosti oko rastućih neizvršenja obveza u privatnim kreditima i remetilačke prijetnje umjetne inteligencije, što uzrokuje divlje oscilacije u sudbinama nekih tvrtki i upravitelja fondova.

Pa ipak, preuzimanja, spajanja, nova izlistavanja dionica i prodaje duga za poslove privatnog kapitala (private equity) zabilježili su iznimno zdrave brojke u prvom tromjesečju, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Bankari i njihovi klijenti djeluju brzo kako bi sklopili poslove dok mogu: prošle su godine naučili da je impulzivan i nepredvidiv predsjednik Donald Trump sposoban u trenu splasnuti tržišni entuzijazam.

Jefferies Financial Group Inc. prošlog je tjedna izvijestio o rekordnim naknadama od sklapanja poslova i trgovanja u tromjesečju završenom 28. veljače, pri čemu su njegovi direktori isticali robusnu aktivnost koju očekuju do kraja godine, pod pretpostavkom relativno brzog i jasnog završetka borbi na Bliskom istoku. No kao znak problema koji se kuhaju ispod površine, tvrtka nije ispunila prognoze zarade zbog gubitaka na kreditiranju nebankarskih financijskih tvrtki, poput First Brands Group LLC.

Baš kao i prošle godine, bankari su očekivali snažan početak 2026. Nagomilana potražnja izvršnih direktora za sklapanjem poslova i visoke razine na burzama pomogle su da prošla godina bude druga najveća u povijesti po volumenu spajanja i akvizicija (M&A). Za bankare i trgovce, ovi povoljni uvjeti donijeli su najveći nagradni fond u povijesti Wall Streeta od gotovo 50 milijardi dolara, prema podacima kontrolora države New York. I to unatoč farsi prošlogodišnjeg takozvanog "Dana oslobođenja" u travnju, kada je Trump uveo kaznene trgovinske carine svakoj naciji i stjenovitom otoku na svijetu, da bi ih samo nekoliko dana kasnije gotovo u potpunosti povukao.

 

Ova godina započela je snažno unatoč rastućoj zabrinutosti oko utjecaja koji bi ubrzani razvoj umjetne inteligencije mogao imati na mnoge tvrtke, posebice proizvođače softvera, a trend nije prekinut ni kada se Trump pridružio Izraelu u bombardiranju Irana krajem veljače. Bilo je određenih kolebanja, ali većina započetih poslova i prikupljanja sredstava je realizirana.

Poslovi poluge (leveraged finance) tj. rizičniji dug bez investicijskog rejtinga koji se koristi za financiranje preuzimanja tvrtki obično su među prvim transakcijama koje zapnu kada investitori postanu oprezni. Do sada je u ovoj godini aktivnost u SAD-u i Europi bila zdrava, iako ne spektakularna. Nekolicina poslova u Europi je otkazana zbog naglih promjena cijena obveznica i zajmova, uglavnom potaknutih strahovima vezanim uz softverske tvrtke, no za sada su takvi neuspjesi rijetki, a neki veliki poslovi pokazali su se vrlo popularnima.

JPMorgan Chase & Co., primjerice, vodi megasofisticirano financiranje za 55 milijardi dolara vrijedno preuzimanje tvrtke Electronic Arts Inc., iza kojeg stoje Silver Lake Management, državni investicijski fond Saudijske Arabije i fond kojim upravlja Trumpov zet Jared Kushner. Ovomjesečna popratna prodaja duga od 15 milijardi dolara doživjela je nekoliko promjena u omjeru visokoprinosnih (junk) obveznica i zajmova s polugom u različitim valutama, dok su se strah od kreditnog rizika i volatilnost prelijevali s jednog tržišta na drugo. U konačnici, pri zatvaranju prošlog tjedna, potražnja je i dalje iznosila 45 milijardi dolara.

 

Volumeni spajanja i akvizicija (M&A) te prodaje dionica su, u međuvremenu, imali munjevit početak godine. Na globalnoj razini, najavljena spajanja i akvizicije za prvo tromjesečje najsnažnija su za to razdoblje još od 2021. godine, prema podacima Bloomberga.

Sklapanje poslova u Sjevernoj Americi zabilježilo je 1,14 bilijuna dolara najavljenih spajanja i akvizicija u ovom kvartalu, što je treće najsnažnije tromjesečno razdoblje u proteklom desetljeću. Prodaje dionica i instrumenata povezanih s dionicama na globalnoj su razini također imale najbolje prvo tromjesečje od 2021.; inicijalne javne ponude (IPO) zabilježile su najjači prvi kvartal od 2022. godine.

 

No što rat s Iranom duže potraje, i što Hormuški tjesnac duže ostane zatvoren, izgledi za svjetska gospodarstva postajat će nestabilniji, a financijska tržišta će vjerojatno dodatno popustiti.

Za otprilike dva tjedna, Goldman Sachs Group Inc. otvorit će sezonu objava poslovnih rezultata za velike američke banke. Do tada bi se laka zarada iz prva tri mjeseca već mogla činiti kao vrlo daleka uspomena.