Tržišna previranja: Wall Street i bitcoin u crvenom, pesimizam se širi tržištem

Iznenadni nalet averzije prema riziku uzdrmao je tržišta u četvrtak, uzrokujući pad nekih od najskupljih dionica ove godine i produbljujući nedavni pad kriptovaluta. Mnogi trgovci istaknuli su smanjenu vjerojatnost da će Fed ponovno smanjiti kamatne stope u prosincu kao najvjerojatniji okidač za rasprodaju. Trgovci swapovima procjenjuju otprilike 50-postotnu šansu za smanjenje, što je manje od 72 posto od prije tjedan dana, pri čemu dužnosnici Feda u nedavnim izjavama nisu dali naslutiti koji je njihov potez.

Najviše su stradali pokazatelji poznatih dionica s velikim zamahom, kao i one koje preferiraju mali ulagači, jer su pale najviše još od travnja, nakon što su početkom godine snažno rasle. Strategija zamaha fokusira se na kupnju nedavnih pobjednika i prodaju dionica koje su zaostajale. Neki od pobjednika bile su dionice povezane s umjetnom inteligencijom, čije su se valuacije povećavale usred tržišne euforije oko tehnologije.

"Obećanje nižih kamatnih stopa bio je razlog zašto su mnogi ulagači bili spremni zanemariti visoke valuacije dionica s najvećim zamahom", rekao je Matt Maley, glavni strateg tržišta u Miller Tabaku. "Sada, kada obećanje postaje manje uvjerljivo, ulagači smanjuju dio svoje izloženosti tim skupim imenima".

Košarica dionica Bank of America s visokim zamahom u četvrtak je pala za 4,7 posto, što je najgori dan od travnja kada je predsjednik Donald Trump dosegnuo vrhunac u prijetnjama carinama. Košarica se do ponedjeljka od svojih travanjskih najnižih razina oporavila za čak 63 posto.

Dionice s visokim zamahom obično su dionice u rastu koje imaju koristi od nižih kamatnih stopa jer to smanjuje diskontnu stopu u modelima vrednovanja, što omogućuje rast njihovih P/E multiplikatora, kaže Michael O’Rourke, glavni strateg tržišta u JonesTradingu. "Ako se kamatne stope neće smanjiti tako brzo kao što su ulagači vjerovali, tada resetiranje očekivanja potiče prodaju kako bi se P/E multiplikator smanjio i prilagodio novim izgledima", rekao je.

Dobitnici rasta umjetne inteligencije već su posljednjih tjedana počeli popuštati jer su zabrinutosti zbog previsokih valuacija i golemih kapitalnih izdataka potaknule ulagače na realizaciju dobiti. Dionice kompanija povezanih s umjetnom inteligencijom u košarici zamaha Bank of America u četvrtak su snažno pale, pri čemu je Sandisk pao za 14 posto, a Astera Labs za 8,4 posto. Među velikim dionicama povezanima s umjetnom inteligencijom, Nvidia je izgubila 3,6 posto, Broadcom 4,3 posto, a Palantir 6,5 posto.

Od glavnih američkih indeksa, Nasdaq 100 ostvario je najlošiji rezultat s padom od 2 posto, dok je S&P 500 pao 1,7 posto. Bitcoin je produljio povlačenje s listopadskog rekorda na više od 22 posto. Čini se da je averzija prema riziku bila posebno izražena kod dionica koje preferiraju amaterski trgovci. Analitičari Barclaysa nedavno su, na temelju svog indeksa euforije dionica, upozorili na "značajan pad" aktivnosti malih ulagača.

Košarica popularnih dionica Citi US Retail Favorites pala je za šest posto, što je najveći pad od 4. travnja. Mjerilo koje uključuje kompanije poput Tesle, SoFi Technologies i Riot Platformsa gotovo se udvostručilo u 12 mjeseci do 15. listopada i od tada izgubilo 15 posto. ETF koji vodi Opendoor Technologies, a povezan je s meme-dionicama, pao je za više od 11 posto, što je najgori dan od lansiranja prošlog mjeseca. VanEck Social Sentiment ETF i ARK Innovation ETF Cathie Wood pali su svaki za više od pet posto. Leveraged proizvodi povezani s rudarenjem bitcoina i kompanijama za kvantno računalstvo zabilježili su još strmije padove – neki su pali za više od 20 posto.

Čak su i najmanje popularne dionice na tržištu pretrpjele udarac. Košarica kompanija s najvećim kratkim pozicijama, čija tržišna kapitalizacija prelazi milijardu dolara, prema Goldman Sachsu pala je za 5,5 posto – također najgori dnevni rezultat od travnja.

