Izvješće o zaposlenosti u SAD-u zatvara vrata smanjenju kamatnih stopa FED-a

Tržište rada u Sjedinjenim Američkim Državama pokazuje otpornost unatoč neizvjesnim ekonomskim okolnostima, iako neki pokazatelji upućuju na blago usporavanje. Na polovici 2025. i pet mjeseci nakon početka drugog mandata Donalda Trumpa, pogledajmo što govore najnoviji podaci.

Američki stratezi za kamatne stope Bloomberg Intelligence, Ira Jersey i Will Hoffman, u srpanjskoj su prognozi rekli da će Federalne rezerve vjerojatno zadržati kamatne stope nepromijenjenima tijekom četvrtog tromjesečja, osim ako se tržište rada ne pogorša. Vjeruju da inflacija trenutno nije prepreka smanjenju kamatnih stopa, ali da su strahovi od inflacije izazvane carinama ključni čimbenik. 

S druge strane, poruka predsjednika FED-a Jeromea Powella je da je američko gospodarstvo u dobrom stanju, što dužnosnicima daje vremena da pričekaju i vide kako će carine utjecati na inflaciju prije prilagodbe kamatnih stopa. Više je puta istaknuo da bi kamatne stope vjerojatno već bile smanjene da nije carina, što je dovelo do očekivanja većih inflacijskih pritisaka.

Fed ne želi sniziti troškove zaduživanja, a zatim biti prisiljen ponovno ih povećati ako inflacija poraste na zabrinjavajuće i potencijalno trajne razine.

Bloomberg

Jedan faktor koji bi mogao natjerati više dužnosnika FED-a da smanje kamatne stope jest mogući dokaz da tržište rada slabi. Upravo zato izvješća o zaposlenosti poput ovog imaju toliku težinu. Ako stopa nezaposlenosti poraste na 4,3 posto, kako se očekuje, to bi bio porast od 0,3 postotna boda u posljednjih pet mjeseci.

Međutim, to možda ipak nije dovoljan razlog za snižavanje kamatnih stopa za neke donositelje odluka. Kada su prošlog rujna snizili kamatne stope za pola postotnog boda, stopa nezaposlenosti porasla je za gotovo cijeli bod u prethodnoj godini, rekao je Powell članovima Kongresa prošlog mjeseca.

"Brzina promjene stope nezaposlenosti izazvala je najveću zabrinutost", rekao je.

Posebna pozornost bit će usmjerena i na stopu nezaposlenosti, za koju se očekuje blagi porast na 4,3 posto, što bi bila najviša razina od listopada 2021. Moguće iznenađenje bilo bi očitanje koje se približava gornjoj granici procjena za srpanj, koje se kreću između 4,2 i 4,4 posto.

Weil Hartman, strateg u BMO Capital Markets, rekao je: "Samo neosporno slabo izvješće o zaposlenosti moglo bi donijeti stvarnu priliku za smanjenje stope u srpnju". Prema njegovim riječima, brojka iznad 75.000 novih radnih mjesta i stopa nezaposlenosti ispod 4,5 posto bile bi dovoljne da izgledi za srpanjsku korekciju ostanu nepromijenjeni.