Rezultati poslovanja tehnoloških divova pokazuju raskol između pobjednika i gubitnika u AI trgovanju

Najveće svjetske tehnološke kompanije prošlog su tjedna objavile snažne poslovne rezultate, pokazujući da je procvat umjetne inteligencije i dalje u punom jeku. No na tržištu dionica investitori postaju sve precizniji u pokušajima da razluče pobjednike od gubitnika u trgovanju povezanom s AI-jem.

Na jednoj je strani Alphabet Inc. Snažan rast Google Clouda i ostalih AI proizvoda potaknuo je skok dionica od 10 posto u četvrtak, čime je njihov ovogodišnji dobitak dosegnuo 23 posto – što je uvjerljivo najbolji učinak među tehnološkim divovima iz skupine "Veličanstvenih sedam". Ta je dionica sada pojedinačno najveći doprinositelj rastu indeksa S&P 500 u 2026. godini.

Na drugoj je strani Meta Platforms Inc. Matična tvrtka Facebooka pala je u četvrtak za više od osam posto unatoč dobrim rezultatima jer su investitori ustuknuli pred uvjeravanjima izvršnog direktora Marka Zuckerberga o konačnoj isplativosti ubrzanog rasta kapitalnih troškova, koji se sve više financiraju dugom. Dionice su u 2026. godini u padu od 7,8 posto, dok su S&P 500 i tehnološki orijentiran indeks Nasdaq 100 u plusu.

"Razumijem zabrinutost oko potrošnje, i zdravo je preispitivati i istraživati", izjavio je Talley Leger, glavni tržišni strateg u Wealth Consulting Groupu, koji upravlja imovinom od oko 11 milijardi dolara. "Ali rezultati su dobri i opravdavaju strategiju."

Ishod je bio razilaženje od 566 milijardi dolara u četvrtak, kada je tržišna kapitalizacija Alphabeta naglo porasla, a Metina potonula dan nakon objave njihovih poslovnih izvješća.

 

"Ako se zadužujete kako biste nastavili ulagati novac u AI podatkovne centre, čipove i slično, bivate kažnjeni", izjavio je Bob Savage, voditelj makrostrategije tržišta u BNY-u. "Ako imate gotovinu i ostvarujete dobru zaradu od tih ulaganja, bivate nagrađeni."

Nakon više od tri godine bikovskog tržišta potaknutog uzbuđenjem oko umjetne inteligencije i golemim ulaganjima u računalnu infrastrukturu, izvješća o dobiti pokazuju da dva ključna stupa ostaju netaknuta: rast dobiti tehnoloških divova i dalje nadmašuje ostatak tržišta, a protok novca u AI infrastrukturu nastavlja rasti. No investitori sve više razdvajaju tvrtke koje mogu povući jasnu granicu od potrošnje do rasta prihoda od onih koje to ne mogu.

S obzirom na to da su pristigla izvješća svih tvrtki iz skupine "Veličanstvenih sedam" osim Nvidia Corp., ta je grupa na putu da ostvari rast dobiti od 57 posto u prvom kvartalu, što je više od tri puta iznad procjene od 18 posto s početka sezone objava rezultata, prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence. Ostatak indeksa S&P 500 na putu je za rast dobiti od oko 16 posto.

"Tehnologija je trenutačno svijetla točka u gospodarstvu", rekao je Leger. "Čini se da svi motori rade punom parom, a tržište pozdravlja te temeljne podatke."

Apple Inc. i Amazon.com Inc. također su pružili ohrabrenje investitorima. Dionice proizvođača iPhonea skočile su u petak za 3,3 posto, što je njihov najveći dobitak u nekoliko mjeseci, nakon što je tvrtka prognozirala rast prihoda do čak 17 posto u tekućem kvartalu, čime je uvelike nadmašila procjene Wall Streeta. U međuvremenu, dionice Amazona tjedan su završile na rekordnoj razini nakon objave najbržeg kvartalnog rasta prodaje u poslovanju s oblakom u više od tri godine.

