Lansiranje stoljeća: Kako se SpaceX-ov rekordan plan za IPO može usporediti s najvećima u povijesti

Sasvim prikladno za tvrtku čiji je krajnji cilj poslati ljude među zvijezde, inicijalna javna ponuda (IPO) tvrtke Space Exploration Technologies Corp. (Spacex) ovog ljeta trebala bi donijeti stratosferske prinose svom osnivaču Elonu Musku i njezinim ranim ulagačima. Tvrtka nastoji prikupiti čak 75 milijardi dolara uz procjenu vrijednosti od preko dva bilijuna dolara, izvijestio je Bloomberg News u travnju.

Plan ove tvrtke za rakete, satelite i umjetnu inteligenciju o impresivnom izlasku na burzu Nasdaq u lipnju bez presedana je u modernoj povijesti, a njezin potencijalni utjecaj na tržišta kapitala mjerljiv je samo s protumonopolskim naporima koji su doveli do raspada naftnog monopola Standard Oil Companyja 1911. godine.

Bloomberg News je istražio kako se nadolazeći IPO SpaceX-a može usporediti sa 100 najvećih izlazaka na burzu na globalnoj razini od 2000. godine.

Ovi su IPO-ovi u prosjeku prikupili 11 milijardi dolara (usklađeno s vrijednošću dolara iz 2026. godine). Najveći IPO svih vremena bio je izlazak na burzu krunskog dragulja saudijske naftne industrije, tvrtke Aramco, 2019. godine. Prikupljeno je 38 milijardi dolara u vrijednosti iz 2026. godine (29 milijardi dolara u to vrijeme).

Bloomberg

Aramco također drži rekord za najveću tržišnu kapitalizaciju postignutu nakon izlaska na burzu, koja je iznosila 2,4 bilijuna dolara u vrijednosti iz 2026. godine (1,7 bilijuna dolara prema cijenama iz 2019.). Nijedna druga tvrtka nije se ni približila tako visokoj procjeni vrijednosti, a samo 24 druga izlaska na burzu premašila su tržišnu kapitalizaciju od 100 milijardi dolara u vrijednosti iz 2026. godine.

Bloomberg

Kompanije iz sektora robe široke potrošnje (žuta boja), komunikacija i tehnologije (narančasta boja) činile su većinu izlazaka na burzu u posljednjih 10 godina. To predstavlja pomak u odnosu na prethodno desetljeće, u kojem su dominirale financijske institucije (zelena boja), energetske tvrtke i poduzeća za komunalne usluge (ljubičasta boja) te industrijske tvrtke i proizvođači materijala (svijetlo plava boja).

Bloomberg

SpaceX nastoji srušiti ove rekorde s najvećim IPO-om svih vremena u smislu prikupljenog kapitala, a potencijalno čak i u smislu procjene vrijednosti ako njegova tržišna kapitalizacija skoči daleko iznad ciljanih više od dva bilijuna dolara. Tvrtka privlači ulagače svojim profitabilnim poslovanjem sa satelitskim internetom Starlink i planom za postavljanje podatkovnih centara u svemiru.

Bloomberg

SpaceX-ov put od osnivanja do javnih tržišta bio je znatno dulji od prosječnog kandidata za IPO; tvrtka postoji već gotovo četvrt stoljeća. Čak je i njezin najbliži konkurent, Microsoft Corp., izašao na burzu za upola manje vremena.

Zapravo, tijekom većeg dijela života SpaceX-a, uprava je govorila zaposlenicima da tvrtka nema neposrednih planova za izlazak na burzu. Jednostavno bi prikupljala novac na privatnom tržištu i omogućavala zaposlenicima unovčavanje dionica putem periodičnih otkupnih ponuda. Tvrtka nije imala nikakvih problema s osiguravanjem svježeg kapitala i postizanjem sve viših procjena vrijednosti na privatnom tržištu.

Zapanjujući rast SpaceX-a tijekom godina djelomično je rezultat uspona privatnog prikupljanja sredstava i njegovog ekosustava fondova rizičnog kapitala te obiteljskih ureda. Čak su i tradicionalni uzajamni fondovi postali takozvani "crossover" ulagači, sudjelujući u krugovima financiranja prije IPO-a i preuzimajući udjele kako u privatnim, tako i u javnim tvrtkama. Izlazak na tržište sa zrelim, ali i dalje rastućim poslovnim linijama poput Starlinka pomoći će u umirivanju ulagača na javnom tržištu. Međutim, s odjelom za umjetnu inteligenciju koji troši golem novac – potrošivši 7,72 milijarde dolara samo u prva tri mjeseca 2026. godine uz prikazan operativni gubitak od 2,47 milijardi dolara u istom razdoblju – ovo sigurno neće biti posljednji put da SpaceX traži dodatno financiranje.

