Elon dao, Elon uzeo: Hoće li Muskove eskapade dovesti do pucanja Teslinog balona?

Dionica Tesle potonula je s 480 u prosincu na oko 330 dolara danas, a njeno potonuće moglo bi se i nastaviti.

Zanimalo nas je kako je kompanija koja je donedavno obećavala (i većinom isporučivala) barem 50-postotni godišnji rast odjednom došla u nemilost ulagača? Razloga je dosta, ali jedan od najvažnijih je Elon Musk. On se u posljednje vrijeme doima kao čovjek kojem je misija pokopati vlastitu tvrtku i mora se priznati da mu zasad jako dobro ide.

Musk dao, Musk uzeo

Teslina privlačnost uvelike se temeljila na imidžu Muska kao cool tehnološkog vizionara vođenog ekologijom koji stubokom mijenja legacy industrije. Kupci Teslinih automobila cijenili su taj zeleni aspekt priče i općenito liberalnu auru oko Muska i njegovih poslovnih pothvata. Međutim, u vrlo kratkom vremenu Elon se iz liberala i inovatora pretvorio u kvazipolitičara koji koketira s fašizmom i gazi sve vrijednosti koje su on i Tesla javno zagovarali.

Musk je na Trumpovoj inauguraciji slao svoje nazi srce u svijet | Bloomberg

Dakle, udario je direktno po bazi Teslinih kupaca, pa ne čudi što prodaja opasno tone. Samo u siječnju ove godine je prodaja tvrtke u Europi pala preko 50 posto u usporedbi s prvim mjesecom lani, ali to je samo nastavak negativnog trenda.

Loši rezultati

Naime, godišnje izvješće Tesle za 2024. pokazalo je kako im je prodaja u odnosu na 2023. pala za šest posto, na 77 milijardi dolara, dok je neto dobit za 53 posto manja i iznosila je 7,1 milijardu dolara. Malo detaljniji pogled na te brojke otkriva da su zaradili 2,8 milijardi dolara od prodaje regulatornih kredita (subvencija koje države diljem svijeta daju kompanijama za razvoj zelenih automobila) drugim proizvođačima auta, a još 600 milijuna dolara plod je usvajanja novog računovodstvenog pristupa prema kojem su mogli zaračunati i neostvarene dobitke od bitcoina kupljenih prije par godina. To bilancu tvrtke čini još depresivnijom.

Gledajući samo posljednji kvartal 2024., dobit Tesle pala ja preko 70 posto (na 2,3 milijarde dolara), a operativna marža, po kojoj su nekad bili neprikosnoveni lider u autoindustriji, potonula je na 6,2 posto, s tim da je prosjek industrije oko 10 posto.

Kod svih drugih kompanija takve brojke bile bi poziv za paljenje ozbiljnih alarma, a dionice bi pretrpjele ozbiljan udarac. Međutim, kod Tesle to nije bio slučaj. Naprotiv, nakon objave razočaravajućeg financijskog izvješća, dionica ne samo da nije pala, već je i porasla. Ista priča je i na godišnjoj razini – Tesla je rasla preko 60 posto, a paralelno s njom i Muskovo bogatstvo koje se više nego udvostručilo, s 200-tinjak na oko 400 milijardi dolara.

Mem dionica

Logično se onda nameće pitanje – na osnovu čega dionica Tesle raste i kako to da je upravo Tesla daleko najveća automobilska kompanija na svijetu po tržišnoj kapitalizaciji?

Vrijednost Tesle premašuje bilijun dolara, dok je kapitalizacija Toyote, koja godišnje proda desetak puta više automobila od Tesle, tek 0,3 bilijuna dolara. Štoviše, Tesla je po burzovnoj vrijednosti veća nego svi najbližih konkurenti zajedno, a tu, uz Toyotu, pričamo o kompanijama poput Volkswagena, BYD-a, BMW-a, Daimlera…

Musk tu grotesknu situaciju pravda pričom da Tesla više nije automobilska kompanija već kompanija koja se bavi umjetnom inteligencijom (AI).

Musk se vadi na AI

"Mi smo AI, robotska tvrtka", rekao je Musk investitorima i novinarima u travnju. Dobro, Elon se nikad nije bojao zajahati tržišne trendove, dapače, na tome je izgradio svoje bogatstvo, međutim, podaci kažu da Tesla oko 80 posto prihoda zarađuje upravo od prodaje automobila. Doduše, bave se i drugim stvarima, poput sustava za skladištenje energije, ali to čini minoran udio u generalnom poslovanju.