Neizvjesnost oko sljedećih poteza Feda u četvrtak je snažno potaknula nervozu koja je bila vidljiva na tržištu. Kreatori politika bore se s visokom inflacijom i oslabljenim tržištem rada, a pritom nemaju uvid u oba pokazatelja zbog najduljeg zatvaranja vlade u povijesti, koje je uzrokovalo prisilne otkaze ili kašnjenja u objavi ključnih gospodarskih izvješća.

Bloomberg

Do zatvaranja je došlo kada su se dužnosnici Feda sve više razilazili oko toga što učiniti s kamatnim stopama. Prošlog mjeseca, nakon što su kreatori politika izglasali drugo uzastopno smanjenje za četvrt postotnog boda, predsjednik Feda Jerome Powell rekao je da novo smanjenje nipošto nije "sigurno".

U crvenom i Azija, cijena nafte porasla

Azijske su se dionice spotaknule nakon četiri uzastopna dana rasta jer je neizvjesnost oko smanjenja kamatnih stopa američke središnje banke i povišene valuacije tehnološkog sektora utjecala na raspoloženje.

Indeks MSCI Asia Pacific pao je za 1,4 posto, a među najvećim gubitnicima bile su tehnološke kompanije poput SK Hynixa, nakon što su komentari dužnosnika Feda ublažili očekivanja o mogućem popuštanju u prosincu. Pad je zaključio tjedan u kojem su se dionice prethodno oporavile zahvaljujući optimizmu da će kraj zatvaranja američke vlade omogućiti objavu ključnih gospodarskih podataka.

Cijena nafte brent skočila je za čak tri posto zbog rastućih rizika za ruske tokove izazvanih ukrajinskim vojnim napadima i američkim sankcijama. Funt je oslabio u odnosu na glavne valute iz skupine G10 nakon izvješća da britanska ministrica financija Rachel Reeves razmatra odustajanje od planova za povećanje ukupnih poreznih stopa na dohodak u nadolazećem proračunu.

"Ključni pokretač ove nervozne situacije je način na koji se trgovci priklanjaju okladama da su ciklusi popuštanja za većinu razvijenog svijeta gotovo završeni, a središnje banke sve se više fokusiraju na inflaciju, a manje na pomoć gospodarstvima. Dio motivacije središnjih banaka da postanu manje popustljive jest to što se svjetska gospodarstva drže bolje nego što su mnogi očekivali", napisao je Bloombergov strateg Garfield Reynolds.

Pad kriptotržišta se produbljuje

Bitcoin je pao još dublje ispod granice od 100 tisuća dolara zbog novog vala averzije prema riziku i rasprodaje tehnoloških dionica koja je ponovno potaknula nervozu na Wall Streetu.

Digitalna valuta jučer je pala za čak 3,9 posto na 97.956 dolara, čime je dodatno produbila pad koji je od početka listopada izbrisao više od 450 milijardi dolara vrijednosti.

Nekoć pouzdani izvori podrške – uključujući velike investicijske fondove, ETF alokatore i korporativne riznice – povukli su se, zbog čega je ovogodišnji rast izgubio ključni oslonac i razotkrio novu fazu tržišne krhkosti.

Bloomberg

Analitičari iz 10x Researcha kažu da je tržište kriptovaluta ušlo u potvrđeno medvjeđe razdoblje. Tvrtka navodi slabljenje ETF priljeva, nastavak prodaje dugoročnih ulagača i smanjenu aktivnost malih kupaca. Njihovi modeli su sredinom listopada upozorili na preokret, a sada pokazuju pogoršanje raspoloženja ispod površine.

Rastu sumnje u prosinačko smanjenje Fedovih kamata

Predsjednik podružnice američke središnje banke u Minneapolisu, Neel Kashkari, rekao je da nije podržao posljednje Fedovo smanjenje kamatnih stopa, iako se još nije odlučio koji će biti najbolji pristup za sastanak u prosincu.

"Anegdotski dokazi i podaci koje smo dobili samo su mi ukazali na to da je gospodarska aktivnost otpornija nego što sam očekivao", rekao je Kashkari u intervjuu za Bloomberg. Prema njegovim riječima, to je bio argument za pauzu u smanjenju kamatnih stopa na listopadskom sastanku.

Od tada raspoloživi podaci pokazuju "isto", rekao je Kashkari. Za nadolazeću odluku o kamatnim stopama 9. i 10. prosinca "mogu iznijeti argumente i za rezanje i za pauzu".

Svojim se izjavama Kashkari pridružio brojnim dužnosnicima Feda koji su posljednjih dana izrazili skepticizam oko potrebe za novim smanjenjem kamatnih stopa u prosincu ili su mu se čvrsto usprotivili. Nije jasno hoće li uspjeti uvjeriti dovoljno članova Federalnog odbora za otvoreno tržište s pravom glasa, budući že mnoge kreatore politika i dalje više brine slabost tržišta rada.