Najbolji kvartal za bitcoin je počeo, ali tržište nije kao prije

Bitcoin je zakoračio u tradicionalno najjači kvartal. Povijesni podaci pokazuju da listopad, a osobito studeni, donose snažan rast najpoznatije kriptovalute, no stručnjaci upozoravaju da veći utjecaj institucionalnih investitora i promjene unutar samog ekosustava Bitcoin mreže mogu izmijeniti dosadašnje ciklične obrasce digitalnog novčića.

Nakon pozitivnog trećeg tromjesečja, u kojem je cijena bitcoina porasla za više od osam posto, završni kvartal mogao bi zadržati tendenciju rasta, potaknutu prvenstveno regulatornim i makroekonomskim faktorima u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD).

Tvrtka za upravljanje kriptofondovima Grayscale smatra da bi tijekom četvrtog kvartala prinosi na kripto-tržištu mogli biti oblikovani pod utjecajem nekoliko faktora.

"Prvo, relevantni odbori u američkom Senatu razmatraju zakon o strukturi kripto-tržišta, nakon što je prijedlog zakona u srpnju prošao Predstavnički dom uz dvostranačku podršku. To predstavlja sveobuhvatni zakon o financijskim uslugama za kriptoindustriju i mogao bi poslužiti kao katalizator za dublju integraciju s tradicionalnim financijskim sektorom", stoji u njihovom nedavnom izvještaju.

"Drugo, Američka komisija za vrijednosne papire (SEC) odobrila je opće standarde za listanje proizvoda kojima se trguje na burzi (engl. exchange-traded products - ETP) zasnovanih na robi (engl. commodity - termin kojim se označava klasa imovine u koju pripada bitcoin i neki drugi digitalni novčići), što bi moglo povećati broj različitih tipova kriptoimovine dostupne američkim investitorima kroz strukturu ETP-a."

Bloomberg

"Konačno, makroekonomska slika mogla bi se nastaviti mijenjati", navode analitičari Grayscalea, podsjećajući da su Federalne rezerve (Fed) nedavno smanjile referentnu kamatnu stopu za četvrtinu postotnog boda i nagovijestile mogućnost još dva smanjenja do kraja godine. "Ako se ništa značajno ne promijeni u gospodarstvu, očekuje se da će kriptoimovina imati koristi od ovog poteza jer niže kamatne stope smanjuju oportunitetni trošak držanja valuta koje ne donose kamatu i mogu potaknuti apetit investitora za rizikom."

S druge strane, ulaskom u četvrti kvartal istaknuti su potencijalni rizici: slabost američkog tržišta rada, visoke valuacije dionica i geopolitička neizvjesnost.

Suosnivač prve kripto-mjenjačnice u Srbiji, Aleksandar Matanović, procjenjuje da je raspoloženje na tržištu trenutno pozitivno te da navedena makroekonomska kretanja daju razlog za optimizam: "Prije svega mislim na najavljeno dodatno snižavanje kamatnih stopa u SAD-u."

Listopad najbolji mjesec za bitcoin

Bitcoin je zaključio rujan s rastom od 5,16 posto, što predstavlja treći najbolji rujan od 2013. godine, prema podacima Coinglassa.

Ovaj rezultat poslužio je kao uvod u listopad, povijesno najsnažniji mjesec za Bitcoin. Od 2013. godine, Bitcoin je u listopadu u prosjeku rastao oko 20 posto, a od 12 promatranih listopada, deset je završilo s pozitivnim prinosom, pri čemu se dobit često koncentrirala u drugoj polovini mjeseca.

Mjesečni prinosi bitcoina | Coinglass

Gledano po prosjeku, najbolji učinak drži studeni, s prosječnim rastom od preko 46 posto. Takva sezonalnost karakteristična je i za američko tržište dionica, koje obično bilježi niže cijene od svibnja do listopada nego od studenog do travnja, što se najčešće objašnjava nižim obujmom trgovanja tijekom ljeta i smanjenim aktivnostima institucija.

"Kraj godine je tradicionalno najbolji period za Bitcoin. Dva najbolja mjeseca su studeni i listopad, tim redoslijedom. Posebno se ističu posljednji kvartali 2013. i 2017. godine, iako je bilo i godina kada kraj godine nije bio naročito uspješan - takav negativni rekord drži četvrti kvartal 2018. godine", podsjeća Matanović.

Osim na mjesečnoj i kvartalnoj razini, Bitcoin pokazuje i određene godišnje ciklične tendencije. Svake četiri godine, u završnom kvartalu, optimizam je na granici euforije, a u godini nakon olimpijske često se postiže novi rekord cijene.