SpaceX nije jedini u svojoj ambiciji da prikupi golemu svotu novca kako bi pobijedio u utrci za umjetnu inteligenciju. OpenAI se priprema za povjerljivu predaju zahtjeva za IPO u nadolazećim tjednima, rekli su izvori upoznati s temom. Bloomberg News je izvijestio da i Anthropic PBC razmatra vlastiti debi na burzi već u listopadu ove godine. I dok nastavljaju rasti u privatnom sektoru, većina ovih tvrtki usmjerenih na AI postiže zapanjujuće procjene vrijednosti. OpenAI je prikupio sredstva uz procjenu od 852 milijarde dolara još u ožujku. Nakon što je Anthropic ranije ove godine dosegnuo vrijednost od 380 milijardi dolara, sada vodi pregovore o novom krugu financiranja uz procjenu od preko 900 milijardi dolara. Obje bi tvrtke u sklopu IPO-a vjerojatno premašile svoje procjene s privatnog tržišta.

Izvori: PitchBook, Bloomberg | Napomena: Iznosi su prilagođeni inflaciji primjenom sezonski prilagođenog indeksa potrošačkih cijena za gradsko stanovništvo za travanj 2026. godine, kojeg izdaje Ured za statistiku rada (Bureau of Labor Statistics). U slučajevima kada je unutar jedne godine prijavljeno više procjena vrijednosti, prikazana je najnovija procjena. Podaci o procjenama vrijednosti uključuju procijenjene iznose.

U usporedbi s konkurentima iz svemirskog i satelitskog sektora, SpaceX bi prema nekim metrikama na kraju mogao ispasti povoljan. Uz tržišnu vrijednost od dva bilijuna dolara, tvrtka bi imala omjer cijene i prodaje (P/S ratio) od 104 u 12 mjeseci završenih 31. ožujka, prema izračunima Bloomberg Newsa – što je daleko iznad prosjeka sastavnica indeksa S&P 500, ali jeftino u usporedbi sa satelitskim tvrtkama AST SpaceMobile Inc. i Rocket Lab Corp., čiji omjeri iznose 409 odnosno 123 puta.

SpaceX također ostvaruje znatno veće prihode od obje navedene tvrtke, s 19,3 milijarde dolara u protekla četiri tromjesečja. Nasuprot tome, Rocket Lab je u istom razdoblju zabilježio samo 680 milijuna dolara. Veliki obrambeni konglomerati s izloženošću svemirskom sektoru, poput Lockheed Martin Corp.-a i Northrop Grumman Corp.-a, koji ostvaruju veće prihode od svih njih zajedno, imaju omjere cijene i prodaje znatno bliže prosjeku od 4,7 puta među tvrtkama iz indeksa S&P 500.

Povezane dionice:

711339Z:US (Space Exploration Technologies Corp)

SPCE:US (Virgin Galactic Holdings Inc)

2611033D:US (OpenAI)

1892140D:US (Anthropic PBC)

MSFT:US (Microsoft Corp)

AAPL:US (Apple Inc)

ARAMCO:AB (Saudi Arabian Oil Co)

BABA:US (Alibaba Group Holding Ltd)

 

- Uz pomoć Mathieua Benhamoua, Vivien Ngo, Anthonyja Hughesa. Uredili David Morris, Yue Qiu, Chloe Whiteaker

Metodologija

Bloomberg News analizirao je podatke za 100 najvećih korporativnih inicijalnih javnih ponuda i sličnih uvrštenja na burzu (kao što je izdavanje američkih depozitarnih potvrda - ADR) na globalnoj razini od 2000. godine pa do 20. svibnja 2026. godine, prema nominalnoj veličini ponude u trenutku izdavanja. Ponude zatvorenih investicijskih fondova ili zaklada za ulaganje u nekretnine (REIT) nisu uključene. Kompanije za koje nisu dostupni podaci o tržišnoj kapitalizaciji za prve dane trgovanja isključene su iz analize.

Uvrštenja na više burzi koja su bila dio istog prikupljanja kapitala spojena su u jedan unos. Višestruka uvrštenja iste kompanije koja su se odvijala u različito vrijeme i bila dio različitih krugova prikupljanja kapitala vođena su zasebno. Korištena je konačna veličina prikupljenog kapitala, uključujući sve opcije dodatne dodjele dionica (greenshoe) u slučajevima kada su one iskorištene. Veličina ponude preračunata je iz lokalnih valuta u američke dolare prema tečaju na dan objave uvrštenja. Prikazana tržišna kapitalizacija odnosi se na kraj prvog dana trgovanja za odgovarajući ticker tog uvrštenja.

Kako bi podaci bili usporedivi kroz cijelo analizirano razdoblje, iznosi za veličinu ponude i tržišnu kapitalizaciju prilagođeni su vrijednosti dolara iz 2026. godine, primjenom sezonski prilagođenog indeksa potrošačkih cijena za gradsko stanovništvo (CPI-U) za travanj 2026. godine, prema podacima Ureda za statistiku rada (Bureau of Labor Statistics).

Za SpaceX je korištena ciljana procjena vrijednosti od preko dva bilijuna dolara i ciljana veličina ponude od 75 milijardi dolara, kako je izvijestio Bloomberg News.

Kompanije su kategorizirane po sektorima primjenom Bloombergovog sustava klasifikacije industrije (BICS). Neki srodni sektori su grupirani. SpaceX, AST Mobile, Rocket Lab i Virgin Galactic svrstani su u kategoriju "Svemir" radi lakše usporedbe SpaceX-a s konkurentima.