Venezuela i nagađanja o Grenlandu daju novi poticaj obrambenim dionicama

Američki napad na Venezuelu i napetosti oko Donaldovih Trumpovih planova za Grenland ponovno su usmjerili pozornost na globalne vojne troškove, dajući novi poticaj rastućim europskim obrambenim dionicama.

Bloombergov indeks europskih obrambenih tvrtki porastao je za 10 posto od početka godine, dobivajući na zamahu nakon vikenda kada je američka vojska zarobila predsjednika Nicolása Madura. Geopolitika je čvrsto na radaru investitora jer Trump ne isključuje upotrebu vojne sile za preuzimanje Grenlanda, što eskalira spor s drugom članicom NATO-a Danskom.

"Uzimajući primjer venezuelanske epizode, to je latinoamerički događaj, ali on zapravo pojačava ideju da bi američka sigurnost mogla postati transakcijskija i jednostranija, čak i prema saveznicima", rekla je Saima Hussain, analitičarka u Alphavalueu, za Bloomberg Television. "To znači da je Europa shvatila da mora biti u mogućnosti djelovati sa ili bez američke podrške."

Bloombergov indeks obrambenih tvrtki porastao je za 73 posto u 2025. godini jer je poticaj državne potrošnje potaknuo rast dionica. Sektor je brzo postao ključan za cjelokupno tržište, generirajući oko 12 posto prinosa za Stoxx Europe 600 prošle godine, što je najveći doprinos nakon banaka.

Američka intervencija u Venezueli "važna je kao još jedna podatkovna točka u intervencionističkijem, manje predvidljivom svijetu", rekla je Aneeka Gupta, direktorica makroekonomskih istraživanja u WisdomTreeu. Europska vojna potrošnja vjerojatno će ostati visoka dulje vrijeme, a investitori će biti skloniji obranu vidjeti kao strukturnu, a ne cikličku temu, dodala je.

Za obrambene izvođače u regiji, korist će vjerojatno proizaći iz nacionalnih proračuna i prioriteta, rekla je Gupta. "Epizode poput Venezuele imaju tendenciju učvršćivanja političke odlučnosti da se ispuni ili premaši NATO-ov cilj od dva posto BDP-a, nadopuni municija, uloži u zračne i pomorske snage te unaprijede nadzorne i kibernetičke sposobnosti. To su upravo područja u kojima se specijaliziraju mnoge europske obrambene skupine."

Krajem prosinca, Njemačka je započela s ulaganjem od oko 50 milijardi eura (58,4 milijarde dolara) u oklopna vozila, protuzračnu obranu i satelite, dok zemlja namjerava ispuniti svoju obvezu potrošnje prema NATO-u šest godina ranije, 2029. godine. Obećanje većine zemalja vojnog saveza prošle godine da će ispuniti novi cilj potrošnje od 3,5 posto bruto domaćeg proizvoda na osnovnu obranu došlo je u trenutku kada je Trump pokazao nevoljkost da nastavi financirati europske vojne troškove.

Stratezi Goldman Sachs Group Inc., uključujući Sharon Bell, optimistični su u pogledu europskih obrambenih dionica, očekujući da će fiskalne i vojne obveze potrošnje nastaviti poticati rast dobiti. A Bloombergova analiza pokazuje da se širi europski zrakoplovni i obrambeni sektor trguje s popustom u odnosu na svog američkog pandana, na temelju omjera cijene i zarade.

Ipak, obnovljeni entuzijazam investitora za obranu vratio je valuacije na skupe razine u odnosu na ostatak europskog tržišta. Visoka očekivanja rasta zarade predstavljaju rizik koji se već dogodio prošle godine, tj usporavanje rasta u drugoj polovici godine. U međuvremenu, prekid vatre u Ukrajini vjerojatno bi ohladio raspoloženje, barem privremeno.

Odvojeno, Ana Andrade iz Bloomberg Economicsa primijetila je da će pet najvećih gospodarstava regije vjerojatno podbaciti cilj obrambene potrošnje zbog fiskalnih pritisaka. Njemačka, zahvaljujući nižim razinama duga, najbolje je pozicionirana da predvodi gomilanje vojske.

 

Unatoč tome što je sam NATO ugrožen zbog neugodnih pitanja o Trumpovim namjerama prema Grenlandu, sektor je novu godinu započeo skokom. Saab AB je u ponedjeljak postao prvo od tih imena koje je doseglo rekordnu cijenu u 2026. godini, unatoč upozorenjima brokera prošle godine da visoka cijena ne ostavlja prostora za pogrešku. Njemački Rheinmetall AG ostaje glavni izbor među analitičarima.

Analitičari Bernsteina, predvođeni Adrienom Rabierom, preporučili su selektivnost i fokusiranje na lokalne prvake koji će imati koristi od planova potrošnje svojih vlada. Sumnjaju da će se prekid vatre između Rusije i Ukrajine dogoditi u skorije vrijeme, iako bi investitori trebali biti očekivati da će mirovni napori utjecati na kretanje dionica obrambenih tvrtki.

"Bez obzira na prekid vatre ili ne, do potrošnje mora doći", napisao je Bernsteinov tim u bilješci ovog tjedna. "Fundamentalne faktore potaknut će bogati zaostaci i rastući proračuni. U 2026. godini modeliramo rast prihoda koji će ostati snažan kao i 2025. godine za velike tvrtke." Procjenjuju rast prihoda od devet posto za tu grupu, a Rheinmetallova prodaja će porasti za 40 posto. "Najviše prostora za nadogradnj vidimo u Rheinmetallu, Thalesu i Leonardu."

 

– U pisanju članka pomogao James Cone