Zašto je bitcoin ovog puta izgubio snagu

Početak tjedna donio je bitcoinu djelomičan oporavak od turbulentnog vikenda, ali znakovi stabilizacije ostali su bez jasnog smjera daljnjeg kretanja, dok su investitori procjenjivali posljedice makroekonomskih promjena i smanjivali apetit za rizičnom imovinom.

Nakon što je tijekom izvanrednog dana nakratko pala na oko 74.000 dolara (gotovo desetomjesečni minimum), najvrjednija kriptovaluta nije produžila pad u ponedjeljak - čak je tijekom dana u nekoliko navrata probila 79.000 dolara. Trgovanje u utorak nastavilo se u sličnom cjenovnom rasponu, a digitalni novčić već se tijekom jutarnjih sati ponovno trgovao po cijeni od gotovo 79.000 dolara. 

"Čini se da je došlo do preokreta", rekao je u utorak Jeff Anderson, voditelj Azije u STS Digitalu. "Tržišta su preprodavala rizičnu imovinu, a sada kada su se svi malo smirili, cijene se oporavljaju od najnižih razina."

Spot bitcoin ETF-ovi (burzovno trgovani fondovi) zabilježili su neto priljev od 561,8 milijuna dolara u ponedjeljak, prema podacima analitičke platforme DefiLlama. U danima neposredno prije tog poteza zabilježeni su neto odljevi, što je postala uobičajena pojava posljednjih tjedana.

Pad bitcoina pratili su ether i druge vodeće kriptovalute, a dionice institucionalnih bitcoin investitora također su bile pod pritiskom. Najistaknutiji primjer bila je Strategy (prije MicroStrategy), tvrtka koja drži više od 713.000 bitcoina i čija je cijena dionica pala jer je tržišna vrijednost njezina bitcoin portfelja pala ispod prosječne kupovne cijene.

Tvrtke izravno povezane s kripto sektorom, poput kripto mjenjačnice Coinbase i rudarske tvrtke Mara Holdings, zabilježile su slične reakcije na tržištu, s padom dionica dok su dioničari procjenjivali kako će promjena cijene bitcoina utjecati na njihovo poslovanje.

Iako se čini da cijena bitcoina ostaje u relativno uskom dnevnom rasponu, s čestim kratkoročnim oscilacijama koje odražavaju neizvjesnost, trgovci traže čvrstu osnovu koja bi mogla signalizirati dugoročni preokret trenda.

Što je izazvalo pad bitcoina?

Sudionici na tržištu uglavnom su naveli promjenu očekivanja u vezi s američkom monetarnom politikom kao ključni uzrok najnovijih padova, nakon što je predsjednik Donald Trump najavio da će nominirati Kevina Warsha za predsjednika Federalnih rezervi (Fed). Analitičari se pitaju koliko bi Warsh (bivši guverner Feda) mogao biti popustljiv u donošenju monetarnih odluka.

Njegov nedavni profil naveo je trgovce da ga smatraju jednim od najagresivnijih kandidata za borbu protiv inflacije. Iako je u prošlosti kritizirao širenje bilance Feda i njegovu "politiku lakog novca", prošle godine je stao na Trumpovu stranu, javno se zalažući za niže kamatne stope, suprotno svom dugogodišnjem ugledu.

Bloomberg

Stabilizacija cijena nakon naglog pada ponovno je u prvi plan stavila volatilnost kripto tržišta i rizičnu prirodu bitcoina, iako su očekivanja strože monetarne politike navela investitore da se povuku iz drugih klasa imovine, uključujući dionice i plemenite metale, a neki su ukazali na priliku za kupnju zlata. I dok neki investitori bitcoin gledaju upravo kroz prizmu digitalnog zlata, u ovoj fazi tržište ga uglavnom tretira kao imovinu čija vrijednost može brzo fluktuirati u skladu s promjenama raspoloženja i globalnim financijskim tokovima. Prema CoinMarketCapovom indeksu straha i pohlepe, raspoloženje na tržištu kriptovaluta u utorak je bilo na 17 od 100, što se tumači kao znak ekstremnog straha među investitorima.

