Reflektori su usmjereni na Nvidiju, a dionice njezinih dobavljača rastu još brže

Iako je Nvidia izgubila titulu jedine tvrtke s tržišnom kapitalizacijom većom od pet bilijuna dolara, i dok strahovi od pucanja balona umjetne inteligencije (AI) i dalje postoje, tvrtka, koju je časopis Time nedavno proglasio najboljom tvrtkom 2025. godine, ostaje na čvrstom tlu.

Nedavno je ponovno uspostavila svoju prisutnost na kineskom tržištu, razmatra novu rundu financiranja za OpenAI zajedno s drugim članovima Veličanstvene sedmorke i ulaže novac u cijelu industriju umjetne inteligencije.

Nvidia je nadzornik takozvanog kružnog AI ekosustava, opskrbljujući AI chatbot developere svojim visokotehnološkim čipovima. Ali tko opskrbljuje Nvidiju? Kakvi su njezini lanci opskrbe i kako posluju tvrtke bez kojih Nvidia ne bi bila ono što je danas?

Put vodi u Istočnu Aziju

Nvidijini lanci opskrbe vode u Istočnu Aziju, gdje se, prema nedavnom izvješću Udruženja poluvodičke industrije (SIA), nalazi 100 posto najnaprednijih (ispod 10 nanometara) proizvodnih kapaciteta čipova na svijetu. Čak 92 posto toga nalazi se na Tajvanu, a osam posto u Južnoj Koreji.

Bloombergova analiza Nvidijinih lanaca opskrbe pokazuje da je Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) najveći dobavljač tvrtke, a slijede ga tajvanski Wistron i južnokorejski SK Hynix.

Nvidia se nesrazmjerno oslanja na TSMC za najsuvremeniju proizvodnju svojih GPU-ova za podatkovne centre (uključujući čipove poput H200) i povezane napredne proizvodne usluge.

"Bez TSMC-a nema Nvidie"

Vjerojatno najvažnija tvrtka za Nvidiju je Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). To je potvrdio i izvršni direktor Nvidije Jensen Huang tijekom svog posjeta Tajvanu u studenom, kada je rekao da "bez TSMC-a nema ni Nvidije."

Naravno, jesenski posjet nije bio samo simboličan, jer je Huang od izvršnog direktora TSMC-a C. C. Weija zatražio povećanu ponudu wafera. Oni su ključni, jer su osnovna baza na kojoj se litografija i drugi procesi koriste za proizvodnju tisuća GPU čipova odjednom.

TSMC je prije dva tjedna objavio svoje poslovne rezultate za posljednji kvartal 2025. godine. Tvrtka je izvijestila o povećanju dobiti od 35 posto, premašivši predviđanja i postavivši novi rekord, jer je potražnja za čipovima umjetne inteligencije ostala jaka.

Tajvanski proizvođač čipova najveća je azijska tehnološka tvrtka po tržišnoj kapitalizaciji i trenutno se nalazi na valu izvanrednih ulaganja u umjetnu inteligenciju s obje strane Pacifika. Tvrtka proizvodi napredne AI procesore za razne tvrtke diljem svijeta.

TSMC će 2026. godine izdvojiti čak 56 milijardi dolara za ulaganja, što mnogi analitičari shvaćaju kao izraz povjerenja u dugovječnost AI procvata. Tvrtka očekuje rashode od 52 do 56 milijardi dolara ove godine, barem četvrtinu više nego prošle godine. Također predviđa rast prihoda od gotovo 30 posto, izvijestio je Bloomberg.

Omjer cijene i zarade (P/E) tvrtke trenutno je oko 27, prema Bloombergovom Terminalu. Omjer P/E cijelog indeksa S&P 500 iznosi 29,7. Trenutni P/E Nvidije je preko 48.

Bloomberg

Wistron: malo poznata tajvanska tvrtka

Wistron je tajvanska tvrtka koja razvija i proizvodi informacijsku i komunikacijsku opremu za velike marke, uključujući prijenosna i stolna računala, poslužiteljske i mrežne sustave, rješenja za pohranu podataka za poduzeća, profesionalne zaslone i komunikacijske uređaje.

Međutim, tajvanska tvrtka nedavno je preusmjerila fokus s hardvera na softver. Njihova proizvodnja sve je više usmjerena na vrhunske poslužiteljske ili HPC platforme, jer se potražnja pomiče prema podatkovnim centrima i AI infrastrukturi.

Tu nastupa Nvidia: Wistron osigurava ugovornu proizvodnju i kapacitete za montažu Nvidijinih AI serverskih sustava. Prema tajvanskom Economic Dailyju i Commercial Timeu, Nvidia je prošle godine navodno osigurala cijeli proizvodni kapacitet Wistronove novootvorene tvornice AI servera u Zhubeiju na Tajvanu.

Cilj ovog poteza je zadovoljiti rastuću potražnju za AI sustavima sljedeće generacije Blackwella i Rubina. Wistron je u 2025. prijavio prihod od 57 milijardi dolara, što je značajan porast u odnosu na 32,58 milijardi dolara u 2024. Wistronov omjer cijene i zarade iznosi 14,50.

SK Hynix: Južnokorejski memorijski gigant

SK Hynix opskrbljuje kalifornijsku tvrtku memorijom velike propusnosti (HBM), koja se instalira pored Nvidijinih grafičkih procesora u AI akceleratorima. Nedavno smo izvijestili o rekordnom kvartalu južnokorejske tvrtke, potaknutom snažnom potražnjom za AI infrastrukturom.

Operativna dobit više se nego udvostručila u prosincu na 19,2 bilijuna wona (13,5 milijardi dolara), nadmašivši prosječnu procjenu analitičara od 16,7 bilijuna wona.