Nade za budućnost Musk polaže u razvoj sustava potpuno samostalne vožnje – autopilota i full self-drivinga, a ne odustaje ni od samovozećih taksija. Samo da se kratko prisjetimo, potpuno autonomnu vožnju Musk obećava već desetak godina, ali stalno pomiče rokove. Prema njegovim posljednjim najavama, FSD bez ljudskog nadzora bi trebao biti lansiran u Kaliforniji u drugom kvartalu ove godine, a do lipnja i u Teksasu.

Prodaja Cybertrucka koji stoji 80 tisuća dolara ne ide po planu | Kyle Grillot/Bloomberg

Još jedan adut Tesle trebao je biti Cybertruck, njihov električni kamionet, ali i njegove prodajne brojke su debelo zakazale. 

Jedna zanimljivost vezana uz Cybertruck dogodila se prije para dana kada je iz plana nabave američkog State Departmenta isplivao podatak o nabava blindiranih električnih kamioneta marke Tesla u vrijednosti od 400 milijuna dolara. Nabava Muskovih vozila planirana je uz kupovinu blindiranih BMW-ovih terenaca X5 i X7, ali nakon što je sve procurilo u javnost Tesla je izbrisana iz specifikacija, dok je ime poznatog njemačkog proizvođača ostalo.

Podsjećamo, Musk je trenutno na čelu Odjela za učinkovitost vlade SAD-a (Department of Government Efficiency – DOGE) pa trošenje stotina milijuna dolara na samog sebe vjerojatno ne bi bio najbolji PR potez. S druge strane, teško da će izbjeći sukob interesa budući da njegove kompanije poput SpaceX-a često rade s državom i dobivaju ugovore teške desetke milijardi dolara.

Konkretno, SpaceX je u posljednjih 15 godina od države dobio 22 milijarde dolara, a Tesla oko 2,8 milijardi. Ako je vjerovati brojkama koje je prije par dana iznio demokratski zastupnih Greg Casar, Musk dobiva 8 milijuna dolara dnevno na konto ugovora s državom.

Krvarenje novca na Cybertrucku u Tesli će pokušati pokriti baterijama. Nakon objave financijskog izvješća najavili su da će im sektor skladištenja energije rasti za barem 50 posto na godišnjoj razini, ufaju se u zaradu od AI-ja i softvera, a posebno bode u oči prognoza kako će u 2025. prodaja automobila rasti više od 60 posto. Ista ona prodaja koja nemilice tone na početku godine.

Puca li balon?

Ovaj put s prodajom tone i dionica koja je izgubila preko 15 posto u posljednjih mjesec dana. Čini se da se napokon pojavljuju pukotine u dosad neprobojnom špekulativnom štitu kompanije.

Da investitori gube povjerenje u Teslu pokazuje i potez najvećeg nizozemskog mirovinskog fonda koji je sredinom siječnja prodao 2,8 milijuna dionica Tesle vrijednih oko 585 milijuna dolara, kako su rekli, zbog neslaganja oko ogromne isplate Musku i radnih uvjeta u kompaniji.

Bloomberg

Musk se ozbiljno zamjerio većini potencijalnih kupaca Teslinih električnih vozila, pa je iluzorno očekivati da će prodaja rasti po stopama koje projiciraju iz tvrtke, odnosno da će rasti uopće. Njegovi javni nastupi i političko djelovanje sve više idu niz dlaku konzervativcima koji za zelenu tranziciju i ekologiju mare kao za lanjski snijeg. Ukratko, skinuo je krinku progresivnog liberala i otkrio da iza nje zapravo stoji puno mračniji lik.

Tu opet možemo povući paralelu s Teslom koja je od svog osnutka bila pupčano vezana za Elonov javni imidž. Kao što su mnogi zazirali od Elona i njegovih namjera, tako i veliki broj analitičara već godinama upozorava da je Tesla zapravo tvrtka za promociju dionice, a ne automobilska tvrtka. Nevjerojatno prenapuhana valuacija to potvrđuje, a sada je možda došlo vrijeme da i ta krinka padne te da se brojni ulagači bolno otrijezne.  

S druge strane, valja se prisjetiti citata Johna Maynarda Keynesa koji je kazao: "Tržišta mogu ostati iracionalna dulje nego što vi možete ostati solventni". Drugim riječima, priroda financijskih tržišta nepredvidiva je, a na klađenju protiv Tesle opekli su se mnogi u posljednjih par godina.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar