Stockholm postaje najatraktivnije tržište za IPO-e u Europi

Najpopularnije mjesto za izlazak tvrtki na burzu u Europi ove godine prilično je neočekivano: Stockholm.

Švedska prijestolnica na putu je da ove godine prikupi 6,8 milijardi dolara kroz inicijalne javne ponude (IPO), više nego bilo koji drugi grad na kontinentu, te će idućeg tjedna ugostiti najveće europsko uvrštenje na burzu od 2022., kada na tržište dolazi tvrtka za sigurnosne usluge Verisure Plc. Na globalnoj razini, Stockholm je peta najpopularnija destinacija za izlazak na burzu, nakon Sjedinjenih Država, Kine, Hong Konga i Indije - što je iznenađujući uspjeh za tržište koje je tek trećina veličine londonskog.

U trenutku kada londonski korporativni divovi sele u New York, a tehnološki jednorozi odlučuju dulje ostati privatni, Stockholm vrvi malim tvrtkama koje žele uvrštenje na burzu i lokalnim investicijskim fondovima željnima pronaći sljedeću priču o rastu. To je dokaz da se gospodarski oporavak počinje učvršćivati, a za druge europske zemlje koje pokušavaju oživjeti svoja uspavana tržišta kapitala, švedski se model ističe kao primjer vrijedan praćenja.

"Zvijezde su se ove godine poklopile - makroekonomski uvjeti, apetit investitora i spremnost tvrtki za izlazak na burzu", rekao je Henric Roth, partner u odvjetničkoj kući Baker McKenzie, specijaliziran za IPO-e. To je, dodao je, "učinilo 2025. godinom prekretnice za švedska uvrštenja."

Obujam poslova u Švedskoj daleko premašuje druge europske burze. Obujam će se povećati do sada najavljenim inicijalnim ponudama dionica ove godine. |Bloomberg

 

Na vrhu domaće ljestvice nalazi se Verisure, koji planira prikupiti 3,1 milijardu eura (3,6 milijardi dolara), što će biti najveći europski IPO od izlaska Porschea AG na burzu. To dolazi nakon financijske tvrtke Noba Bank Group AB, koja je prikupila 7,6 milijardi švedskih kruna (808 milijuna dolara) i čije su dionice porasle 30 posto prvog dana trgovanja.

Unatoč nedavnom porastu IPO-a iz ostatka kontinenta, Švedska i dalje vodi s velikom razlikom. Ukupno je devet tvrtki ove godine izašlo na burzu, što je najviše od 2022., prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

Ipak, Švedskoj nedostaju duboki izvori kapitala potrebni za privlačenje velikih međunarodnih tvrtki, a lokalne uspješne priče poput Spotify Technology SA, Klarna Group Plc i Oatly Group AB preselile su svoja uvrštenja na američka tržišta. S ukupnom tržišnom vrijednošću od oko bilijun dolara, švedsko tržište ne može se mjeriti s američkim, koje vrijedi oko 70 bilijuna.

No kada je riječ o prikupljanju kapitala za manje tvrtke s nordijskim fokusom, Stockholm je pronašao svoju nišu. Bankari ističu kulturne razlike između Šveđana, koji su spremniji riskirati s ulaganjima u dionice, i građana drugih europskih zemalja poput Njemačke i Ujedinjenog Kraljevstva, gdje je češće da se novac ulaže u štednju ili nekretnine.

Zemljina orijentiranost prema tehnologiji te velik broj aktivnih upravitelja fondovima, obiteljskih ureda i mirovinskih fondova znače i da postoji mnoštvo brzo rastućih tvrtki u potrazi za kapitalom, kao i lokalnih fondova spremnih u njih ulagati. Stabilnost švedskog tržišta kapitala dodatno potiče sklapanje novih poslova, rekla je Anna Boqvist, voditeljica tržišta vlasničkog kapitala u DNB Carnegie Investment Bank AB.

"Imamo tu zajednicu malih poduzeća", rekao je Christian Brunlid, upravitelj fonda u Handelsbanken Fonder AB i ključni investitor u IPO Noba Banke. "Kad je tvrtka mala, želimo vidjeti organski rast i poslovni model koji funkcionira u Švedskoj, ali i ima potencijal za širenje u inozemstvo."

Raspored volumena poslova u švedskim IPO-ima do sada ove godine. |Bloomberg

Kupnja švedskih IPO-a nije bez rizika, a nekoliko ih je investitorima donijelo gubitke. Neke su se tvrtke, poput investicijske kuće Enity Holding AB, istaknule rastom od oko 50 posto od izlaska na burzu u lipnju, dok su druge - poput proizvođača videoigara Hacksaw AB i private equity firme Roko AB - pale. Dionice tvrtke Qualisys Holding AB, proizvođača visokokvalitetnih kamera, niže su 25 posto u odnosu na IPO cijenu.

Temelj švedskog IPO procvata čine brojni mali ulagači. Švedska kućanstva ulažu više od polovice svoje štednje u dionice - više nego dvostruko više od prosjeka u eurozoni, prema ovogodišnjem izvješću Europskog instituta za štednju.

Godine 2012. zemlja je uvela sustav InvesteringsSparKonto (ISK), koji je pojednostavio poreznu strukturu ulaganja kapitala i uklonio birokratske prepreke koje su prije obeshrabrivale građane. Sustav omogućuje svakome tko ima bankovnu aplikaciju jednostavnu kupnju i prodaju dionica uz porezne pogodnosti.

"Tipično švedsko kućanstvo ne razlikuje pojmove štednje i ulaganja", rekao je za Bloomberg Niklas Wykman, švedski ministar financijskih tržišta. "To je stvorilo kulturu u kojoj kućanstva aktivno sudjeluju na financijskim tržištima."

Oko 69 posto imovine švedskih fondova nalazi se u dioničkim fondovima - najviši udio u Europi, prema podacima Švedske udruge investicijskih fondova. Osim toga, gotovo četvrtina Šveđana izravno posjeduje dionice javno izlistanih tvrtki, s prosječnim ulaganjima od oko 540.000 kruna, pokazuju podaci Euroclear Sweden.

Deset najvećih inicijalnih javnih ponuda do sada najavljenih u Europi ove godine |Bloomberg

 

Prema mišljenju Nicklasa Anderssona, ekonomista za štednju s internetske platforme Montrose, uspjeh nekoliko velikih američkih tehnoloških IPO-a ove godine, poput onih Figma Inc. i Bullish, priprema teren za nove švedske ponude.

"Radujemo se aktivnoj jeseni po pitanju novih uvrštenja koja bi mogla donijeti pravi efekt nadoknade," rekao je. "Apetit za rizikom vratio se u punoj snazi."