Wall Street stao iza Nvidije s 500 milijardi dolara za novi AI megaciklus

Američki investicijski divovi, uključujući Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc., BlackRock Inc. i Brookfield Asset Management, udružuju se s tvrtkom Nvidia Corp. kako bi prikupili 500 milijardi dolara financiranja za infrastrukturu umjetne inteligencije.

Koalicija, u kojoj su i Goldman Sachs Group Inc. te KKR & Co., "stvorit će namjenske fondove kapitala u značajnom opsegu i po atraktivnim stopama za Nvidijine kupce", stoji u priopćenju objavljenom u ponedjeljak. Glavni izvršni direktor Nvidije, Jensen Huang, izjavio je u intervjuu za CNBC da se za ovu obvezu obratio samo tih šest tvrtki te da ga nijedna nije odbila.

Napor dolazi s ogromnom zvučnom brojkom, ali s malo detalja o vremenskom okviru i strukturi financiranja, kao i o tome koliko taj plan izlazi iz okvira niza poslova s umjetnom inteligencijom koji već pokreću veliki dio najvećih transakcija na Wall Streetu. Rukovoditelji su naznačili da će se fokusirati na dugovno financiranje kako bi se Nvidijinim najvećim kupcima omogućio pristup računarskim resursima (compute), te da je već u izradi mnogo poslova koji bi se uračunali u ovu obvezu.

"Okupljamo vodeće svjetske pružatelje dugoročnog kapitala kako bismo neovisno osigurali AI infrastrukturu", rekao je Huang u priopćenju. "Ove platforme za financiranje pomoći će kupcima da pristupe deficitarnim računarskim resursima na razini i izgrade tvornice umjetne inteligencije koje će pokretati svaku industriju i zemlju u dobu AI-ja."

Nvidia je već potpisala ugovore vrijedne stotine milijardi dolara s tvrtkama diljem ekosustava umjetne inteligencije, što je kod nekih investitora izazvalo zabrinutost da ovaj gigant u proizvodnji čipova napuhuje potražnju i procjene vrijednosti u cijeloj industriji kroz cirkularnu prirodu takvih sporazuma. Njezine grafičke procesorske jedinice (GPU), najbolji hardver za ubrzavanje rada AI-ja, daleko su najskuplje stavke u izgradnji podatkovnih centara.

"Zapravo su Nvidijin proizvod učinili jeftinijim bez stvarnog smanjenja cijena GPU-a", rekao je Felix Wang, izvršni direktor za globalnu tehnologiju u Hedgeye Risk Managementu. "Ali to također čini buduću potražnju osjetljivijom na kreditne uvjete i kreditnu volatilnost, te otvara mnoga pitanja o tome što smatramo stvarnom potražnjom."

Tvrtka sada javno traži od najvećih tvrtki s privatnih tržišta osiguravanje financiranja za svoje kupce, u jeku procjena da će biti potrebni bilijuni dolara za podatkovne centre, elektrane i čipove koji će pokretati sljedeće doba umjetne inteligencije.

Sav novac bit će kapital trećih strana, rekao je Huang u intervjuu za CNBC, u kojem su sudjelovali i rukovoditelji svake od šest tvrtki s Wall Streeta.

Glavni izvršni direktor BlackRocka, Larry Fink, rekao je na CNBC-ju da će budući poslovi nuditi "visoku kreditnu kvalitetu" i omogućiti atraktivne prinose na dug za investitore koji su "previše uložili u dionice".

"Radi se o velikoj izgradnji infrastrukture, a tržišta kapitala signaliziraju da ima mnogo dostupnog kapitala za njezinu podršku", rekao je glavni izvršni direktor Goldman Sachsa, David Solomon, dodajući da njegova tvrtka pokušava pronaći različite načine kako "dovesti kapital na prava mjesta da bi se ovo proširilo ili ubrzalo".

