Naftno tržište već danima važe poteze Donalda Trumpa u eskalirajućem sukobu na Bliskom istoku. Američki su zrakoplovi napali tri glavna iranska nuklearna postrojenja, što je potaknulo trgovce na pripremu za rast cijena, iako se još uvijek nagađa kako će se kriza dalje razvijati.
U burnom tjednu terminski ugovori za naftu tipa Brent skočili su za 11 posto otkako je Izrael napao svog neprijatelja, no kretanja su bila popraćena snažnim dnevnim oscilacijama. Očekuje se da će se taj rast ponoviti u ponedjeljak, nakon što je američki napad dramatično povećao rizik u regiji koja čini trećinu svjetske proizvodnje nafte.
Od uznemirenih tržišta opcija, preko vrtoglavih cijena tereta i dizela, do radikalnog preoblikovanja ključne krivulje cijena sirove nafte, očekuje se da će se sva ta volatilnost intenzivirati u nadolazećem tjednu.
"Mnogo toga ovisi o tome kako će Iran reagirati u idućim satima i danima, no to bi moglo dovesti do cijene iznad 100 dolara ako Iran reagira onako kako je prijetio", rekao je Saul Kavonic, energetski analitičar u MST Marqueeju. "Američki napad mogao bi proširiti sukob, uključujući i iranski odgovor usmjeren na američke interese u regiji, poput naftne infrastrukture u Zaljevu, primjerice u Iraku, ili pokušaj blokade Hormuškog tjesnaca".
Pomorski prolaz na ulazu u Perzijski zaljev ključan je ne samo za iranski izvoz nafte, već i za pošiljke iz Saudijske Arabije, Iraka, Kuvajta i drugih članica Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC-a). Ključno pitanje sada je krajnja namjera Trumpove administracije prema Iranu, nakon što se priključila izraelskom napadu.
"Tržište želi sigurnost, a to sada SAD snažno gura u središte zbivanja na Bliskom istoku", rekao je Joe DeLaura, bivši trgovac i globalni energetski strateg u Rabobanku, dodavši da se očekuje rast cijena kad se naftno tržište ponovno otvori. "Mislim da to znači da će američka mornarica dobiti zadatak osigurati da tjesnac ostane otvoren", rekao je, dodavši da bi se cijene mogle popeti na 80 do 90 dolara po barelu. Ipak, zasad nema znakova prekida dotoka nafte iz te regije.
Bloomberg
"Kad bi SAD pružio izravnu vojnu potporu Izraelu i sudjelovale u uklanjanju sadašnjeg režima, tržišna bi reakcija u početku bila nagli skok cijena", rekao je krajem prošlog tjedna Tamas Varga, analitičar brokerske kuće PVM Oil Associates. No, njegova tvrtka smatra da nafta neće postati dio sukoba jer to nije u interesu nijedne strane.
Sudbina nafte važna je jer utječe na cijene goriva i inflaciju, a Trump je u predizbornoj kampanji obećao da će to staviti pod kontrolu. U vremenima izrazite nestabilnosti, nestašica nafte čak je znala izazvati recesiju.
Dosad nije bilo većih ograničenja u prolazu kroz Hormuški tjesnac, kojim svakodnevno prolazi otprilike petina svjetske proizvodnje i potrošnje nafte. Iran čak izgleda kao da ubrzano povećava svoj izvoz, kao dio logističkog odgovora na sukob.
Izbjegavanje šireg sukoba i sprječavanje poremećaja u opskrbi spustilo bi cijene nafte, zajedno s ostalim poskupljenjima koja su uslijedila. Suprotno tome, uključivanje SAD-a moglo bi biti presudno i dovesti u pitanje sigurnost pomorskih ruta i cijele regije.