Jačanje indeksa

Gledano u cjelini, rezultati tehnoloških divova dali su značajan poticaj indeksima S&P 500 i Nasdaq 100, koji su prošli tjedan završili na novim rekordnim razinama unatoč tome što se cijena nafte ustalila iznad 100 dolara po barelu i podacima koji pokazuju blagi rast inflacije.

Otkako je S&P 500 dosegnuo dno krajem ožujka, tehnološki divovi bili su pokretačka snaga oporavka indeksa. Sedam najvećih kompanija u tom mjerilu – Nvidia Corp., Apple Inc., Alphabet, Microsoft Corp., Amazon, Broadcom Inc. i Meta – zaslužno je za više od polovice uspona od najniže točke zabilježene 30. ožujka, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Objava rezultata Nvidije zakazana je za 20. svibnja.

Meta nije bila jedina velika tehnološka tvrtka koja je prošlog tjedna bila kažnjena. Dionice Microsofta potonule su gotovo četiri posto u četvrtak nakon što je tvrtka projicirala kapitalne izdatke za 2026. godinu u iznosu od 190 milijardi dolara, što je zasjenilo njezinu prognozu o ubrzanju prihoda u poslovanju s Azure računalstvom u oblaku. Ta je dionica ove godine izgubila 14 posto, što je čini najlošijim izvođačem među "Veličanstvenih sedam" i najvećim utegom za bodovni rast indeksa S&P 500.

Naravno, investitori bi trebali biti oprezni s otpisivanjem Mete, Microsofta ili bilo koje druge dionice koja se bori dok ulagači pokušavaju razvrstati situaciju na AI tržištu. Raspoloženje se može brzo promijeniti. Tek prošle godine smatralo se da je Alphabet na gubitničkoj strani AI trgovanja, dok se Meta isticala kao veliki pobjednik.

U međuvremenu, sve veća potrošnja zbog koje investitori kažnjavaju Metu i Microsoft dobrodošla je vijest za dobavljače poput proizvođača poluvodiča i memorijskih pohrana, koji su postali najpopularniji predmeti trgovanja na Wall Streetu. Indeks poluvodiča filadelfijske burze (PHLX Semiconductor Index) u petak je dosegnuo novi rekord, povećavši svoj dobitak u 2026. godini na 50 posto.

 

Jedna od ključnih iznimki bila je Nvidia, čije su dionice u četverodnevnom gubitničkom nizu tijekom kojeg su pale za 8,4 posto. Proizvođač čipova postao je najvrjednija svjetska kompanija usred naglog porasta potražnje za njegovim AI akceleratorima, no sve je više zabrinutosti da njegova dominacija na tržištu možda slabi.

Alphabetove jedinice za obradu tenzora, ili TPU-ovi, iznimno su tražene, a tvrtka će ih uskoro učiniti dostupnima klijentima za korištenje u njihovim vlastitim podatkovnim centrima, izjavio je glavni izvršni direktor Sundar Pichai. Amazon je objavio da je njegovo poslovanje s vlastitim AI čipovima premašilo godišnju stopu prihoda od 20 milijardi dolara. U međuvremenu, Qualcomm Inc. je naveo da je jedan od vodećih pružatelja usluga u oblaku (hyperscaler) na putu da počne koristiti njegove nove čipove za podatkovne centre kasnije ove godine, što je pomoglo rastu njegovih dionica do 15 posto u četvrtak – što je bio njihov najbolji dan u više od godinu dana.

Daljnje slabljenje dionica Nvidije moglo bi biti prepreka rastu tržišta dionica, s obzirom na to da ona ima najveću težinu u indeksu S&P 500. U međuvremenu, razilaženje u AI trgovanju vjerojatno će se nastaviti dok investitori pokušavaju dokučiti tko će u konačnici biti pobjednici, a tko gubitnici, smatra Savage iz BNY-a.

"Postoje neke poučne priče u ovoj temi o tome da su 'podatkovni centri sve'", rekao je. "Dolazimo u fazu u kojoj 'neće svi biti pobjednici u ovom prostoru'."