Zeleno svjetlo Hanfe za Upravu ZSE-a - Ivana Gažić i Tomislav Gračan dobili novi jednogodišnji mandat

Nakon višemjesečne neizvjesnosti oko upravljačke strukture Zagrebačke burze (ZSE), regulator je dao zeleno svjetlo za novi, jednogodišnji mandat postojećoj Upravi. Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (Hanfa) odobrila je imenovanje Ivane Gažić na mjesto predsjednice i Tomislava Gračana na mjesto člana Uprave, čime se osigurava kontinuitet vođenja ključne institucije hrvatskog tržišta kapitala. Ova odluka donosi kratkoročnu stabilnost nakon prijelaznog razdoblja koje je bilo u sjeni zaustavljenog pokušaja preuzimanja Burze od strane Financijske agencije (Fina).

Zagrebačka burza izvijestila je kako je Hanfa 10. rujna 2026. godine donijela dva rješenja kojima se odobrava imenovanje čelnih ljudi kompanije. Prema odlukama regulatora, Ivana Gažić i Tomislav Gračan dobili su suglasnost za obavljanje funkcija u Upravi na mandatno razdoblje od jedne godine, koje počinje teći danom njihova imenovanja. Time se formalno okončava period privremenog upravljanja pod neuobičajeno kratkim, šestomjesečnim mandatom koji je Upravi bio dodijeljen u ožujku ove godine i koji istječe u studenom.

Podsjetimo, taj je privremeni mandat bio izravna posljedica neriješene vlasničke situacije, odnosno ambicije državne Fine da preuzme većinski udio u Zagrebačkoj burzi. Budući da ishod tog procesa nije bio poznat, Nadzorni odbor Burze odlučio se za prijelazno rješenje kako bi se premostilo razdoblje do razrješenja vlasničke neizvjesnosti.

Godina dana stabilnosti nakon blokade preuzimanja

Ključni razlog koji je doveo do upravljačke neizvjesnosti jest proces preuzimanja koji je Fina pokrenula još u kolovozu 2025. godine. Fina, koja je i sada jedan od najvećih dioničara ZSE-a s gotovo deset posto udjela, svoju je namjeru obrazložila ciljem jačanja sinergije ključnih institucija tržišta kapitala. Međutim, postupak je naišao na neočekivanu prepreku u Sloveniji.

S obzirom na to da je Zagrebačka burza stopostotni vlasnik Ljubljanske burze, za preuzimanje je bila potrebna i suglasnost slovenske Agencije za nadzor vrijednosnih papira (A-TVP). Slovenski regulator odbio je zahtjev Fine, a tamošnja je vlada Ljubljansku burzu proglasila kritičnom infrastrukturom, dodatno komplicirajući proces. Fina je zbog takve odluke podnijela tužbu Upravnom sudu u Sloveniji, čiji se pravorijek još uvijek čeka. Upravo je taj zastoj bio razlog za prethodni, skraćeni mandat Uprave. 

Dobri rezultati unatoč neizvjesnosti

Dok se čeka rasplet vlasničke sage, Zagrebačka burza pod vodstvom Ivane Gažić i Tomislava Gračana bilježi iznimno dobre poslovne rezultate. Prošla, 2025. godina, bila je jedna od najuspješnijih u novijoj povijesti, obilježena s tri nove inicijalne javne ponude (IPO) dionica - ING-GRAD-a, Žita i Tokića, kojima je prikupljeno više od 200 milijuna eura svježeg kapitala. Ukupni promet u 2025. premašio je 866 milijuna eura, a zabilježen je i značajan rast indeksa Crobex.

Pozitivan trend nastavio se i u prvoj polovici 2026. godine. Grupa Zagrebačke burze ostvarila je 2,7 milijuna eura poslovnih prihoda, što predstavlja rast od 17 posto u odnosu na isto razdoblje lani, dok je promet dionicama skočio za gotovo 50 posto. Menadžment je najavio i potencijalna dva nova IPO-a do kraja godine, što potvrđuje da operativno poslovanje nije trpilo zbog upravljačke neizvjesnosti.

Novi jednogodišnji mandat tako pruža Upravi potreban mir da nastavi s provedbom poslovnih planova i daljnjim razvojem tržišta, dok će sudbina dugoročnog vlasništva nad Burzom ovisiti o ishodu pravne bitke koju Fina vodi u Sloveniji.