Buffet svom nasljedniku ostavlja hrpu keša, ali i brojna pitanja

Warren Buffett odabrao je posljednju minutu svog 60. sastanka dioničara kako bi objavio dugoočekivanu odluku koja je ipak bila potpuno iznenađujuća za njegove obožavatelje, većinu upravnog odbora tvrtke, pa čak i njegovog nasljednika.

Buffett, 94-godišnji osnivač i zaštitno lice Berkshire Hathawayja, najavio je da će to biti njegovo posljednje okupljanje kao čelnika tvrtke koju je od skromnih početaka izgradio u jedno od najvrjednijih poduzeća na svijetu. Nekoliko metara dalje, Greg Abel i nije bio svjestan da je došlo njegovo vrijeme.

Buffett će Abelu predati ključeve diva vrijednog 1,2 bilijuna dolara, koji upravlja portfeljem dionica poput Applea i American Expressa, uz skupinu osiguravateljskih, energetskih, željezničkih i potrošačkih tvrtki koje redovito ostvaruju 10 milijardi dolara operativne dobiti kvartalno. Šezdesetdvogodišnjak će također naslijediti mnoštvo pitanja, počevši od toga što učiniti s gotovo 350 milijardi dolara gotovine Berkshirea.

Dioničare će zanimati kako će Abel promijeniti menadžment tvrtke, hoće li uvesti drugačiju toleranciju na rizik ili preferencije po industrijama. Čak će se pitati o budućnosti samog godišnjeg sastanka, takozvanog Woodstocka za kapitaliste koji je privlačio sljedbenike iz cijelog svijeta zbog mudrosti i duhovitosti Buffetta i njegovog pokojnog poslovnog partnera Charlieja Mungera.

"Ljudi vole Buffetta jer ima određenu magiju", rekla je Alice Schroeder, autorica biografije milijardera koja se smatra obaveznim štivom za njegove obožavatelje.

Iako malo tko očekuje da će Abel dostići Buffettovu slavu i ljubav prema javnim nastupima, odlazak najdugovječnijeg izvršnog direktora u indeksu S&P 500 također otvara dublja pitanja o tome kakvi bi se pritisci jednog dana mogli pojaviti u njegovoj odsutnosti.

Berkshire ne isplaćuje dividendu i tek je nedavno počeo otkupljivati ​​dionice, a Buffett se oslanja na svoje dosadašnje rezultate kako bi pokazao da može povećati kapital dioničara po boljoj stopi nego što bi to ponudila šira tržišta.

Warren Buffet | Bloomberg

No Berkshire je dosegao toliku veličinu s gotovo 400 tisuća zaposlenika i ima toliko različitih biznisa da su neki promatrači godinama raspravljali o tome hoće li se raspasti nakon Buffettova odlaska.

Abel je tvrdio da će slijediti načela koja je Buffett postavio u pogledu ulaganja i upravljanja rizikom, a Buffett je rekao da će ostati glavni dioničar.

"Investitori će se morati zapitati zaslužuju li dionice Berkshire Hathawayja i dalje Buffettove premije kada Buffetta više nema", ističe Cathy Seifert, analitičarka za CFRA Research. "Mogao bi postojati popis stvari koje neki institucionalni investitori imaju, a koji uključuje isplatu dividende u gotovini i redovitiji program raspodjele kapitala."

Posrednik u energetskim poslovima

Abel se pridružio Berkshire Hathawayju preko akvizicije. Kanadski direktor koji je karijeru započeo kao računovođa za PricewaterhouseCoopers, kasnije se 1992. pridružio tvrtki za geotermalnu energiju CalEnergy kao kontrolor.

David Sokol, tadašnji izvršni direktor CalEnergyja, imao je ambicije izgraditi posao kroz akvizicije i u Abelu je vidio talent. Godine 1996. poslao je Abela da vodi elektroprivredu u Velikoj Britaniji koju je tvrtka kupila. CalEnergy je 1998. godine sklopio ugovor o kupnji tvrtke MidAmerican Energy, komunalnog poduzeća u Iowi, i usvojio njezino ime.

Greg Abel | Bloomberg

Berkshire je ubrzo nakon toga preuzeo kontrolni udio, što je tvrtki omogućilo niz akvizicija, uključujući naftovode nakon bankrota Enrona i elektroprivredna poduzeća na sjeverozapadu SAD-a.

