Appleov anti-AI stav postaje teret za dionicu

Status Apple Inc.-a kao dionice usmjerene protiv umjetne inteligencije pomogao je njezinu snažnom rastu u prvoj polovici godine dok su ulagači postajali skeptični prema AI sektoru. No to se raspoloženje preokrenulo pa se dionica sada bori s pritiscima.

Otkako je 28. srpnja zaključena na rekordnoj razini, dionica Applea pala je za 10 posto nakon razočaravajućih financijskih rezultata ovog proizvođača iPhonea. Domaćim i stranim ulagačima dodatno je odgovarao povratak u dionice onih tvrtki koje se smatraju dobitnicima vala umjetne inteligencije, nakon što su poslovni rezultati Microsoft Corp.-a, Amazon.com Inc.-a i Alphabet Inc.-a ublažili strahove od prekomjerne potrošnje na tehnologiju te potaknuli rast dionica najvećih AI investitora, zajedno s proizvođačima čipova i ostalim korisnicima tih ulaganja.

"Tijekom cijele godine izmjenjivali su se valovi zabrinutosti i entuzijazma oko kapitalnih rashoda (capexa). Doduše, srpanj je bio u znaku zabrinutosti, no najnoviji su rezultati jasno ublažili dio te strepnje, što je dovelo do ove rotacije", rekao je Jordan McCall, viši portfeljni menadžer u tvrtki Russell Investments, koja upravlja imovinom od 418 milijardi dolara. "Očekujem da će se ta klackalica nastaviti sada kada postoji veća ugodnost u pogledu potrošnje, a Apple i dalje predstavlja drukčiji izraz kapitalnog ciklusa umjetne inteligencije."

 

Apple, koji se odlučio na pružanje svojih AI usluga putem partnerstava izbjegavajući skupu utrku u naoružanju za računalnu infrastrukturu, među 25 je dionica s najlošijim rezultatima u indeksu S&P 500 u posljednja tri tjedna. U međuvremenu, ostatak tehnološke industrije kreće se u suprotnom smjeru – indeks Nasdaq 100 porastao je osam posto u tom razdoblju, dok je indeks poluvodiča na Filadelfijskoj burzi (poznatiji kao SOX) skočio za 14 posto.

To je preokret u odnosu na srpanj, kada je dionica Applea porasla za 6,8 posto, Nasdaq 100 pao za 6,6 posto, a indeks poluvodiča potonuo za 21 posto, zabilježivši najgori mjesec od 2008. godine, jer su se ulagači pitali koliko će još trajati masovna ulaganja u umjetnu inteligenciju.

Appleova osciliranja najnoviji su pokazatelj sve većeg odvajanja njegove dionice od šireg tržišta. Njegova 40-dnevna korelacija s indeksom S&P 500 praktički je na nuli, što je najniža razina od 2013. godine. Korelacija s indeksom poluvodiča na najnižoj je razini u podacima koji datiraju od 1994. godine te je nedavno prešla u negativni teritorij, što znači da se kreće u smjeru suprotnom od dionica proizvođača čipova.

 

"Logično je da se dionica Applea neće kretati u omjeru jedan prema jedan s lancem opskrbe AI infrastrukture, kao i da će postojati razdoblja u kojima će im ta obrnuta korelacija štetiti", rekao je Clayton Allison, portfeljni menadžer u tvrtki Prime Capital Financial, koja upravlja s oko 50 milijardi dolara imovine i drži dionice Applea. "Izbjegavanje potrošnje izgleda pametno dok ste zabrinuti zbog troškova, ali sada kada trgovina AI-jem opet snažno napreduje, ne možemo reći da Apple žanje plodove poput ostalih."

Zapravo, priljev novca u računalnu infrastrukturu izravno šteti Appleu jer podiže cijene komponenti koje se koriste u njegovim uređajima te uzrokuje nestašicu drugih. Cijene memorijskih čipova, za koje se procjenjuje da čine 10 posto do 20 posto troška proizvodnje pametnog telefona, naglo su porasle zbog nezasitne potražnje iz podatkovnih centara.

Budući da se očekuje da će troškovi memorije ostati visoki dulje vrijeme, ulagači se brinu da će viši troškovi smanjiti profitne marže ili oslabiti potražnju, osobito ako Apple poveća cijene iPhonea, kao što je već učinio za druge proizvode poput iPada i Mac računala. Ovo je pitanje posebno važno jer se očekuje da će Apple sljedećeg mjeseca predstaviti preklopni iPhone.

Analitičari tvrtke Jefferies naveli su rizik od viših cijena iPhonea prošlog tjedna kada su smanjili rejting dionice na "zaostaje za tržištem" (underperform), što je jedna u nizu preporuka za prodaju ove dionice. Od 58 analitičara koje prati Bloomberg, a pokrivaju ovu tvrtku, njih šest sada preporučuje prodaju, što je najviše u gotovo dvije godine.

Preklopni telefon "jedini je ključni pokretač više prosječne prodajne cijene (ASP) i marže" u nadolazećim godinama, napisao je analitičar Edison Lee u bilješci klijentima 10. kolovoza. Cijene memorije dovest će do skupljeg proizvoda, a "i dalje vjerujemo da bi tako skup telefon bio samo nišni proizvod", rekao je.

Kako bi stvari bile još izazovnije, dionice Applea postale su toliko skupe da tvrtka možda nema prostora za razočaranje. Dionica se vrednuje po cijeni koja je 32 puta veća od procijenjene zarade, što je čini najskupljom među sedam najvrjednijih američkih tehnoloških tvrtki, u koje spadaju i Nvidia Corp., Broadcom Inc. oraz Meta Platforms Inc.

Očekuje se da će se prihodi Applea u tekućoj fiskalnoj godini povećati za 15 posto, što bi bio najbrži tempo od 2021. godine. Međutim, to je znatno ispod očekivanja rasta za tehnološki sektor u sklopu indeksa S&P 500, a predviđa se i usporavanje rasta prodaje u svakoj od sljedeće dvije godine, prema prosjeku procjena analitičara koje je prikupio Bloomberg.

Unatoč Appleovoj visokoj cijeni i pitanjima odakle će doći sljedeći val rasta prihoda, dionica je i dalje privlačna Allisonu iz tvrtke Prime Capital.

"Apple ostaje jedna od najboljih tvrtki u pogledu besprijekorne bilance, ekosustava i otkupa vlastitih dionica", rekao je. "Ako ponovno vidimo usporavanje trgovine AI-jem, kao što smo već vidjeli ove godine, Appleov nedostatak korelacije radit će mu u korist ublažavanjem padova."