 

"Dugo je dominantno objašnjenje za cikličnost bitcoina bilo prepolovljavanje nagrade za rudare (takozvani halving), koje se događa svake četiri godine, no priča o rudarenju ne objašnjava zašto kulminacija dolazi baš u posljednjem kvartalu godine nakon prepolovljavanja nagrade. U posljednje vrijeme sve se više ističe korelacija između brzine povećavanja ukupne novčane mase u svijetu i kretanja cijene bitcoina. Naime, može se primijetiti da bitcoin uglavnom najviše raste kad je priljev novog novca na tržište najbrži, što svakako ima logike", kaže Matanović.

Nakon jakog listopada i studenog, obično slijedi mjesec koji povijesno nije najbolji za bitcoin. "Za razliku od studenog i listopada, koji su prvi i drugi najbolji mjesec za bitcoin, prosinac je tek na devetom mjestu s prosječnim rastom cijene od 'skromnih' 4,75 posto. Na normalnim tržištima, rast od 4,75 posto mjesečno je fantastičan, ali bitcoin nas je razmazio, pa uvijek očekujemo više", ocjenjuje stručnjak.

Hoće li bitcoin naposljetku izgubiti svoju cikličnost

S rastom ukupne vrijednosti tržišta bitcoina, njegova volatilnost postupno opada. Nedavno je, prema nekim istraživanjima, bila čak i niža od one kod zlata. Kripto-analitičar i suosnivač CTB Crypto & Consulting, Ivan Andrejević, tada je kao glavni faktor istaknuo visoku stopu usvajanja bitcoina.

"Prvenstveno mislim na institucije: banke, mirovinske fondove i druge. S druge strane, mali pojedinačni ulagači i dalje potiču određeni stupanj volatilnosti. Ono što u načelu sada vidimo kod bitcoina jest praktički smjena investitora. Bitcoin više nije toliko atraktivan za trgovce, na tržište dolaze kompanije i fondovi - a oni dolaze na duži rok i njima ne odgovara velika volatilnost, već mali, siguran prihod", pojasnio je Andrejević.

Treba reći i da je prošlogodišnje prepolovljenje bilo specifično zbog velikih priljeva Bitcoina od institucionalnih ulagača, nakon odobrenja prvih spot bitcoin ETF-ova (engl. exchange-traded fund) u SAD-u, što je kriptozajednica čekala punih deset godina. Ono što je bilo neobično jest da je bitcoin zbog euforije oko ovih ETF-ova postigao rekord mjesec dana prije prepolovljenja, dok je dotad bilo obrnuto - kriptovaluta je najviše vrijednosti dosezala nakon svakog od prethodna tri prepolovljenja.

Bloomberg

S probijanjem najvrednijeg digitalnog novčića u mainstream financije i posljedičnim vanjskim faktorima koji utječu na njegovu cijenu, ne treba zanemariti ni promjene koje se događaju iznutra - u samom blockchain protokolu na kojem počiva Bitcoin.

"Ako je glavni uzrok cikličnosti prepolovljavanje nagrade za rudare, cikličnost možemo očekivati još neko vrijeme, ali ne zauvijek. Kako se nagrada za rudarenje smanjuje, tako i njeno prepolovljenje sve manje utječe na kretanje cijene. Smatram da nagrada za rudare i njeno prepolovljenje već neko vrijeme nisu najbitniji faktor koji utječe na cijenu. Svakako očekujem cikličnost i u budućnosti, jer je prisutna i kod drugih tipova imovine, ali ne očekujem ovakav stupanj pravilnosti u smjeni ciklusa", objašnjava Matanović.

Uz napomenu da ovo nije investicijski savjet, Matanović očekuje da će bitcoin kratkoročno "poštovati" cikličnost, u smislu da ćemo krajem godine vidjeti novi rekord u cijeni. Projekcije analitičkih tvrtki variraju i uglavnom su okvirne; između ostalih, CryptoQuant u posljednjem izvještaju navodi da bi bitcoin, ako potražnja nastavi rasti, mogao doseći raspon cijene od 160.000 do 200.000 dolara do kraja godine.

Ipak, ističe Matanović, čak i ako se postigne rekord, koliki god on bio, postoji velika vjerojatnost da neće biti dugotrajan kao prethodni. "Ono što je zajedničko rekordima iz 2013., 2017. i 2021. godine (uz činjenicu da su se dogodili u četvrtom kvartalu) jest to da je svaki od tih rekorda izdržao preko tri godine prije nego što je oboren. Očekujem da budući rekord iz četvrtog kvartala 2025. bude srušen puno brže", zaključuje on.

 

--Odricanje od odgovornosti: Sve informacije su općeg karaktera i ne predstavljaju investicijske savjete.

--Svoje znanje o kripto-tržištu i drugim segmentima financijskih tržišta možete provjeriti i unaprijediti kroz edukaciju u okviru Bloomberg Adria Expert.