"Najveći rizik za cijene na tim razinama došao je od vanjskih čimbenika - bilo da se radi o naglom porastu nezaposlenosti ili pogoršanju trgovanja imovinom povezanom s umjetnom inteligencijom", rekao je Jim Ferraioli, direktor istraživanja i strategije kriptovaluta u Schwab Centru za financijska istraživanja, izvijestio je Reuters.

Adam McCarthy, viši istraživački analitičar u tvrtki Kaiko za usluge digitalne imovine, rekao je da "ono što smo vidjeli posljednjih nekoliko mjeseci" vjerojatno znači da su "ljudi napravili korak unatrag jer su morali preispitati svoje okvire za upravljanje rizicima i način na koji djeluju na ovom tržištu", podsjećajući na širi silazni trend u kripto sektoru nakon rekordne cijene bitcoina u listopadu (126.251 dolara).

Zapravo, istog mjeseca kada je dosegnut rekord, započeo je iznenadni pad, koji je prerastao u nešto mnogo razornije: rasprodaju potaknutu ne panikom, već nedostatkom kupaca, zamaha i vjere. Za razliku od tog pada u listopadu, ovaj put nije bilo očitog okidača, lančanih likvidacija ili sistemskog šoka, samo slabljenje potražnje, smanjenje likvidnosti i kovanica koja je izgubila vezu sa širim tržištima. Bitcoin općenito nije puno reagirao posljednjih tjedana na geopolitičke napetosti, slabljenje dolara ili rastući apetit za rizikom. "Ne mislim da ćemo vidjeti novi rekord svih vremena za bitcoin u 2026.", nedavno je rekao Paul Howard, direktor tržišnog brokera Wincent.

Uz nestabilne makroekonomske i monetarno-političke izglede, stručnjaci ukazuju na kombinaciju tržišnih i tehničkih čimbenika koji su, ako ne i značajno ojačali, sigurno nisu ublažili pritisak na cijenu bitcoina posljednjih dana. To uključuje nedavni porast američkog dolara (koji smanjuje privlačnost alternativnih ulaganja denominiranih u dolarima, uključujući kriptovalute), rastuće prinose na američke državne obveznice (koje investitorima nude atraktivniju, relativno sigurnu alternativu rizičnijoj imovini poput bitcoina) i šire povlačenje investitora iz rizičnije imovine, što je dovelo do sinkronizirane rasprodaje na više tržišta.

Depositphotos

Istovremeno, oštar pad ispod ključnih tehničkih razina pokrenuo je automatiziranu prodaju i val likvidacija na tržištu kripto derivata, jer su investitori koji su trgovali posuđenim novcem bili prisiljeni zatvoriti svoje pozicije, što je dodatno produbilo pad cijena u kratkom razdoblju. Put opcije, koje štite od rizika pada cijene, u utorak su se smirile, ali koncentracija izvršnih cijena davala je znakove nesigurnosti na tržištu. Najveće koncentracije put opcija ukazivale su na podršku kupaca na razini od 75.000 dolara, što je čini ključnom razinom podrške, prema podacima Deribita. Sljedeća kritična razina podrške zabilježena je na 70.000 dolara.

Analitičari također primjećuju da je nedostatak novih pozitivnih katalizatora - poput novih regulatornih događaja ili jačih institucionalnih priljeva - ostavio tržište bez jasne podrške u vrijeme pojačane nervoze. Mnogi investitori vjeruju da je optimizam u vezi s regulatornim pobjedama koje je Trump već izvojevao bio uračunat. Cijene su rano porasle, a zatim stale.

Mišljenja su i dalje podijeljena, a neki promatrači tržišta očekuju da će medvjeđe tržište biti kratkotrajno, poput analitičara Compass Pointa, koji kažu da je medvjeđi trend u svojim "završnim rundama", a bitcoin će vjerojatno dosegnuti dno između 60.000 i 68.000 dolara, osim ako ne dođe do šireg pada američkih dionica. Istovremeno, postoje i oni koji su manje optimistični, uključujući analitičara CryptoQuanta koji je rekao da je kripto tržište strukturno slabo i da rizik od pada ostaje neriješen.