Petominutne oklade na Polymarketu osvajaju kripto tržišta

Tijekom proteklog desetljeća, Wall Street je sustavno mijenjao strukturu svojih ulaganja prema sve kraćim rokovima dospijeća. Opcije koje su nekada trajale mjesecima sada stoje uz bok onima koje traju tjednima ili čak jedan dan.

Brža tržišta i bolja tehnologija omogućili su klađenje na sve kraće periode tržišnih kretanja. Sada kripto trgovci to vrijeme dodatno komprimiraju, sklapajući oklade koje traju jedva koliko i pauza za kavu.

Na platformi za predviđanja Polymarket možete se kladiti gdje će bitcoin biti za pet ili petnaest minuta. Pravila su jednostavna poput bacanja novčića: odaberite hoće li bitcoin biti viši ili niži nakon određenog razdoblja. Pobijedili ili izgubili, ciklus se ponavlja.

U nešto više od mjesec dana, petominutne oklade postale su jedne od najprometnijih na web stranici Polymarketa: dnevno se okrene i do 60 milijuna dolara, prema podacima koje su korisnici prikupili na platformi Dune Analytics. Sa svakim novim skraćivanjem sata, promet je naglo rastao, a prednost se dodatno naginjala prema sudionicima s najbržim sustavima. Dnevna kripto tržišta na Polymarketu, koja prate hoće li bitcoin biti iznad ili ispod određene cijene do kraja dana, privlače daleko manji volumen, često ostvarujući manje od milijun dolara dnevno.

Ta brzina privukla je valove automatiziranih botova za trgovanje, kojima upravljaju i mali ulagači s jednostavnim programima i sofisticiraniji sudionici sa sustavima izgrađenim za brzinu. Iako su to male količine u usporedbi s desecima milijardi dolara kojima se svakodnevno trguje na kripto burzama, kladioničari na tržištima predviđanja prikovani su za svoje ekrane.

Jon Lourie, osnivač tvrtke za istraživanje tržišta predviđanja Polyfactual, rekao je da mu je klađenje na izbore prvo zapelo za oko kada je počeo trgovati na Polymarketu. No kada je otkrio da razrješenje takvih ugovora može potrajati mjesecima, preusmjerio se na sportska tržišta, prije nego što se odlučio za 15-minutne kripto oklade. Brzina kojom se takve trgovine zaključuju postala je "zarazna", rekao je.

"Kao da ljudi samo žele sve brže i brže doći do razrješenja ugovora", rekao je Lourie. "Ne bih se iznenadio da u bliskoj budućnosti vidimo lude stvari, poput jednominutnih tržišta ili nečeg sličnog."

Za profesionalne trgovce, punjenje portfelja okladama kojima je potrebno nekoliko dana ili tjedana da isteknu može dovesti do brzog nakupljanja operativnih troškova. Petominutna kripto tržišta mogla bi biti isplativiji način zaštite od rizika na drugim pozicijama, rekao je Jake Brukhman, glavni izvršni direktor tvrtke CoinFund.

"Želite da instrumenti za zaštitu budu što precizniji i što isplativiji", rekao je Brukhman.

Tržište kriptovaluta, koje ionako radi 0-24, tu je logiku odvelo korak dalje. Nema zvona za kraj dana, nema pauze preko noći. Volatilnost koja se nekada odvijala tijekom 24 sata sada može eruptirati u intervalima od pet minuta. Tržište je podijeljeno na sve manje dijelove, a svaki od njih predstavlja novu priliku za dobitak, gubitak ili da vas netko preduhitri.

Na papiru, tržišta predviđanja obećavaju demokratiziran pristup. Činjenica da svatko može sudjelovati dio je onoga što ih čini točnijima, čime se iskorištava mudrost mase za donošenje prognoza.

U praksi, skraćeni vremenski okviri obično nagrađuju one koji koriste automatizaciju. Čovjek koji dodiruje zaslon telefona ne može se natjecati sa softverom kalibriranim za iskorištavanje malih razlika u cijenama u milisekundama. Polymarket naplaćuje malu transakcijsku naknadu na svojim tržištima, ali dio tih naknada vraća onima koji postavljaju naloge. To je popust koji je u teoriji dostupan svima, ali u praksi nagrađuje one koji mogu održavati naloge aktivnima 24 sata dnevno, što su gotovo isključivo automatizirani sustavi.

"Budući da je vrijeme do isteka vrlo kratko, cijena je izuzetno volatilna, a mali ulagači vole volatilnost", rekao je Annanay Kapila, bivši kvantitativni trgovac koja je sada glavna izvršna direktorica burze derivata QFEX. "Da nema toliko stvarne potražnje malih ulagača, to ne bi bilo jedino tržište na kojem ljudi zarađuju puno novca na Polymarketu, jer je vrlo neučinkovito."

Male odgode u trgovanju osmišljene kako bi se potaknula likvidnost (tzv. speed bumps) uobičajene su na glavnim burzama. U studenom je Polymarket predstavio vlastitu verziju toga: prednost pri izvršenju od 500 milisekundi na satnim i 15-minutnim ugovorima. Ta je prednost navodno tiho uklonjena sredinom veljače.

Ubrzo nakon toga, volumen trgovanja 15-minutnim ugovorima počeo je padati. Tjedni volumen počevši od 16. veljače pao je za 45 posto, s 260 milijuna dolara tjedan ranije na samo 143 milijuna dolara. Čak i kod oklada na pet minuta gdje speed bump nije implementiran, dnevni volumen oklada na bitcoin imao je silazni trend, iako je dolazak novih tržišta koja prate manje tokene poput Ethera, Solane i XRP-a pomogao povećati ukupne brojke.

Kada se tržišta mjere u minutama, pola sekunde može odlučiti o svemu. Na Polymarketovom Discordu trgovci su se požalili zbog uklanjanja te odgode. Jedan  zaposlenik Polymarketa se kasnije ispričao što ta promjena nije najavljena ranije. Dana 25. veljače, uvedena je zamjena za taj mehanizam: nova odgoda od 250 milisekundi na kripto tržištima od pet minuta, 15 minuta i sat vremena.

Polymarket nije odgovorio na zahtjev za komentar o tim promjenama.

Kripto ugovori na toj platformi oslanjaju se na cijene koje generira vanjski oracle koji analizira cijene s niza različitih burzi kako bi došao do jedne konačne brojke. Međutim, u svijetu digitalne imovine, jedna burza, Binance Holdings, već dugo dominira formiranjem cijena jer generira velik udio ukupnog volumena trgovanja tokenima.

Trgovci koji pomno prate Binanceove cijene teoretski bi mogli uočiti pomake prije nego što se oni pojave na Polymarketu. Svaki od Polymarketovih kratkoročnih kripto ugovora sadrži napomenu da podaci uživo mogu kasniti nekoliko sekundi.

Rezultat toga je tržište koje ispunjava obećanje tržišta predviđanja o otvorenom pristupu, dok istovremeno tiho koncentrira dobit među onima s infrastrukturom za najbrži rast. Svatko može igrati, ali ne mogu svi pobijediti.