Ekstremne vrućine mijenjaju portfelje. Tko bi mogao profitirati?

Iako je toplinski val u Europi napokon popustio, upravitelji imovinom kažu da još pokušavaju procijeniti kako će klimatske promjene utjecati na njihove portfelje.

Katie Self iz Pictet Asset Managementa kaže da im se klijenti sve češće javljaju s pitanjima o rizicima i prilikama koje donose ekstremne vrućine. U Nuveenu očekuju da će europska suša uskoro početi utjecati na spreadove korporativnih obveznica. David Harrison, upravitelj fonda u Rathbones Asset Managementu, optimističan je pak prema kompanijama koje nude klimatska rješenja i onima koje posluju u području elektroenergetske mrežne infrastrukture.

"Prilagodba klimatskim promjenama i otpornost na njihove posljedice jedna su od najvažnijih investicijskih tema u idućem desetljeću, ali istodobno i jedna od najzahtjevnijih za ulagače", rekla je Self, viša investicijska menadžerica u Pictetu.

Utjecaj klimatskih promjena postaje sve vidljiviji i na razini pojedinih kompanija. Rasprava koja je nekoć bila usredotočena uglavnom na komunalne kompanije sada se proširila i na financijski, industrijski i zdravstveni sektor.

Prema analizi BloombergNEF-a, globalne kompanije u svojim su posljednjim izvještajima ekstremne vrućine spominjale češće nego ikad prije. Rajna i razina vode u toj rijeci također se u razgovorima o poslovnim rezultatima spominju najčešće od 2018. godine.

U razgovorima o poslovnim rezultatima ovog tromjesečja toplinski valovi i nestašica vode spominjali su se najčešće u najmanje deset godina | Bloomberg

Izazov za ulagače sada je prepoznati kompanije koje su najviše izložene klimatskim rizicima, ali i one koje bi od novih okolnosti mogle imati koristi. Tržišta su dosad rekordno niske vodostaje Rajne promatrala prije svega kao posljedicu vremenskih prilika, a ne kao rizik za kreditnu sposobnost kompanija. No, "razmjeri poremećaja upućuju na drukčiji zaključak", napisala je Laura Cooper, globalna investicijska strateginja u Nuveenu.

Bloomberg Intelligence procjenjuje da će ekstremne vremenske prilike u idućem desetljeću potaknuti više od 20 bilijuna dolara globalne potrošnje. Evo kako bi mogle utjecati na pojedine industrije:

Sustavi za hlađenje

Schneider Electric, ABB i Siemens mogli bi imati koristi od povećane potrošnje na sustave za hlađenje, automatizaciju i otpornost elektroenergetskih mreža, smatra analitičar Bloomberg Intelligencea Omid Vaziri. Kao kompanije preko kojih ulagači mogu steći izloženost trendovima u području hlađenja, rezervnog napajanja i mikromreža izdvojio je i Alfa Laval te Wartsila.

Potražnja za AI-jem potiče rast dionica kompanija povezanih s hlađenjem | Bloomberg

Prema analitičaru Bloomberg Intelligencea Andrewu Johnu Stevensonu, koristi bi mogli imati i Munters Group, koji proizvodi industrijske sustave za hlađenje, te Stef, specijaliziran za logistiku u kontroliranim temperaturnim uvjetima.

"Treba tražiti kompanije koje osiguravaju alate i infrastrukturu potrebne za razvoj tog trenda", kaže Harrison, upravitelj portfelja u Rathbonesu usmjeren na ESG ulaganja.

No, valuacije nekih kompanija u sektoru već su visoke, čemu pridonosi i rast potražnje za energijom zbog AI sustava. Dionice Schneider Electrica ove su godine porasle oko 25 posto, čime je njegov omjer cijene i zarade (P/E) dosegnuo 30. Muntersom se pak trguje po oko 60 puta većoj cijeni od zarade.

"Ekstremne vremenske prilike u Europi, što su pokazali i ovogodišnji ljetni toplinski valovi, povećavaju potražnju za hlađenjem i energetskom učinkovitošću zgrada te stvaraju dvije različite prilike za najveće kompanije iz sektora grijanja, ventilacije i klimatizacije (HVAC)", navodi analitičarka Bloomberg Intelligencea Christina Feehery.

Industrija

Nizak vodostaj prisiljava teretne brodove na Rajni da prevoze manje tereta, što povećava troškove prijevoza za kompanije iz kemijske industrije te proizvođače čelika i cementa.

BASF je uložio u tankere s vrlo malim gazom kojima upravlja Stolt-Nielsen, brodarska kompanija izlistana na burzi u Oslu, a koja bi mogla imati koristi ako i druge kompanije budu prisiljene na slične prilagodbe, smatra Stevenson iz Bloomberg Intelligencea.

Vodostaj na ključnoj točki od tada se oporavio, ali je i dalje znatno ispod prosjeka za kolovoz | Bloomberg

Komunalne kompanije

Proizvođači električne energije koji ovise o vodi za hlađenje postrojenja ili rad hidroelektrana znatno su smanjili proizvodnju. EnBW Energie Baden-Wuerttemberg upozorio je da bi zbog toga mogao pretrpjeti udar na dobit od nekoliko milijuna eura.

"Kompanije s raznolikim izvorima proizvodnje, alternativnim logističkim rješenjima ili mogućnošću podizanja cijena trebale bi biti na dobitku", rekla je Cooper iz Nuveena.

 

Poljoprivreda

Poljoprivrednici će možda morati potražiti dugoročnija rješenja za posljedice klimatskih i okolišnih stresova uz pomoć znanosti. Bayer, BASF, KWS Saat i Corteva razvijaju proizvode koji bi trebali pomoći u očuvanju prinosa u nepovoljnim uvjetima.

Prema Self iz Picteta, vrijedi pratiti i Novonesis, koji proizvodi enzim koji potiče dublji rast korijena.

Maloprodaja

Mitchells & Butlers jedna je od kompanija koje su navele da su vrućine u Ujedinjenom Kraljevstvu negativno utjecale na prodaju, dok je Dunelm izvijestio da su visoke temperature smanjile posjećenost trgovina. S druge strane, Nestléova jedinica za vodu i Carlsberg naveli su da im je toplije vrijeme u Europi pogodovalo.

Srpanjske vrućine u Ujedinjenom Kraljevstvu pritisnule prodaju odjeće | Bloomberg