SK Hynix je priča o tome kako industrija memorije, koju je nekada karakterizirao izražen ciklus procvata i padova, sada ostvaruje stalan profit koji je bio nezamisliv prije samo nekoliko godina. Dionice SK Hynixa otprilike su se utrostručile od početka rujna.

"SK Hynix je u dobroj poziciji da proširi svoju vodeću poziciju na tržištu visokopropusne memorije - za koje se očekuje da će rasti po složenoj godišnjoj stopi rasta od oko 25 posto do 2030. - uz podršku ubrzanog razvoja HBM4, viših prinosa i snažnih ugovora o opskrbi s Nvidijom, dok Samsung smanjuje jaz", napisala je analitičarka Bloomberg Intelligencea Cecilia Chan u bilješci nakon objave zarade.

Chan je dodala da bi jačanje kreditnog profila, uz podršku prelaska na neto novčanu poziciju i snažnu profitabilnost, moglo podržati daljnja poboljšanja rejtinga nakon poboljšanja rejtinga od strane Moody'sa u prosincu.

SK Hynix trenutno ima omjer cijene i zarade od 14,54.

Samsung: čipovi, memorija i elektronika

Najbliži konkurent SK Hynixu u području memorije je još jedna južnokorejska tvrtka, Samsung. Bloomberg je prije nekoliko dana izvijestio da je Samsung blizu dobivanja certifikata od Nvidije za najnoviju verziju svog AI memorijskog čipa, nazvanog HBM4, čime napreduje u sustizanju SK Hynixa.

Direktor Samsunga i direktor Nvidie | Bloomberg

Samsung je u rujnu isporučio prve uzorke svojih AI čipova Nvidiji, a u veljači se priprema za masovnu proizvodnju HMB4, izvijestio je Bloomberg.

Tvrtka je u četvrtak objavila rezultate za četvrto tromjesečje 2025., objavivši trostruko povećanje dobiti, postavljajući novi rekord. Dobit je potaknuta snažnom potražnjom za AI poslužiteljima i nedostatkom memorije.

U poslovnom izvješću, rukovoditelji Samsunga upozorili su da, iako rastuće cijene memorije koriste njihovom poslovanju s čipovima, očekuju da će viši troškovi utjecati i na poslovanje s pametnim telefonima i zaslonima, izvijestio je CNBC.

Samsungov trenutni omjer cijene i zarade (P/E) iznosi gotovo 23.

Micron Technology: Američki memorijski div

Posljednji član memorijskog trijumvirata je američka tvrtka Micron Technology, također dio Nvidijinog lanca opskrbe. Tvrtka se trenutno nalazi u razdoblju intenzivnih ulaganja, nakon što je samo u siječnju objavila da će uložiti dodatnih 24 milijarde dolara u Singapuru tijekom sljedećeg desetljeća kako bi proširila svoje proizvodne kapacitete, a također je potpisala pismo namjere za kupnju proizvodnog pogona u Tajvanu od Powerchip Semiconductor Manufacturing Corporation za 1,8 milijardi dolara kako bi proširila proizvodnju memorijskih čipova.

Sve je to dio šireg napora širenja usred nestašice memorijskih čipova uzrokovane procvatom umjetne inteligencije.

Nvidia ima dugogodišnje partnerstvo s tvrtkom Micron Technology na području umjetne inteligencije i hardvera za igranje. Prošle godine tvrtka je objavila da će Micron biti njezin dobavljač memorije za nove GeForce RTX 50 Blackwell grafičke procesore.

Micron Technology je u prosincu objavio rezultate za prvo tromjesečje koji su premašili očekivanja Wall Streeta za prodaju i zaradu po dionici te dali optimistične izglede za tekuće tromjesečje. Prihod je iznosio 13,64 milijarde dolara.

Micron trenutno trguje s omjerom cijene i zarade od oko 38,83.

Foxconn: najveći svjetski proizvođač elektronike

Tajvanski Foxconn, također poznat kao Hon Hai Technology Group, najveći je svjetski proizvođač elektronike. Također proizvodi servere koji sadrže čipove u podatkovnim centrima. Tvrtka blisko surađuje s Nvidijom na razvoju visoko automatiziranih i autonomnih platformi za vozila.

U svibnju je objavljeno da će tvrtka surađivati ​​s Nvidijom i tajvanskom vladom kako bi osigurala infrastrukturu za veliku tvornicu umjetne inteligencije na Tajvanu, izvijestio je tada CNBC.

U siječnju je Foxconn izvijestio o povećanju prihoda od 22 posto u četvrtom tromjesečju 2025. godine. Tvrtka je u tromjesečju do prosinca ostvarila prihod od 83 milijarde dolara, budući da su njezini dijelovi i poslovanje u oblaku pokazali snažan rast, izjavila je tvrtka.

Trenutni omjer cijene i zarade Foxconna iznosi oko 16,09.

 

Amkor Technology: brzorastući dobavljač ambalaže

Amkor Technology je američki pružatelj usluga pakiranja i testiranja poluvodiča. Tvrtka je nedavno privukla pozornost jer su analitičari istaknuli njezinu ulogu u pružanju naprednih usluga pakiranja i testiranja poluvodiča za brzorastuće čipove usmjerene na umjetnu inteligenciju.

Tijekom Nvidijinog konferencijskog poziva u studenom, financijski direktor tvrtke također je spomenuo Amkor među tvrtkama s kojima planira surađivati ​​u području pakiranja čipova. Dionice tvrtke od tada su naglo porasle.

Tvrtka je u trećem tromjesečju 2025. prijavila prihod od 1,99 milijardi dolara, što je 31 posto više nego u prethodnom tromjesečju. Neto dobit iznosila je 284 milijuna dolara.

Trenutni omjer cijene i zarade Amkora iznosi oko 38,66.