Godine 2008. Sokol je preuzeo širu ulogu u Berkshireu, a Abel je imenovan izvršnim direktorom MidAmericana. Sokol se prisjeća kako je Buffett imao određene sumnje oko toga može li Abel pronaći i ispregovarati ozbiljne akvizicije.

"Znao sam odgovor na to, jer je sudjelovao u svakoj našoj akviziciji, a nekoliko ih je obavio praktički sam", rekao je Sokol u intervjuu iz 2014. "Mislim da Warren i neki članovi našeg odbora nisu bili sigurni samo zato što to nisu iskusili s njim."

U roku od nekoliko mjeseci, Abel je pokazao svoje vještine. U rujnu 2008. MidAmerican je pristao platiti oko 4,7 milijardi dolara za kupnju Constellation Energy Groupa nakon što je elektroenergetska tvrtka sa sjedištem u Baltimoreu izgubila polovicu tržišne vrijednosti u tjedan dana. Berkshire je zaradio više od milijardu dolara od naknade za raskid i profita od svog ulaganja nakon što se Constellation okrenuo drugom udvaraču.

Stjecanje povjerenja

Abelovi drugi ugovori bili su dugotrajniji. Godine 2013. kupio je najveću elektroprivredu Nevade NV Energy, a sljedeće godine pristao je kupiti tvrtku za prijenos električne energije u svojoj rodnoj Alberti. Ime MidAmerican je 2014. promijenjeno u Berkshire Hathaway Energy kako bi se brend bolje uskladio s ugledom i vrijednostima za koje se Buffett zalagao tijekom svoje višedesetljetne karijere.

Širenje je rezultiralo stvaranjem velike američke komunalne tvrtke koja održava poslovanje u državama poput Iowe i Nevade te upravlja plinovodima dužine oko 22,5 tisuća kilometara, od Teksasa do Michigana.

To mu je pomoglo da stekne reputaciju vještog rukovoditelja komunalnih usluga i na kraju zasluži Buffettovo povjerenje. Godine 2018. promaknut je u potpredsjednika, proširujući svoj nadzor na sve operacije Berkshire Hathawayja koje nisu povezane s osiguranjem, a djelokrug rada proteže se od željezničkog operatera BNSF-a do kultnog proizvođača slatkiša See's Candies.

Proglašen je novim nasljednikom 2021. godine, nakon što je Munger na godišnjem sastanku Berkshirea rekao da će Abel održati kulturu konglomerata nakon što Buffett odstupi.

Od njegova promaknuća, operativna dobit, isključujući osiguranje i nekoliko drugih stavki,  porasla je za oko 27 posto na gotovo 22 milijarde dolara prošle godine.

Sada ostaje za vidjeti kakva je njegova investicijska oštroumnost. Todd Combs i Ted Weschler zaposleni su 2010., odnosno 2011. godine kako bi pomogli u upravljanju dionicama i obveznicama Berkshirea. Combs je otad preuzeo nadzor nad Geicoovom jedinicom za osiguranje. Obojica su savjetovali Buffetta o potencijalnim preuzimanjima i mogli bi učiniti isto za Abela.

"Abel je poslovni vođa, nije zadužen za ulaganja", rekao je Schroeder. "To će biti jedan od najvećih izazova za njega i upravni odbor."

Iako mu je dana zaliha gotovine od gotovo 350 milijardi dolara za ulaganje, Abel nema nikakvih iskustava s odabirom dionica. Tijekom sastanka u subotu, upitan je o svojoj strategiji raspodjele kapitala kada preuzme dužnost. Nazvao je hrpu gotovine "ogromnom imovinom" i obećao kontinuitet, no njegov pristup odgovoru nije bio ono na što su se redoviti gosti Berkshirea navikli.

"Mučio se s tim pitanjem", rekao je Cole Smead, dioničar Berkshire Hathawayja.

"Mislio sam da će se, poput Mungera i Buffetta, osvrnuti na ranije razdoblje svog života i ispričati priču o nečemu što je iskusio u investiranju", rekao je Smead. "Nije."

 

--- Uz pomoć Noe Buhayara i Katherine Chiglinsky