Nema mjesta za paniku – naučite kako profesionalci manevriraju kroz burzovne oluje

Volatilnost tržišta i stalne fluktuacije dionica gotovo su konstantne. Dok iskusni investitori ne reagiraju na svaku fluktuaciju, mali investitori, koji su stalno pod pritiskom raznih prognoza i predviđanja analitičara i stratega, mogu se naći usred psihološke oluje uzrokovane fluktuacijama burzovnih indeksa. Zašto se predviđanja često promašuju, kako se ponašaju i što rade profesionalni investitori, tko je pod pritiskom? O tome smo razgovarali s Alešem Lokarom iz slovenskog Generali Investmentsa.

Razlike između predviđenih i stvarnih prinosa indeksa S&P 500, na primjer, lako su uočljive. Koliko se često oslanjate na izvješća i prognoze analitičara, stratega itd.?

Kaže, razlike mogu biti vrlo velike, jer se radi o svojevrsnom proricanju, pogledu u budućnost, pokušaju predviđanja događaja koji bi se trebali dogoditi. Od politike, geopolitike i naravno nekih očekivanja, kako će se središnje banke ponašati i kako bi tvrtke trebale poslovati u ovom okruženju.

To je jedan aspekt, a drugi, ne smijemo zaboraviti, jest odakle su došla ta predviđanja. Izdaju ih velike analitičke, brokerske i bankarske kuće koje žive od toga što investitori kupuju i prodaju dionice. Ako investitor drži samo dionice, ima malo posla, a time nekako želi potaknuti investitore da budu aktivniji, jer od toga lete provizije.

Dakle, ne oslanjate se na te preporuke, koje stalno dolaze u vrijeme povećane volatilnosti?

Ne na specifične preporuke ili predviđanja. Recimo koliko će S&P 500 rasti do kraja ljeta. To je za nas prilično beznačajna informacija. Ono što nam je važnije je uvid u to što te analitičke kuće vide, kako razmišljaju i prije svega, imaju li pozitivan ili negativan sentiment. Predviđaju rast, ali pad? Važnija je percepcija sentimenta i događaja na tržištima. Što čuju, kako bi se kvadrat mogao razviti u sljedećim tjednima?

Kako ste konkretno pratili sve te padove i poraste? Kako reagirate na temelju toga? U jednom trenutku bilo je prilično kaotično.

Pokušajmo sagledati te kratkoročne fluktuacije, kratkoročne promjene u politici i gospodarstvu te pokušati identificirati dugoročne trendove koji su iza nas. Pojednostavimo: prodor tehnologija u sve aspekte života jedan je takav trend. Na temelju toga pokušavamo identificirati tvrtke koje su zanimljive, a zatim donijeti odluku.

Sa svakim događajem, poput travanjske carinske objave, pitamo se mijenja li ova odluka naše dugoročne izglede i kako utječe na pojedinačne tvrtke? Ako odgovor odstupa od postojećeg pogleda, potrebno je smanjiti pozicije, ali u određenim slučajevima ih dodati. Gospodarstva, tvrtke, tržište kapitala sa živim bićima. Stare se stalno mijenjaju, a ako su promjene dovoljno velike, morate im se prilagoditi.

Jeste li kupili ili prodali u travnju?

Malo smo smanjili, ali ne u velikim postocima. Smanjili smo izloženost američkom tržištu, uložili smo u sigurnija ulaganja, tj. denar i obveznice. Kad smo vidjeli da se trend preokreće, otkupili smo natrag. Politika je nepredvidiva. Na to gledamo kao na geopolitički događaj koji kratkoročno ima snažan utjecaj na psihu. Kakav će biti utjecaj na rezultate samih tvrtki? To ćemo vidjeti kasnije.

Što bi mali investitori trebali naručiti u tim trenucima? Recimo da je financijska pismenost na toj razini, da su rasprave o ulaganju dio svakodnevnih debata u kafićima. Što bi sada trebao naručiti netko tko nije ni prešao prag burze i pita se, ali je već propustio trenutak.

Amerikanci imaju najdužu povijest tržišta kapitala, lako pregovaranje i nema slabog trenutka za ulazak na tržište kapitala. Samo je pitanje koliko veliki korak bismo trebali napraviti. Ako imamo veću vreću hrane, nije dobro ići na trg s cijelom vrećom. Idemo korak po korak. Odlučili smo da, kako bi dionice i obveznice bile dio našeg portfelja štednje, moramo vidjeti koliko je velik. Svaki pojedinac ima svoju situaciju, pa to mora raspraviti sa svojim savjetnikom i naručiti plan, kojeg se onda drži. Hoće li to biti sljedećih 12, 18 ili 36 mjeseci? To postaje dugoročni plan štednje ulaganja svaki mjesec. To je stvar individualnosti, ali slabog trenutka, čak i sada je tako. Povijest nas uči da bez obzira na to što se događa, tržišta rastu tijekom duljeg vremenskog razdoblja.