SpaceX-ova prezentacija za IPO fokusira se na sposobnost Elona Muska da "prodaje san"

SpaceX i investicijski bankari održat će sastanke kako bi testirali ciljanu valuaciju tvrtke pod vodstvom Elona Muska od dva bilijuna dolara, što je ključan korak u kretanju prema najvećoj inicijalnoj javnoj ponudi dionica (IPO) u povijesti, izjavile su osobe upoznate s temom.

Dva mjeseca nakon spajanja s tvrtkom xAI, vodeći bankari spremni su započeti razgovore o IPO-u ove kompanije za rakete, satelite i umjetnu inteligenciju, kako bi utvrdili hoće li njezina hvaljena vrijednost i dalje privlačiti investitore. Sada se očekuje da će njezina tržišna vrijednost premašiti dva bilijuna dolara, što je porast u odnosu na očekivanja od 1,75 bilijuna dolara prije manje od dva tjedna, navode izvori.

"Ono u što morate biti uvjereni – a na tome će raditi sve dok se ovo javno ne preda – jest nastavak prodaje sna, a zapravo ne postoji nitko tko je bolji u prodaji sna od Elona Muska", rekao je David Erickson, pomoćni izvanredni profesor na Columbia Business School i bivši suvoditelj odjela za globalna tržišta dioničkog kapitala u Barclays Plc.

Predstavnici SpaceX-a nisu odmah odgovorili na upite za komentar. Musk se u objavi na platformi X od 3. travnja naizgled usprotivio ciljanoj valuaciji od dva bilijuna dolara, poručivši: "ne vjerujte svemu što pročitate".

S više od dva bilijuna dolara, SpaceX bi bio veći od svih osim pet tvrtki u indeksu S&P 500 – Nvidia Corp., Apple Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. i Amazon.com Inc. Unatoč tome što ostvaruje tek djelić prihoda, njegova bi tržišna vrijednost zasjenila Meta Platforms Inc. i Muskov vlastiti Tesla Inc., preostala dva člana takozvane skupine dionica "Veličanstvenih 7".

Takva valuacija podrazumijeva omjer cijene i prodaje (P/S ratio) veći od 100 puta na temelju proteklog razdoblja, prema procjenama analitičara, čime lako nadmašuje visoki omjer Palantir Technologies Inc.-a, miljenika malih ulagača, od otprilike 79 puta – što je uvjerljivo najviši omjer u indeksu S&P 500.

Bloomberg Intelligence procjenjuje da će SpaceX-ov program lansiranja raketa i Starlink sateliti generirati većinu prihoda, približavajući se iznosu od 20 milijardi dolara u 2026. godini, dok će xAI vjerojatno generirati manje od milijardu dolara.

 

 

Očekuju se dva testna lansiranja raketa uoči potencijalnog debija na burzi u lipnju, što je cilj kojem tvrtka teži, rekli su izvori za Bloomberg. Ta će lansiranja biti "presudna za ono što će se dogoditi s IPO-om", smatra Franco Granda, viši analitičar u PitchBooku.

"Ako bilo koje od ta dva lansiranja ne uspije, postoji šansa da se IPO uopće ne dogodi“, izjavio je u intervjuu. "To će diktirati smjer svih uključenih strana prema izlasku na burzu."

Prvi let SpaceX-ove najnovije iteracije višekratne, super teške lansirne letjelice udaljen je četiri do šest tjedana, objavio je Musk u petak na platformi X.

 

Izlazak SpaceX-a na burzu mogao bi prikupiti čak 75 milijardi dolara, izvijestio je Bloomberg News. Pri toj veličini, to bi zasjenilo najveći IPO u povijesti, onaj tvrtke Saudi Aramco iz 2019. godine težak 29 milijardi dolara. Tvrtka bi novac prikupljen u IPO-u iskoristila za financiranje Muskove vizije AI podatkovnih centara u svemiru i tvornice na Mjesecu.

Veliki planovi ovog milijardera zahtijevat će neviđene količine kapitala i resurse koji obuhvaćaju nekoliko tvrtki pod njegovom kontrolom. Musk je u ožujku izjavio da će njegov projekt Terafab, koji bi s vremenom proizvodio vlastite čipove za robotiku, umjetnu inteligenciju i svemirske podatkovne centre, zajednički voditi Tesla i SpaceX.

Granda iz PitchBooka, koji je prije mjesec dana ciljanu valuaciju nazvao "opravdanom", upozorio je da bi Muskova vizija koja se stalno širi mogla donijeti potencijalni rast, ali i pridonijeti sve većim rizicima.

"Kada počnete ići iznad 1,75 bilijuna dolara, postavlja se pitanje 'koliko se mogu osloniti na Muskovu javnu personu da pogura ovu cijenu?'", rekao je.

Jamie Kelter Davis/Bloomberg

Izgledi za IPO pri valuaciji od dva bilijuna dolara predstavljaju strm uspon u odnosu na 1,25 bilijuna dolara, koliko je SpaceX-u dodijeljeno nakon spajanja s xAI-jem. To bi također bilo više nego dvostruko od valuacije od 800 milijardi dolara, po kojoj su neki zaposlenici tvrtke prodavali dionice u okviru javne ponude za otkup u prosincu.

Međutim, aktivnost na privatnom tržištu dionica tvrtke putem netransparentnih subjekata posebne namjene (SPV) naglo je porasla u razdoblju uoči podnošenja povjerljive prijave. Prema podacima tvrtke Caplight Technologies, u prva tri mjeseca godine stotine milijuna dolara razmijenjene su isključivo putem tih SPV-ova.

Ukupni volumen bio je dvostruko veći od onoga što je taj pružatelj podataka zabilježio u posljednjih šest mjeseci prošle godine, navodi Caplight, koji prati podatke o transakcijama koje prijavljuje mreža od stotina brokera-dilera, registriranih investicijskih savjetnika i drugih kvalificiranih institucionalnih investitora.

Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. i Morgan Stanley imaju vodeće uloge u IPO-u, a SpaceX je u postavu dodao još banaka, izjavile su osobe upoznate s temom.

Tvrtka je za ponedjeljak zakazala poziv sa širim sindikatom banaka, a kasnije u travnju održat će se brifing za analitičare, rekla je osoba upoznata s predmetom. IFR i Reuters su prethodno izvijestili o pozivu sindikatu, odnosno o brifingu za analitičare.

Konačni ishod tih sastanaka mogao bi ovisiti o tome može li Musk navesti investitore da ostanu usredotočeni na viziju, a ne na brojke.

"Sve je krenulo kao priča o tako sjajnoj, kapitalno intenzivnoj tvrtki", rekao je Granda iz PitchBooka. "Sada ovdje počinjete ubacivati prave znanstveno-fantastične inicijative, a brojke im ne idu u prilog."

 

- U pisanju članka pomogao je Michael Hytha