U petak je Iran poručio da bi mogao razmotriti prilagodbu svog programa obogaćivanja urana, što je uzrokovalo pad terminskih ugovora i podsjetilo svijet da su iranski potezi važni i za tržišta nafte. Među instrumentima koje je uzdrmala napetost nalaze se i opcijski ugovori, za koje su trgovci plaćali visoke premije kako bi se zaštitili od daljnjeg rasta cijena. Od početka sukoba, plaćali su najviše kako bi se zaštitili od rasta barem od 2013. Rekordan broj call opcija potpisan je od početka napada.
Izlazak s tržišta
Tržište je bilo na rubu i prije Trumpove najave. Trgovci su u rekordno brzom tempu izlazili iz terminskih pozicija, što pokazuje koliki stres viša razina nestabilnosti izaziva na tržištu izvedenica, ali i koliko je budućnost nepredvidiva.
Ukupno se broj terminskih ugovora na glavnim burzama od zatvaranja 12. lipnja, večeri uoči izraelskog napada, smanjio za 367 milijuna barela, što je otprilike sedam posto. Trgovci i posrednici kažu da je viša razina nestabilnosti u posljednjem tjednu otežala sklapanje cjenovnih poslova.
"Trgovci i analitičari trebali bi trenutna kolebanja cijena nafte promatrati u kontekstu spekulativnog smanjenja rizika", rekao je Ryan Fitzmaurice, viši strateg za robna tržišta u Marex Groupu. "U budućnosti će volatilnost tržišta i otvoreni interes biti ključna područja za praćenje“.
Troškovi najma brodova za prijevoz sirove nafte s Bliskog istoka do Kine porasli su za gotovo 90 posto od početka izraelskih napada. Povećani su i prihodi brodova koji prevoze goriva poput benzina i kerozina, a porasle su i premije osiguranja.
Rizik za brodove u tom području dodatno je naglašen nakon sudara dvaju tankera koji je izazvao eksploziju, iako je vlasnik broda tvrdio da incident nije povezan sa sukobom.
Unatoč tome, gotovo 1000 brodova dnevno trpi poremećaje GPS signala, što povećava sigurnosne rizike. MICA centar, francuska kontaktna točka između vojne i komercijalne plovidbe, izjavio je da je sudar tankera vjerojatno pogoršao te poremećaje.
"Sljedeći dani bit će ključni za procjenu može li se s Iranom postići diplomatsko rješenje i hoće li se SAD možda odlučiti na vojnu akciju", stoji u izvješću. "Pomorska trgovina nije meta. No, situacija se može brzo promijeniti".
Rizik za protok iz regije, zajedno s velikim rastom troškova pomorskog prijevoza, povećava potražnju za sirovom naftom izvan Perzijskog zaljeva.
Bloomberg
Rizik od povlačenja
Što su cijene više, to je veći rizik od povlačenja ako se oblikuju izgledi za deeskalaciju. Čak i ako napetosti ostanu visoke, postoji presedan od prije nekoliko godina da se značajan poremećaj u opskrbi brzo riješi. Kada je napad 2019. godine na postrojenja za preradu u Abqaiqu u Saudijskoj Arabiji uništio sedam posto globalne opskrbe, trebalo je samo nekoliko tjedana da se terminske cijene sirove nafte trguju niže nego prije napada jer su zalihe brzo obnovljene i popunjene.
To je jedan od razloga, uz stalnu prijetnju geopolitičkih rizika, koji se često ne pretvore u stvarna ograničenja ponude, zašto trgovci kažu da cijene posljednjih dana nisu jače porasle.
"To je velika stvar", rekao je John Kilduff, partner u Again Capitalu, navodeći vjerojatnu premiju rizika od osam dolara po barelu. "Tržišno neispunjavanje očekivanja u vezi s tim razvojem je izraženije. Koliko točno, ovisi o iranskom odgovoru – ili o realnim izgledima za značajan odgovor, koji se možda nikad neće dogoditi".
- Tekst pisan uz pomoć Stephena Stapczynski, Julie Fanzeres i Mie Gindis
.webp){kind=icon}
