Prvi pokušaj kupovine Čateksa neslavno propao - Hoće li se u SQ Capitalu mašiti dublje u džep?

Pokušaj kupovine Čateksa od strane domaćeg investicijskog društva SQ Capital neslavno je propao – barem zasad. Naime, korporativna akcija ponude za kupnju dionica Čateksa dovršena je preknjižbom pohranjenih 1.166 dionica na račun ponuditelja, što čini samo 0,6 posto vlasništva kompanije.

Iako su uprava i radničko vijeće Čateksa prije samo par dana ponuđenu cijenu SQ Capitala od 43 eura po dionici ocijenila primjerenom i zakonski usklađenom, a strateške namjere ponuditelja pozitivnima, velika većina dioničara ipak je odlučila ne prihvatiti ponudu.

Ponuđena cijena od 43 eura po dionici bila je za gotovo 15 posto više od ponderiranog prosjeka cijene (37,41 eura) ostvarenog na burzi u tri mjeseca prije nastanka obveze. Zbog toga su je uprava i radničko vijeće i ocijenili korektnom, međutim, u međuvremenu je došlo do velikih promjena.

Sredinom listopada su iz Čateksa objavili kako su sklopili 35 milijuna eura težak ugovor s agencijom Alan, odnosno Ministarstvom obrane Slovačke. To je dionicu tvrtke odmah lansiralo do cijene od 78,5 eura, a od tada do danas joj se cijena stabilizirala na 60-ak eura (61,5 u trenutku pisanja teksta).

U svijetlu tog tržišnog uzleta, ponuda SQ Capitala naglo je izgubila privlačnost pa na kraju i neslavno završila. No, to nije iznenadilo poznavatelje prilika u Čateksu.

Naime, odnosi unutar same uprave kompanije pomalo nalikuju na meksičku sapunicu. Imamo predsjednika uprave Matiju Bilandžića koji posjeduje 10.084 dionice (5,30 posto udjela) i djeluje zajednički s ponuditeljem. On je još 30. lipnja 2025. sklopio sporazum sa SQ Capitalom o zajedničkom djelovanju u preuzimanju, zbog čega je i bio izuzet iz izrade službenog mišljenja uprave.

Dakle, predsjednik uprave je u kolaboraciji s potencijalnim kupcima pa možemo pretpostaviti da je teška srca stavio potpis na ugovor od 35 milijuna eura koji je na kraju minirao ovaj "incestuozni" pokušaj preuzimanja.

Onda imamo člana uprave Domagoja Nedveda (posjeduje 257 dionica) koji je sastavio pozitivno mišljenje uprave o ponudi SQ Capitala, ali je onda javno poručio kako je "nema namjeru prihvatiti". Iako je naglašeno da se radi o njegovoj osobnoj odluci, a ne stavu kompanije, takav potez poslao je jasan signal ostalim dioničarima koji su ga na kraju i objeručke prihvatili.

Radničko vijeće je također išlo u smjeru Nedvedove odluke – iako su dali generalno pozitivno mišljenje o ponudi, istaknuli su kako je ponuđena cijena, unatoč premiji na tromjesečni prosjek, "ipak niža od trenutne tržišne cijene". Time su također poslali poruku malim dioničarima i uputili ih da svoje odluke donose uzimajući u obzir i trenutne parametre, a ne samo povijesne podatke.

Da se razumijemo, ni pogled na te povijesne podatke ne ide baš na ruku ponuditeljima iz SQ Capitala jer je dionica Čateksa u zadnjih pet godina narasla 330 posto.

Temelji uspješne transformacije poznate čakovečke tekstilne tvrtke u posljednjih par godina nisu nikakav misterij – riječ je o fokusiranju na proizvodnju tehničkih materijala visoke dodane vrijednosti za obranu, sigurnost i medicinu te ulaganjima u modernizaciju. Samo u 2023. godini uložili su 1,7 milijuna eura u osuvremenjivanje svojih pogona, a dodatnih 800 tisuća je investirano lani.

Inače, što se tiče same ponude SQ Capitala, ona se u suštini činila sasvim korektnom.  Istaknuli su namjeru nastavka razvoja strategije Čateksa usmjerene na tehničke materijale, obrambeni i medicinski program, digitalizaciju te održivost.

Također su obećali kako neće mijenja politiku zapošljavanja, lokacije poslovanja ni sastav Uprave. Radničko vijeće je naglasilo kako je "osobito važno što ponuditelj ne planira mijenjati mjesto obavljanja poslovne djelatnosti, čime se osigurava nastavak razvoja zajednice u kojoj Društvo posluje".

Ipak, Uprava je oprezno dodala kako dugoročna realizacija ciljeva može iziskivati reorganizacije koje bi se mogle odraziti na radne odnose.

Kako god bilo, ponuda je odbijena, a hoće li se SQ Capital (koji inače upravlja portfeljem teškim 130 milijuna eura) sada dublje mašiti u džep, ostaje za vidjeti.