Poslovi će koristiti računarsku snagu kao kolateral za dug, koji će imati oblik privatnih ponuda kao i obveznica koje izdaju subjekti s posebnom namjenom (SPE), prema riječima osobe upoznate s materijom. Ti bi subjekti mogli odjednom izdati i do nekoliko desetaka milijardi dolara duga, a zatim iznajmljivati računarske resurse Nvidijinim klijentima, rekla je osoba koja je tražila da ostane neimenovana radi rasprave o privatnim planovima.

Očekuje se da će takvi poslovi početi dolaziti na tržište u roku od nekoliko mjeseci, rekla je ta osoba. Računarski resursi su također likvidni, što znači da bi se financiranje moglo preusmjeriti na druge kupce, pomažući u smanjenju rizika za ulagače u dug.

Kao jedina banka u partnerstvu, Goldman Sachs se pozicionira kao vodeći pokrovitelj izdanja (lead bookrunner) za javne dugovne poslove koji dolaze na tržište za ovaj sporazum. Također će prikupljati povrate od ulaganja iz duga distribuiranog putem svog odjela za upravljanje imovinom, koji nadzire imovinu veću od četiri bilijuna dolara.

"AI nije nužno balon, ali tržištu je potrebna provjera stvarnosti kroz zaradu", rekla je Terri Spath, osnivačica i glavna direktorica za investicije u Zuma Wealthu. "Vrlo smo optimistični pogledu snage zarade od AI-ja – ono gdje pokazujemo određeni oprez jest cijena koju investitori plaćaju za taj rast."

 

Nvidijini zahtjevi za financiranjem

U objavi na mreži X, Huang je opisao Nvidijine računarske resurse kao "infrastrukturnu imovinu u koju se može ulagati" i napomenuo da tvrtka može pružiti određenu podršku u financiranju do "najviše 25 posto prilike".

"Naša je uloga pomoći u otključavanju vrlo velikog fonda neovisnog kapitala uz održavanje disciplinirane izloženosti riziku", napisao je.

Nvidia je već pregovarala o jamstvu za čak 250 milijardi dolara kako bi pomogla OpenAI-ju pri najmu računarske snage iz čvorišta podatkovnog centra od 500 milijardi dolara i 10 gigavata koje tvrtka SB Energy, podružnica SoftBank Group Corp.-a, razvija u Ohiju, izvijestio je Bloomberg prošlog mjeseca. To bi lako bio jedan od najvećih financijskih poslova ovog proizvođača čipova s nekim kupcem.

Nvidia je također pregovarala o financiranju 350 milijardi dolara OpenAI-jeve kupnje njezinih čipova za taj projekt, rekli su tada ljudi upoznati sa situacijom, tražeći da ostanu neimenovani jer su razgovori bili privatni.

Tvrtke s Wall Streeta na sličan su način ulile stotine milijardi dolara u financiranje procvata AI podatkovnih centara diljem svijeta, izravno ulažući u lokacije i kupujući tvrtke koje njima upravljaju.

Prije dvije godine, tvrtke uključujući BlackRock, Microsoft Corp. i investicijski fond Ujedinjenih Arapskih Emirata MGX formirale su ono što je danas poznato kao AI Infrastructure Partnership radi financiranja podatkovnih centara. Nvidia se obvezala podržati tu koaliciju.

Nvidia je posljednjih mjeseci ubrzala svoja ulaganja i partnerstva s tehnološkim i AI tvrtkama, unatoč rastućoj zabrinutosti oko svojih "cirkularnih" poslova.

Uz razgovore o financiranju OpenAI-ja, tvrtka je prošlog mjeseca proširila partnerstvo s južnokorejskim konglomeratom SK Group i objavila da će tvrtke međusobno ostvariti poslove vrijedne više od 500 milijardi dolara. Također je uložila "znatna" sredstva u Safe Superintelligence Inc., startup za umjetnu inteligenciju koji je suosnovao bivši glavni znanstvenik OpenAI-ja, Ilya Sutskever.

 

– Uz pomoć Briana Chappatte, Lynn Doan, Preeti Singh, Allison McNeely i Vlada Savova