FED zadržao kamatne stope

Savezni dužnosnici Federalnih rezervi ostavili su kamatne stope nepromijenjenima i ukazali na poboljšanja u američkom gospodarstvu, signalizirajući oprezniji pristup mogućim budućim promjenama politike.

Federalni odbor za operacije na otvorenom tržištu (FOMC) u srijedu je glasovao 10 prema 2 za zadržavanje referentne kamatne stope federalnih fondova u rasponu od 3,5 posto  do 3,75 posto. Guverneri Christopher Waller i Stephen Miran izdvojili su se glasovanjem za smanjenje stope za 25 baznih bodova.

U priopćenju nakon sastanka kreatori politike naveli su da su neto nova zapošljavanja ostala niska, a da je stopa nezaposlenosti pokazala određene znakove stabilizacije. Dužnosnici su također izbacili formulaciju o povećanim negativnim rizicima za zaposlenost koja se pojavljivala u tri prethodna priopćenja.

Poboljšana procjena tržišta rada vjerojatno će odgoditi očekivanja skorog smanjenja kamatnih stopa, unatoč rastućem pritisku administracije Donalda Trumpa. Uoči sastanka ulagači su smatrali da je novo smanjenje malo vjerojatno barem do lipnja.

Indeks S&P 500 i američke državne obveznice ostali su u padu, dok je dolar ojačao.

Bloomberg

 

Odluka je široko očekivana, nakon što su kreatori politike snizili kamatne stope na tri uzastopna sastanka u završnim mjesecima 2025. godine. Prema projekcijama kamatnih stopa objavljenima u prosincu, većina dužnosnika očekuje novo smanjenje kasnije ove godine. No, s obzirom na i dalje povišenu inflaciju i znakove stabilnosti na tržištu rada, nekoliko je kreatora politike nedavno poručilo da ne vide hitnu potrebu za dodatnim rezom.

U priopćenju su kreatori politike podigli svoju procjenu stanja gospodarstva, opisujući tempo rasta kao "solidnim". Od listopada su navodili da se gospodarstvo širi "umjerenim tempom". Također su uklonili referencu da se inflacija ponovno ubrzala.

Predsjednik Feda Jerome Powell trebao bi održati konferenciju za novinare u 14:30 po lokalnom vremenu u Washingtonu. Ulagači će pratiti smjernice o tome koliko dugo bi Fed mogao zadržati kamatne stope nepromijenjenima te koji bi gospodarski uvjeti mogli potaknuti nastavak smanjenja.

Powell će se vjerojatno suočiti i s pitanjima o izvanrednom političkom okruženju nakon otkrića da je američko Ministarstvo pravosuđa otvorilo kaznenu istragu protiv čelnika Feda.

Ministarstvo pravosuđa ranije ovog mjeseca izdalo je sudske pozive Fedu, što je Powella potaknulo na neuobičajeno oštar odgovor u kojem je optužio administraciju da koristi istragu kao oblik zastrašivanja.

Powellova konferencija za novinare slijedi i nakon njegove odluke da se prošlog tjedna pojavi na ročištu Vrhovnog suda vezanom uz pokušaj predsjednika Donalda Trumpa da smijeni guvernericu Feda Lisu Cook. Taj je potez dobio dodatnu težinu u kontekstu istrage Ministarstva pravosuđa. Tijekom ročišta suci su pokazali oprez prema Trumpovu pokušaju uklanjanja Cook i mogućim posljedicama za neovisnost središnje banke.

Ohrabrujući podaci

Dužnosnici su se u velikoj mjeri usuglasili oko stajališta da je monetarna politika Feda trenutačno dobro postavljena, što im daje vrijeme za procjenu novih podataka o inflaciji i tržištu rada.

To predstavlja promjenu u odnosu na prethodne mjesece, kada su nesuglasice oko gospodarskih izgleda potaknule žustru raspravu o primjerenom smjeru kamatnih stopa. Jedni su snažno zagovarali smanjenja kako bi se poduprlo tržište rada koje su smatrali krhkim, dok su drugi pozivali na oprez, ističući inflaciju kao važniji problem.

Najnoviji gospodarski podaci donekle su umirili oba tabora. Iako zapošljavanje ostaje slabo, otpuštanja su također niska, a u prosincu je stopa nezaposlenosti blago pala, što sugerira da bi se tržište rada moglo stabilizirati.

Podaci o potrošačkim cijenama za prosinac pokazali su da je temeljna inflacija bila blaža od očekivanja. Ipak, poremećaji u mjerenju cijena povezani s prošlogodišnjom obustavom rada savezne vlade neće se u potpunosti razriješiti prije proljeća, zbog čega bi dužnosnici Feda na te podatke mogli gledati s određenom dozom opreza.

Nekoliko kreatora politike istaknulo je da je 175 baznih bodova smanjenja kamatnih stopa u posljednjih 16 mjeseci dovelo monetarnu politiku znatno bliže takozvanoj neutralnoj razini, koja niti potiče niti koči gospodarstvo, čime se dodatno smanjuje hitnost novih rezova.

Iznimka je Miran, koji je trenutačno na neplaćenom dopustu s pozicije glavnog ekonomskog savjetnika Bijele kuće. On procjenjuje da je referentna kamatna stopa središnje banke i dalje znatno iznad neutralne razine te smatra da bi je Fed ove godine trebao smanjiti za 150 baznih bodova.

Waller, koji se spominje među glavnim Trumpovim kandidatima za nasljednika Powella kada mu u svibnju istekne mandat predsjednika Feda, više je puta upozoravao na krhkost tržišta rada, no u novije vrijeme poručuje da Fed ne mora žuriti s novim smanjenjem kamatnih stopa.