Kriptotržište u dubokom crvenom - je li ovo kraj bitcoin ere?

Bitcoin nezaustavljivo pada, a s njim se trese i cijelo kriptotržište, potičući staro pitanje koje se periodično javlja u krizama: je li riječ o uobičajenom, cikličkom padu ili o definitivnom kraju velikog kripto booma? Dok pobornici ostaju uvjereni u oporavak, kritičari smatraju da su njihova upozorenja napokon dobila potvrdu.

Raspoloženje na tržištu blizu je povijesno najnižih razina, a prošlotjedni gubici među najvećima su zabilježenima u jednom danu.

Cijena najvažnije svjetske kriptovalute prošlog je tjedna pala ispod 61.000 dolara, dok se u četvrtak ujutro njome trgovalo po cijeni od 67.123 dolara. To je i dalje gotovo upola manje od povijesnog rekorda od gotovo 126.000 dolara dosegnutog u listopadu. Sličan trend prate i druge valute poput Solane i Ethereuma, koje također bilježe kontinuirani pad. Prema izvješću Deutsche Börse, za ovakav razvoj događaja postoji više razloga. S jedne strane, porasla je averzija prema riziku, što se odrazilo i na pad cijena dionica brojnih američkih tehnoloških kompanija.

Imenovanje Kevina Warsha novim čelnikom američke središnje banke (Fed) smanjilo je očekivanja o smanjenju kamatnih stopa, što je loša vijest za beskamatnu imovinu poput kriptovaluta, čija atraktivnost raste u okruženju niskih kamata. Dodatni udarac stigao je nakon što je američki ministar financija Scott Bessent pred Kongresom jasno izjavio kako vlada neće poduzimati nikakve mjere za stabilizaciju bitcoina. Time su se raspršile nade dijela ulagača potaknute ranijim obećanjima predsjednika Donalda Trumpa.

Ulogu u padu igraju i prodaje bitcoin ETF-ova vrijedne milijarde dolara, kao i pritisak na kompanije s velikim udjelima u bitcoinu, poput Strategyja, koje bi mogle biti prisiljene na prodaju kako bi pokrile gubitke. Poznati američki investitor Michael Burry, koji je predvidio financijsku krizu 2008., nedavno je upozorio na moguću "spiralu smrti", začarani krug u kojem padajuće cijene potiču sve veće prodaje.

Uobičajeni ciklus ili početak kraja?

"Odlučujući nije bio jedan događaj, već međuigra više čimbenika, uključujući nedostatak potražnje institucionalnih ulagača, makroekonomske neizvjesnosti i povećanu upotrebu financijske poluge na tržištu izvedenica", objašnjava analitičar DZ Banke Jonathan Osswald. On ističe kako ovo nije nova pojava te da tržište ostaje strukturno visoko zaduženo, zbog čega i mali vanjski poticaji mogu izazvati nerazmjerno snažne cjenovne pomake.

S druge strane, André Dragosch iz tvrtke Bitwise smatra da je najvažniji razlog zapravo najjednostavniji. "Dugoročni kripto ulagači prodavali su kako bi preduhitrili četverogodišnji ciklus", kaže Dragosch, podsjećajući na loše godine za bitcoin: 2014., 2018., 2022. i, potencijalno, 2026. "U 2018. bitcoin je pao 84 posto, a 2022. za 77 posto. Današnji osjećaj vrlo je sličan tadašnjem", navodi, ali dodaje kako su se takvi padovi retrospektivno pokazali kao "nevjerojatne prilike za kupnju".

I Maximiliaan Michielsen iz 21sharesa ostaje optimističan, napominjući kako 24-satno trgovanje pojačava oscilacije cijena. "Kriptovalute će se nastaviti kretati u skladu s općim makroekonomskim sentimentom, dok se u pozadini tiho širi infrastruktura. Kako se volatilnost bude normalizirala, tržišta će se ponovno usredotočiti na fundamente, a oni ostaju čvrsti", poručuje.

Europski i američki ulagači na suprotnim stranama

Podaci o trgovanju ETF-ovima otkrivaju jasnu razliku u strategijama. Prema podacima WisdomTreea, Europa je u siječnju zabilježila neto priljev od 246 milijuna dolara u bitcoin ETN-ove (Exchange Traded Notes) s fizičkom podlogom, dok su Sjedinjene Američke Države zabilježile odljev od gotovo 1,6 milijardi dolara.

"Europski ulagači koriste slabost cijena za svoju stratešku alokaciju. Američki ulagači skloniji su taktičkom ponašanju", objašnjava Dovile Silenskyte. Slična situacija zabilježena je i kod ETN-ova vezanih za Ethereum.

Upozorenja kritičara sve glasnija

Kritičari bitcoina osjećaju se potvrđeno u svojim stavovima. Platforma za zaštitu potrošača Finanztip oduvijek je savjetovala da se bitcoin ne koristi kao temelj financijskih ulaganja ili mirovinske štednje, ističući da su rizici "jednostavno previsoki". Prema njihovim preporukama, špekulativna ulaganja ne bi smjela činiti više od deset posto ukupne imovine, a u kriptovalute bi trebalo ulagati isključivo novac kojeg se u najgorem slučaju možete u potpunosti odreći.

 

"Ako ste već uložili u bitcoin, trenutno su vam potrebni čelični živci. Trebali biste biti svjesni da bi cijene mogle ići još niže. Razmislite odgovara li takvo ulaganje i dalje vašoj osobnoj toleranciji na rizik", savjetuje stručnjakinja Finanztipa Nadine Graf.

Kriptoanalitičar Timo Emden smatra znakovitim što se pad nije dogodio u jednom naglom krahu, već se odvija postupno, u fazama, tijekom nekoliko mjeseci. Taj "puzajući krah", kako ga naziva, mogao bi se nastaviti. Ipak, i on smatra da je prerano otpisati bitcoin, jer se oštar pad cijena može promatrati i kao dio dobro poznate visoke volatilnosti koja karakterizira ovu vrstu imovine.