(Pre)veliki oprez Raiffeisen mirovinaca rezultirao mršavim prinosima za članove

U seriji članaka analiziramo promjene u dioničkim portfeljima hrvatskih obveznih mirovinskih fondova. Krajem lipnja oni su u dionicama domaćih i stranih kompanija tržištu imali izravno investiranih 5,78 milijardi eura mirovinske štednje svojih članova.

Domaće tržište relativno je izolirano od izravnog udara hirovite trgovinsko-carinske, a i opće, politike američkog predsjednika Donalda Trumpa, no zahvaljujući globaliziranim ekonomskim tokovima, određene efekte ćemo zasigurno osjetiti. Upravo toliko, izdaleka, u malim količinama i oprezno, svoju su investicijsku politiku za američko tržište s Trumpovim potezima uskladili i Raiffeisen obvezni mirovinski fondovi, sugeriraju podaci o ulaganjima u prvoj polovici ove godine.

Raiffeisen mirovinski fondovi imaju pod upravljanjem 6,9 milijardi eura, što ih čini drugim po veličini među domaćim mirovinskim društvima. Veći od njih su jedino AZ fondovi. Od tog iznosa, u dionicama se nalazi oko 1,05 milijardi eura, dvije trećine u domaćim, a trećina u stranim. Portfeljem dominira udio u Hrvatskom telekomu, no kupnja nekih manjih udjela u prvih šest mjeseci 2025. sugerira kako menadžeri Raiffeisen fondova drže da bi Trumpova politika mogla, ako ništa drugo, donijeti rast nekih američkih industrijskih sektora.

U prvoj polovici godine, primjerice, kupili su oko sedam milijuna dolara vrijedne dionice američke čeličane Steel Dynamics. U prethodnom polugodištu nisu držali dionice te kompanije. Čeličane su već dugo svojevrsna opsesija američkog predsjednika koji je na uvoz aluminija i čelika u Sjedinjene Američke Države uveo carine kako bi pokušao oživjeti nekad propulzivnu američku industrijsku granu.

Trumpova vlada je i Nippon Steelu odobrila preuzimanje US Steela, uz zadržavanje tzv. zlatne dionice koja im daje pravo glasa u vrlo važnim pitanjima o sudbini kompanije s uvjerenjem da će ta transakcija donijeti nova ulaganja u američku kompaniju. Trumpov prethodnik Joe Biden nije želio odobriti preuzimanje. Ostvare li se nade Donalda Trumpa, vrijednost dionica američkih željezara trebala bi porasti, a od toga bi onda profitirali i članovi Raiffeisen fondova.

U prvih pola godine Raiffeisen fondovi su povećali i investiciju u kompaniju Applied Materials. Ta je američka kompanija jedan od najvećih svjetskih dobavljača opreme za proizvodnju procesora za potrošačku elektroniku. Proizvodnja procesora također je jedna grana na kojoj inzistira Trump nadajući se kako bi američke kompanije mogle ozbiljnije konkurirati tajvanskima i korejskima u toj industriji.

Dosadašnji udio u Applied Materialsu Raiffeisen fondovi su povećali za 50-ak posto i sada drže dionice vrijedne oko 25 milijuna dolara. Uzdanje u svijetlu budućnost procesorske industrije nije jedinstveno Raiffeisen mirovinskom društvu jer su i njihovi kolege iz AZ fondova tijekom prvog polugodišta kupili dionice nizozemske tvrtke ASML, vodećeg svjetskog proizvođača najsuvremenije opreme za proizvodnju procesora. Raiffeisen je dionice ASML-a držao 2023. godine no nakon toga ih se riješio.

U Raiffeisenu, čini se, vjeruju i u općeniti rast američkog gospodarstva i tamošnje potrošnje. Ove su godine kupili desetak milijuna dolara vrijedne dionice popularnog proizvođača sportske opreme Nike. A kad je u pitanju obuća, ali i dokaz kako neke investicije katkad mogu biti korak u krivom smjeru, pokazuje i Raiffeisenovo ulaganje u estetsku suprotnost Nikeu, kompaniju Crocs.

Slomili gležanj

U ovom proizvođaču također popularne obuće Raiffeisen mirovinski fondovi držali su udio otprije, a u prvoj polovici godine još su ga i dodatno povećali, s 15-ak na 20-ak milijuna dolara. Upravo ovih dana dionica Crocsa je slomila gležanj nakon što je kompanija objavila nepovoljne poslovne rezultate za drugi kvartal i srezala očekivanja za ostatak godine. Dionica se u jednom trenutku stropoštala i do 30 posto te pala na najnižu vrijednost u posljednje tri godine.

