Trgovci opcijama postavljaju 'električnu ogradu' oko Bitcoina na 80.000 dolara

Bitcoin se približava razini od 80.000 dolara i bori se da je probije. Jedan od razloga: skrivena sila na tržištu opcija djeluje protiv njega.

Skupina call opcija – ugovora koji se isplaćuju ako Bitcoin poraste iznad određene cijene –akumulirala se na razini od 80.000 dolara na Deribitu, najvećoj burzi kripto opcija.

Takvo nakupljanje dovelo je brokere koji su kupili te ugovore u poziciju u kojoj moraju automatski prodavati Bitcoin kako cijene rastu. Taj mehanizam zaštite (hedginga), poznat kao long gamma, učinkovito pretvara tržište opcija u gornju granicu za daljnji rast.

"Mnogi spekulanti prodaju call opcije na 80.000 dolara jer vjerojatno smatraju da je to sigurno mjesto za prodaju i prikupljanje premija tih opcija", rekao je Andy Baehr, izvršni direktor upravljanja imovinom u GSR-u. Brokeri na drugoj strani transakcije kupuju opcije dok istovremeno štite svoje pozicije prodajom Bitcoina, stvarajući scenarij "električne ograde", kazao je Baehr.

Ova dinamika pomaže objasniti zašto se Bitcoin, unatoč rastu od preko 12 posto od kraja ožujka, bori da premaši 80.000 dolara – i zašto bi, prema tvrdnjama trgovaca, bez naglog i neočekivanog skoka potražnje na promptnom tržištu to moglo biti teško ostvariti prije isteka ugovora.

Izgledi za tehničku gornju granicu dolaze u nezgodnom trenutku za sentiment oko Bitcoina. Maloprodajni entuzijazam – onaj instinktivni polet koji je potaknuo skok novčića iznad 120.000 dolara krajem prošle godine – još se nije vratio. Podaci s lanca (on-chain) i metrike platformi sugeriraju da je skupina koja je pokretala taj euforični uspon trenutno uglavnom po strani, zbrajajući gubitke ili čekajući jasnije signale. Ono što ispunjava tu prazninu je institucionalna potražnja: tvrtke s Wall Streeta koje izgrađuju kripto infrastrukturu, infrastruktura tokeniziranih fondova koja se tiho širi te Strategy Inc. koji kupuje Bitcoin gotovo mehaničkom redovitošću.

Tržište, drugim riječima, ima podršku, ali ne i uzbuđenje – a bez uzbuđenja, 80.000 dolara bi mogao biti strop, a ne katalizator.

Uporno pesimistično (bearish) tržište Bitcoin terminskih ugovora i usporavanje potražnje na promptnom tržištu potaknuli su neke kripto trgovce da izdaju više call opcija u pokušaju da zarade na premijama, očekujući da će ti ugovori isteći bez rasta Bitcoina iznad izvršne cijene od 80.000 dolara u sljedećih nekoliko mjeseci.

Call opcije s izvršnom cijenom od 80.000 dolara zabilježile su najveći otvoreni interes, pri čemu najveći udio na Deribitu zauzimaju ugovori koji istječu krajem svibnja i u lipnju. Od 1,5 milijardi dolara nominalnog otvorenog interesa u call opcijama, serija od 160 milijuna dolara trebala bi isteći 1. svibnja, a dodatnih 566 milijuna dolara 29. svibnja, prema podacima Kaika. Bitcoinom se u srijedu trgovalo po cijeni od oko 76.000 dolara.

Dospijeća u svibnju i lipnju sugeriraju da je "bilo ustrajne prodaje call opcija i znakova sustavnog produljivanja ugovora“, rekao je Thomas Erdösi, voditelj proizvoda u CF Benchmarks. "Uz to, pozicioniranje u opcijama samo je dio priče. Čini se da također dolazi do realizacije dobiti oko razine od 80.000 dolara."

Ipak, nedavna povećana volatilnost na tržištu dionica mogla bi imati utjecaja na tržište digitalne imovine. "U konačnici, to znači stabilnije kretanje cijena pri pomacima prema 80.000 dolara", rekao je Bohan Jiang, viši trgovac izvedenicama u FalconX-u. "Primijetite da je, uz kolebanje dionica tijekom proteklih nekoliko sesija, BTC slijedio taj trend."