Američki indeks S&P 500, koji je dvije godine za redom rastao, 23 i 24 posto, značajno iznad dugogodišnjeg prosjeka od oko 10 do 11 posto, ove je godine od početka već pao za šest posto. Investicijska banka Goldman Sachs krajem prošlog studenog prognozirala je da će indeks i treću godinu za redom rasti. Temeljili su to na stabilnom gospodarskom rastu i rastu dobiti, te su vrijednost indeksa do kraja 2025. predvidjeli na 6,5 tisuća bodova.
No nakon uvođenja (carinskih) politika Donalda Trumpa, nad burzama su se nadvili crni oblaci, a indeks je snažno potonuo s rekordnih razina. U najgorim danima bio je gotovo petinu ispod vrhunca. Goldman Sachs je nakon šokova u ožujku revidirao prognozu i novu ciljanju vrijednost indeksa S&P 500 na kraju 2025. postavio na 6,2 tisuće bodova. Za usporedbu, u ponedjeljak se indeks, koji se sastoji od košarice američkih dionica, zatvorio na 5529 bodova (na zadnji trgovinski dan 2024. bio je na 5882 boda).
Unatoč padu vrijednosti (nakon pada od oko 19 posto od veljače, došlo je do manjeg oporavka), sve je više glasova koji smatraju da je i dalje precijenjen. Stručnjaci Bank of Americe, prema Bloombergu, istaknuli su ovih dana kako nisu ispunjeni uvjeti za održiv rast te da bi ulagači trebali razmatrati prodaju u kontekstu rasta američkih dionica i dolara. Investicijski menadžer kompanije GMO Ben Inker je početkom travnja za Business Insider izjavio da je S&P 500 i dalje precijenjen za oko 30 do 40 posto. Suosnivač GMO-a Jeremy Grantham još od 2022. redovito upozorava na prenapuhane cijene dionica.
Redovita tema postaju i rasprave o mogućoj recesiji u SAD-u. Statistika Goldman Sachsa pokazuje da je indeks u prosjeku padao za 24 posto tijekom recesije. Ako recesije nije bilo, padovi su često predstavljali dobru priliku za kupnju, pod uvjetom da je gospodarstvo nastavilo rasti. To je i osnovni scenarij Goldman Sachsa.
Više jasnoće donijet će poslovni rezultati kompanija
"Trenutno svjedočimo značajnoj neizvjesnosti oko smjera američke politike, što izaziva snažne oscilacije na burzama, jer tržišta ne vole nesigurnost. Američki predsjednik Donald Trump pokušava temeljito redefinirati vanjsku politiku, pravila međunarodne trgovine i globalne geopolitičke odnose. Dodatni izazov je i nejasna komunikacija, koja investitorima otežava razumijevanje njegovih ciljeva", kaže Rok Brezigar, samostalni upravitelj imovine u NLB skladima. Dodaje kako je u takvom okruženju teško predviđati tržišne trendove, osobito jer je Trump poznat po nepredvidivosti i sklonošću brzom mijenjanju najavljenih mjera: "Više jasnoće očekujemo kroz objave poslovnih rezultata američkih kompanija koje su trenutačno u tijeku. Iako se učinci carina još ne vide u potpunosti, tvrtke će u svojim prognozama za iduću godinu morati uzeti u obzir i te utjecaje."
Gašper Dovč, viši upravitelj investicijskih fondova u Triglav skladima, procjenjuje: "Vrijednost američkog indeksa S&P 500 može još malo pasti, ali to ne mijenja naš osnovni scenarij." Očekuje da će se trgovinske napetosti ublažiti, što će pozitivno utjecati na opće povjerenje i očekivanja u vezi s budućim gospodarskim rastom: "Tržišne valuacije su se zbog nedavne korekcije znatno smanjile, a očekivanja u pogledu dobiti ostaju pozitivna. Inflacija bi mogla ostati blago povišena, ali ne toliko da bi promijenila očekivanja o labavijoj monetarnoj politici, što će dodatno poduprijeti kretanja na tržištu kapitala."
Što će Trump učiniti prije izbora za Senat?
Brezigar dodatno ističe kako se u zadnje vrijeme vidi da ni Trump nije imun na vanjske pritiske. Naime, zbog rastućih troškova zaduživanja i pada burzovnih indeksa već je ublažio retoriku, što je imalo pozitivan učinak na američka tržišta: "Zato možemo očekivati da će američke burze na kratki rok ostati volatilne, dok Trump na srednji rok vjerojatno neće moći nastaviti s takvom nestabilnošću, pogotovo uoči izbora za američki Senat sljedeće godine, koji bi mogli drastično promijeniti političku ravnotežu snaga."
.webp){kind=icon}