Prema riječima šefa Crocsa, Andrewa Reesa, koje prenosi BBC, u iščekivanju svjetskog nogometnog prvenstva iduće godine i olimpijskih igara u Los Angelesu 2028. američki potrošači već se sada okreću atletskom trendu. Ako izgube na dionicama Crocsa, Raiffeisen fondovi će možda profitirati na dionicama Nikea. U Nike, inače, investiraju i AZ fondovi koji su se u prvoj polovici godine riješili dionica Adidasa.

Raiffeisen fondovi drže udio u Nikeu kao i AZ fondovi | Bing Guan/Bloomberg

 

U portfelju stranih dionica Raiffeisen fondova mogu se vidjeti još neke promjene. U prvih šest mjeseci su se riješili dijela dionica Heidelberg Materialsa, njemačkog dobavljača građevinskog materijala, ali su kupili udio u Eagle Materialsu, američkom proizvođaču istih građevinskih materijala. Uz to, kupili su i dionice američkog lanca uradi-sam trgovina Lowe's. Čini se kako očekuju posustajanje europske građevine, ali očekuju jačanje američke.

Raiffeisen društvu poslali smo upit s nekoliko pitanja vezanih uz promjene i prilagodbu portfelja tijekom prvih šest mjeseci 2025. no odgovorili su nam kako "odluke o pojedinačnim ulaganjima" ne komentiraju.

Raiffeisen fondovi su kupili i dionice američkog proizvođača gnojiva CF Industries te njemačke kompanije Rational AG koja proizvodi industrijsku opremu za pripremu vruće hrane. Ako ste u nekoj od naših trgovina koje nude gotovu hranu primijetili uspravne pećnice koje za pečenje koriste vrući zrak i paru, lako je moguće da ih je proizveo njemački Rational.

Na prijelazu iz stranog u domaći portfelj Raiffeisen fondova našle su se telekomunikacije. Uz većinskog vlasnika Deutsche Telekom, Raiffeisen fondovi najveći su dioničar Hrvatskog telekoma. Krajem lipnja udio je vrijedio više od 300 milijuna eura.

Raiffeisen fondovi svoj su udio u Deutsche Telekomu smanjili za trećinu | Krisztian Bocsi/Bloomberg

 

Tijekom prve polovice godine Raiffeisen se riješio nešto dionica HT-a, što može biti posljedica prelaska zakonskih limita. No prodali su i dionice Deutsche Telekoma. U HT-u su prodali više od 500 tisuća dionica vrijednih dvadesetak milijuna eura, dok su svoj vlasničku udio u DT-u srezali za trećinu te sada tamo drže dionice vrijedne dvadesetak milijuna eura.

Od značajnijih transakcija domaćim dionicama tu je i dodatno ulaganje u Adris grupu gdje su dokupili dionice vrijedne 15-ak milijuna i svoj udio podigli na ukupno 55 milijuna eura. Analitičari Bloomberg Adrije Adris grupu prozivaju "hrvatskim Berkshire Hathawayem" aludirajući na krovnu kompaniju investitora Warrena Buffetta pod kojom se nalaze korporacije iz niza različitih industrija, ali koja je djelomično usidrena oko velikog igrača na tržištu osiguranja. Adrisov oslonac je Croatia osiguranje, a grupa ima ulaganja u turizam kroz Maistru, prehrambenu industriju kroz Cromaris, a sudjeluje i na tržištu nekretnina te energetike.

Domaći mirovinski fondovi inače nisu pretjerano skloni ulaganju u dionice hrvatskih turističkih velikana - RMF, primjerice, ne drži dionice ni Valamar Riviere niti Plave lagune, i tek nešto dionica Arena Hospitality grupe. Jačanjem investicije u Adris ipak su se dodatno izložili suncu i valovima jadranske obale.

Ako je suditi po prinosima koje su Raiffeisen obvezni mirovinski fondovi ostvarili u prvih šest mjeseci, investicijska politika mogla je biti i profitabilnija. I fond kategorije A i fond kategorije B našao se na posljednjem, četvrtom, mjestu među domaćim fondovima. Menadžeri mirovinskih fondova uvijek vole podsjetiti kako je njihova investicijska politika dugoročna, no 670 tisuća članova Raiffeisen fondova bi s jednakim pravom mogli podsjetiti kako se dugi rok sastoji od niza kratkih rokova.

 

Uz pregled dioničkog portfelja Raiffeisen fondova, prethodnih dana mogli ste pročitati osvrte na portfelje AZ, Erste plavih i PBZ Croatia osiguranje fondova.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar