Neobjašnjena trampa dva posto vlasništva u HPB-u između mirovinskih fondova! Donosimo detalje

Domaći obvezni mirovinski fondovi razmijenili su prošlog tjedna dva posto dionica Hrvatske poštanske banke (HPB) vrijednih blizu 15 milijuna eura, sugeriraju podaci Zagrebačke burze i Središnjeg klirinško depozitarnog društva. Po svemu sudeći, dionice je prodao Erste plavi fond B kategorije, a kupio ih je PBZ Croatia osiguranje fond A kategorije, no motivi ostaju nerazjašnjeni.

Na Zagrebačkoj burzi u utorak i petak zabilježene su dvije blok transakcije dionicama HPB-a. Prva je zabilježena u utorak i u njoj je vlasnika promijenilo 5.000 dionica uz cijenu od 280 eura. Veća transakcija zabilježena je u petak kad su protrgovane 44.502 dionice po cijeni od 300 eura. Ukupna vrijednost obiju transakcija bila je 14,8 milijuna eura, a zajednički dionice predstavljaju 2,44 posto vlasničkog udjela u HPB-u. 

Iz popisa najvećih dioničara Hrvatske poštanske banke pred kraj prošlog tjedna može se vidjeti kako je u tom trenutku Erste plavi obvezni mirovinski fond B kategorije držao 40.170 dionica, odnosno blizu dva posto vlasništva. Najsvježiji podaci pokazuju kako je taj fond ispao s popisa deset najvećih dioničara, odnosno ima manje od 1,54 posto vlasništva, dok se na popisu pojavio PBZ Croatia osiguranje fond A kategorije s ukupno 74.552 dionice.

Krajem 2025. taj isti fond je u svojem portfelju držao 28,6 tisuća dionica, odnosno sada ima oko 46 tisuća dionica HPB-a više nego krajem 2025. Erste plavi B fond je pak krajem 2025. imao 46,6 tisuća dionica da bi ta brojka do prošlog petka pala na 40,2 tisuće, a sada ih je zasigurno i puno manje.

Kontaktirali smo oba društva koja upravljaju ovim fondovima da nam potvrde transakcije i obrazlože razloge koji stoje iza njih, no dobili smo samo odgovore kako ne komentiraju pojedina ulaganja.

Kupoprodaja bi sugerirala kako u Erste plavim fondovima više ne očekuju rast dionica HPB-a koji bi opravdavao njihovo držanje u portfelju B kategorije fonda. U PBZ Croatia osiguranju očito vjeruju kako dionica ima potencijala, i to za njihov A fond koji je okrenut nešto duljim rokovima. Razlog za prodaju u Erste fondovima nisu bili zakonski limiti jer je udio koji su dionice HPB-a predstavljale u ukupnom portfelju tog fonda bio manji od 0,4 posto.

Obje transakcije nastavak su investicijske politike iz prošle godine. PBZ CO fond A kategorije još je u drugom lanjskom polugodištu kupovao dionice HPB-a, istina, njih tek 370. Erste plavi B fond se pak u istom razdoblju bio riješio četvrtine svojeg vlasničkog udjela u HPB-u, a sada, lako je moguće, i kompletnog.

Popularna dionica

Drugi mirovinski fondovi također drže udjele u HPB-u. Raiffeisen fondovi u portfelju imaju 48,8 tisuća dionica, a AZ fondovi 58,3 tisuće, odnosno udjeli im se kreću u rasponu od dva do tri posto vlasništva. Ni RBA ni AZ fondovi od početka godine ove godine nisu mijenjali iznose dionica s kojima raspolažu.

HPB-ova dionica bila je jedna od najpopularnijih na domaćem tržištu od proljeća 2023. do kraja 2024. godine. U tom razdoblju cijena joj je porasla s razine od oko 115 eura na čak 340 eura, odnosno za gotovo 200 posto. Nakon toga uslijedio je pad i ispod 270 eura, pa rast sve do 320 da bi joj cijena ove godine oscilirala uglavnom u rasponu od 280 do 300 eura.

Banka još nije objavila svoje rezultate za cijelu 2025. godinu, no u prvih devet mjeseci neto prihodi iz poslovanja bili su desetak posto niži nego godinu prije, prvenstveno radi pada kamatnih prihoda za 13 posto. Prihodi od naknada blago su porasli.

Uz općeniti optimizam na tržištu, raniji rast dionice vjerojatno se može pripisati i činjenici kako je banka vrlo jeftino, za 10 milijuna eura, početkom 2022. preuzela bivšu Sberbanku kojoj se poljuljala stabilnost nakon uvođenja sankcija zbog ruskog napada na Ukrajinu. Sberbanka je krajem 2021. imala aktivu od gotovo milijardu i pol eura.

Iz HPB-a su krajem siječnja izvijestili o tome kako im je kreditna agencija Moody's dodijelila kreditni rejting. U priopćenju koje je pratilo tu obavijest navodi se kako se time banci "osigurava pristup širem krugu institucionalnih investitora (...) i time otvara mogućnost za eventualna izdanja dužničkih vrijednosnih papira u budućnosti". U PBZ/CO fondu A kategorije očito računaju na svijetlu budućnost.